摘要：上周去小区门口的烟酒店买水，老板老张正对着货架上的飞天茅台发愁：“去年这时候一瓶能赚两百多，现在批价跌得比指导价还低，前阵子囤的两箱货砸手里了。连茅台都这样，这白酒寒冬到底要持续到啥时候？”

上周去小区门口的烟酒店买水，老板老张正对着货架上的飞天茅台发愁：“去年这时候一瓶能赚两百多，现在批价跌得比指导价还低，前阵子囤的两箱货砸手里了。连茅台都这样，这白酒寒冬到底要持续到啥时候？”

这话估计戳中了不少人的疑惑。2025年这大半年，白酒行业的日子确实不好过：街上不少烟酒店挂出了“转让”牌子，酒厂门口拉横幅要账的经销商也多了，连茅台市值都一度跌破2万亿。以前逢年过节抢着囤酒的景象没了，取而代之的是“卖一瓶亏一瓶”的抱怨。这轮寒冬是短期降温还是长期调整？普通人最关心的3个问题，今天用实在数据和身边事儿掰开揉碎了说。

一、先搞懂：这轮“寒冬”到底冷到啥程度？

不少人觉得“白酒寒冬”是媒体夸张，直到看到身边的变化才真慌了。这轮调整可不是小打小闹，从头部企业到街边酒厂，从价格到库存，全行业都在承压。

先看最直观的业绩。2025年上半年，白酒规上企业销售收入才微增0.19%，利润却直接跌了10.93%，典型的“卖得多赚得少”。连行业龙头茅台都没幸免，高档酒营收降了12.32%，有消息说部分生产线利用率都不到30%。中小酒企更惨，仁怀地区的酒厂从2000多家锐减到800多家，我老家县城那家开了十年的酒厂，上个月也因为资金链断了关门了。

价格崩得更厉害。以前“一酒难求”的飞天茅台，散瓶批价跌到1855元，快摸到厂家指导价了，四年下来跌了36%；茅台1935更夸张，价格直接腰斩到600元。次高端酒更别提，批价普遍比出厂价还低，渠道倒挂率超过60%。老张说：“现在卖瓶某品牌的次高端酒，倒贴20块，谁还敢进货？”

最要命的是库存“堰塞湖”。全行业库存总量高达629万千升，平均要900天才能卖完，差不多两年半。酱酒原酒价格从30万元/吨跌到10万元以下，很多小厂仓库里堆的酒都快到天花板了。老张的店库存周转也快120天了，“酒厂天天催进货，可我这儿货都堆着呢，再进就得砸手里”。

不过也有怪现象，高端酒份额还在涨，预计2025年能到35%，这说明不是没人买酒，是便宜酒卖不动，贵的酒除了头部品牌也不好走，行业分化太明显了。

二、问得最多：茅台都扛不住，问题到底出在哪？

有人纳闷，以前白酒“越涨价越抢”，怎么突然卖不动了？这不是单一原因，是消费、政策、行业自身的问题凑到了一起。

首先是消费端彻底变天了。人变了，50后、60后这些传统饮酒主力慢慢喝不动了，90后、00后对白酒接受率才19%，还不如果酒的29%。我侄子他们朋友聚会，要么喝低度果酒，要么喝啤酒，说白酒“口感辣、太正式”，单次消费大多在200元以内，根本不碰高端酒。

场景也没了。以前商务宴请、政务接待是白酒消费大头，现在“权力酒桌”文化被抵制，政务消费占比从40%跌到不足5%，2025年春节的商务订单比2022年直接腰斩。年轻人喜欢的露营、音乐节这些场合，白酒因为“太沉重”挤不进去，反倒是低度酒、气泡酒卖得火。

其次是政策和金融属性退潮。2025年5月新版“禁酒令”明确“公务接待不上酒”，虽然政务渠道销量占比早不足1%，但彻底浇灭了市场幻想，当天白酒板块就跌了2%。更关键的是炒酒的人散了，以前黄牛囤货、资本炒作把价格抬得虚高，现在资本撤离，没人接盘，价格自然跌下来了。

最后是行业自己“作”的。前几年行情好，酒企盲目扩产，2016年产能峰值1358万千升，到2025年一季度只剩103.2万千升，连续八年下滑还没见底。光瓶酒市场更乱，新国标把配制酒和纯粮酒分清后，不少靠配制酒走量的产品直接卖不动了，产量跌了58.63%。

渠道也跟不上时代，白酒线上渗透率才10%，但电商大促一搞就击穿价格，传统经销商两头受气。茅台“i茅台”用户破3000万，可直销收入反而降了10.5%，就是线上低价得罪了经销商，渠道矛盾根本调不好。不过2025年线上占比预计能到18%，再不改革真不行了。

三、核心答案：这轮寒冬还要持续多久？

这是大家最关心的问题，答案不是“马上回暖”，但也不是“永无天日”，结合数据和企业动作，能看出清晰的时间线。

短期来看，年底前都是阵痛期。2025年下半年肯定是低谷，现在行业满脑子都是去库存，酒企要么降价促销，要么给经销商打款返点，目的就是把货卖出去。但“以价换量”的代价就是利润跌，上半年行业利润降10.93%就是教训，这种苦日子至少要扛到年底。

中期看，2025年三季度可能有转机。现在白酒板块市盈率跌到19.9x，是十年里的低位，估值基本触底了。龙头企业也在动：茅台、泸州老窖搞智能化窖池，数字化率提至45%；汾酒推果味清香型产品，在抖音拿了3.6亿流量；还有企业做短视频IP，传播量超5000万次。这些创新能慢慢拉需求，按行业预测，2025年三季度可能出现拐点。

长期来说，至少要3-5年才能彻底回暖。有些问题急不来：年轻消费群体培育是慢功夫，低度酒市场年增30%，2025年要达742亿元，但白酒得改口感、改文化，不是换个包装就行；国际化更难，现在出口占比不足1.5%，外国人接受白酒还需要时间。更关键的是人口问题，生育率低，预计2040年饮酒适龄人口少1.2亿，相当于一个市场没了，行业必须彻底转型。

不过也不用太悲观，这是行业三十年第三次筑底，和2012-2016年那轮很像，都是先去库存、稳价格，再复苏。而且品牌集中度在提升，前十大企业2025年市场占有率预计超70%，洗牌结束后，有实力的企业反而能占更大份额。

结尾：普通人该怎么看？来聊聊你的感受

其实这轮白酒寒冬，本质是行业从“炒作神话”回到“正常生意”。以前靠囤货、靠公务消费撑起的虚假繁荣，迟早要被戳破。现在的调整虽然痛，但能逼着酒企好好做产品、改渠道，反而对长期好。

对普通人来说，囤酒炒作想都别想，现在经销商都在清库存，千万别当接盘侠；要是自己喝，倒能等一波降价，“以价换量”的时候买酒最划算。想入行开烟酒店的更得谨慎，现在不是卖酒的好时候。

最后想问问大家：你身边的烟酒店生意还好吗？以前爱喝白酒的人现在改喝别的了吗？你觉得白酒还能回到以前的火爆状态吗？欢迎在评论区聊聊，给想囤酒或者入行的朋友提个醒。

来源：小陈讲社保