摘要：近期，A股上市银行半年报陆续出炉。从已发布的上半年业绩来看，银行业整体经营效益平稳增长，稳中有进。其中，一些“变化”与“不变”的因素互相交织，共同构成了银行业未来发展的图景。

近期，A股上市银行半年报陆续出炉。从已发布的上半年业绩来看，银行业整体经营效益平稳增长，稳中有进。其中，一些“变化”与“不变”的因素互相交织，共同构成了银行业未来发展的图景。

变化的是，经营逻辑与增长模式：当前，银行业正在从“拼规模”转向“重质量”；同时，传统信贷让位于金融“五篇大文章”，科技金融、绿色金融等新赛道崛起；不变的是，对金融本源与风险底线等经营逻辑的坚守。

难中求成，稳中有进。8月28日，在中信银行2025年半年度业绩发布会上，中信银行管理层用这八个字形容上半年经营业绩的取得，也代表了银行业以“于变局中开新局”的魄力交出了一份兼具发展韧性与变革锐气的“成绩单”：2025年上半年，中信银行总资产达9.86万亿元，净利润同比增长2.78%，不良贷款率压至1.16%，与上年末、一季度持平，拨备覆盖率为207.53%，保持合理水平足可抵御风险。

“透过指标看结果。我们稳健、均衡、可持续发展的特点更加清晰，发展韧性和抗冲击能力显著增强。”中信银行行长芦苇回顾上半年经营业绩时说。

无论是对比同业，还是对比自身，中信银行的“成绩单”都颇为亮眼，展示了充分的“稳健、均衡、可持续”特质。

探求其背后的肌理，纵观中信银行近年来的发展，一条清晰的主线贯穿始终：摒弃规模情结，更专注于效益和质量并重的增长，始终将工作发力点和落脚点集中在体系建设和能力提升上。这构成了企业财务业绩背后的业务支撑。特别是上半年，在建设“五个领先”银行战略的纵深推进下，这家以对公业务根基深厚著称的股份制银行，正展现出新的发展韧性。

银行真正的价值不在于规模大小，而在于发展的高质量和稳健性。面对外部复杂环境，特别是面对银行客群经营进入“存量竞争时代”，国内银行经营一般通过两方面调整来应对：一是通过降本增效和提升人均产能，在收入承压下守住利润空间；二是经营上的调整，优化资产负债配置，集中资源深耕核心客群、高价值业务及优势区域，从“规模扩张”转向“质量深耕”。

在此背景下，中信银行把变革之举更进一步推到了“极致”：

一方面，是更早的变革决心和布局。以当前银行普遍面临的净息差管理挑战为例，早在2020年，中信银行便提出“稳息差、拓中收、去包袱、做客户”的四大经营主题，并在经营层面践行“重在负债端，兼顾资产端”的策略。多年的变革，也在上半年的业绩中得到进一步体现——2025年上半年，中信银行净息差为1.63%，同比虽小幅下降14BPs，但绝对值比行业高出21BP，保持了持续多年的优势。

另一方面，是更全面的体系和能力建设。当下银行业的竞争，本质是综合服务生态与跨板块协同效能的终极较量。作为传统“对公强行”，中信银行在过去多年里除了扩展既有优势外，也在致力于补上零售这一课。从此前“新零售”“一体两翼”发展，进阶到“零售第一战略”，中信银行坚持通过体系能力建设，以面带点，协同推进。

近年来完整体现中信银行“体系为王”的实践是“五个领先”银行战略。2024年，中信银行提出“五个领先”银行战略，成为贯穿全年的发展主线。这既是对国家金融供给侧结构性改革的响应，也是中信银行在复杂经济环境中经营突围的关键抓手，旨在在财富管理、综合融资、交易结算、外汇服务和数字化五个方面打造有特色、差异化的金融服务模式。2025年上半年，伴随这一战略从全面铺开到纵深推进，已然取得不俗的成绩。

从领先的财富管理银行实践来看，在“零售第一战略”引领下，中信银行的零售业务模式全面优化升级，总量和结构双升。截至报告期末，零售管理资产余额（含市值）达4.99万亿元，较上年末增长6.52%，另外其零售贷款、AUM规模多项指标站稳股份制前列。

在总量增长的同时，还有更优的结构性的增长领域。上半年中信银行实现非息收入345.6亿元。其中，最能展现基础业务能力之一的手续费收入表现较好，实现手续费净收入169.1亿元，同比增长3.4%，增速连续五年跑赢同业，体现出中信银行的轻资本转型成效明显。

同时，上半年，在低利率态势不断深化、市场波动与客户需求出现分化的情况之下，中信银行的财富管理，特别是财富代销业务坚持以客户为中心、以市场为导向，持续发挥体系优势和策略能力，业务发展实现了“稳中有进，量效双升”。AUM增量创近年来历史同期新高，财富管理中收增速也创近4年新高，同比增幅达到10.3%，给领先的财富管理银行深入推进提供了新增动能。

未来，随着资本市场持续提振，存款利率连续下行，资金向理财转化是自然趋势，在领先的财富管理银行目标牵引下，中信银行已协同中信金控下属各金融子公司，全力推动AUM快速增长，尤其是对公财富将加快拓客上量，有望成为新的增长极。

在零售业务贡献提升背景下，中信银行的公司业务仍然发挥压舱石作用，量质平衡发展，其中对公存款优势领先同业。在“五个领先”之一的“领先的综合融资银行”战略指引下，围绕“五篇大文章”等领域，对公业务由传统信贷投放转向“商行+投行+协同+撮合”发展。截至2025年6月末，综合融资余额14.78万亿元，较上年末增长3.43%。

依托中信集团全牌照协同优势，中信银行在综合融资领域取得了诸多亮眼成绩单——今年上半年企业债务融资工具承销只数和规模继续位列市场第一，债券承销净收入10亿元，同比增长19%，总量和增幅可比同业第一；银承、保函、信用证保持同业优势，实现收入19.5亿元，同比增长13%，总量和增幅位居股份制银行前列。

一个值得关注的风向标是，这几年中信银行没有刻意强调资产负债表规模的增长，而是非常重视“综合融资”：在中信银行管理层看来，“综合融资”是一张更大的资产负债表，在这张资产负债表中，资产、负债是扩张的，但资本是节约的。在此背景下，中信银行打造“领先的综合融资银行”战略将提供覆盖客户全生命周期的个人金融服务解决方案，着力构建大商行、大投行、大协同、大出口的生态圈，提升资金使用效率，也给对公端真正优质的低成本存款提供了路径，优化资负结构，进而产生了银企之间互促的产业生态和价值链。

依托中信集团“金融全牌照、实业广覆盖”资源禀赋，中信银行发挥综合金融服务板块“融融”协同和四个实业板块“产融”协同优势，综合融资已逐步显现为中信银行“护城河”式的长板、强项。

在银行负债端，银行存款中的活期占比成了成本优劣的重要因素。据此，很多银行将交易银行作为切入点推动低成本活期存款的增长。中信银行亦高度重视交易银行的发展，并把“领先的交易结算银行”作为“五个领先”之一引领战略投入。相比同业，有对公基础和能力体系的中信银行更有优势，且已占得先机。2025年上半年，中信银行发力打造以天元司库、小天元、企业网银为主要构成的平台矩阵，建成多层级交易结算平台，可满足不同规模、不同金融需求的企业主体。

同时，领先的外汇服务银行方面，中信银行是很早参与国内外金融市场融资的商业银行，并以屡创中国现代金融史上多个第一而蜚声海内外。近年来，中信银行更是紧跟国家高水平对外开放战略，打造外汇业务全账户、全场景、全生命周期的产品图谱及跨境金融一站式服务平台，构建综合跨境金融服务体系。

最后，在领先的数字化银行方面，中信银行以信息化、数据化、智能化“三化并进”为路径，构筑起数字化竞争新动能、新优势。以AI在全行的应用为例，其落地智能服务场景超1600个，报告期内，全行依托智能模型增效超8600人年；而其行内自用小模型平台“中信大脑”上线超600个智能模型，目前已在风险合规、智能推荐等领域实现规模化应用，助力了业务的效能提升。

从银行高质量发展的角度来看，“五个领先”银行建设的进阶跨越，代表中信银行逐步实现了深耕传统信贷市场、链接资本市场、迈向国际市场的多维延展。伴随着“五个领先”战略的纵深推进，守护中信银行“成长的护城河”也必将既深且阔。

规模情结褪去，质量效益当先，中信银行用一场深刻的自我变革诠释了新时代银行业的生存法则。

透过“五个领先”战略，可以看到一家大型商业银行如何在行业变革中重塑自我——不再依赖规模扩张的红利，而是通过清晰的战略定力和系统的体系能力建设，深耕专业能力、强化协同优势、加快数字化布局，构建独特的护城河。

在这一进程，可以看到一些“不变”的因素，这些不变的因素结合前述的“变化”形成了辩证统一经营哲学，最终奠定了中信银行“稳健、均衡、可持续”发展的基础。

第一个因素：以战略定力“不变”，为“变化”提供稳定的保证

早在2021年就提出“四大经营主题”，其中“稳息差”是首位的，几年来中信银行一以贯之，坚持“量价平衡”，坚持做“难而正确的事”，这是中信银行稳的基础。

同时，从早期提出的要重塑公司业务竞争优势，到发展交易银行、到提出“新零售”，再到“强核行动”、再到“五个领先”银行战略，中信银行一以贯之地注重体系和能力建设，“体系为王”奠定了稳的前提。

第二个因素：锚定价值银行“不变”，服务实体经济，践行金融工作的政治性人民性

中信银行始终保持初心，致力于打造价值银行，为用户、股东和社会创造价值，服务实体经济，践行金融工作的政治性人民性。其中，在经营上，中信银行特别将结构优化作为价值银行经营的必经之路。这几年，中信银行连续在资产结构、负债结构、客户结构上，多方面、多层次地开展结构优化，积极打造价值银行，这些又进一步夯实了应对外部变化稳的根基。

伴随着上半年业绩的陆续披露，上市银行作为“分红大户”，其今年中期分红情况也受到投资者的广泛关注。

为更好回报投资者，提高现金分红的及时性、稳定性，中信银行在去年实施中期分红的基础上，着力推动中期分红常态化，拟将2025年度中期分红比例提升至30.7%，拟派息金额104.6亿元。“（今年）比去年中期分红提升了1.5个百分点。我行用实际行动回馈了广大投资者的信任和支持，这也是我们优化提升投资者回报机制的重要一步。”在2025年半年度中信银行业绩发布会上，董事会秘书张青就投资者关注的分红、资本补充及估值提升等核心问题作出回应。

进一步拉长周期来看，中信银行现金分红总额从2019年117亿元提升到了2024年194.6亿元，增幅达66.3%；分配比例也从2019年的25%提升至2024年的30.5%，今年年中更是达到了30.7%，这些都展示了一家持续为客户、股东和社会实现价值创造的银行的“长期主义”与“共生价值观”。

资本市场对中信银行的成绩给予了正向回馈，2025年上半年，中信银行A股、H股股价分别上涨22%、43%，为投资者带来了较好收益。值得关注的是，中信银行还进一步获得以险资为代表的“长期资本”的关注和认可——2025年第二季度行业头部机构中国人寿加仓中信银行2.6亿股。这些都足以验证资本市场对中信银行经营能力和长期价值的认可。（财新周刊）

主 编丨毛晶慧 编 辑丨曹 阳

来源：中国经济时报