推荐两条科技主线：半导体国产替代不可逆，算力 AI+新需求爆发

摘要：民生证券分析师方竞表示，这次的贸易摩擦和此前有质的不同，当下更需坚定信心，增大自主可控的配置敞口。同时，自2018年贸易纠纷后，中国的半导体产业也有长足发展，此次关税政策有望进一步加速国产化率提高。

民生证券分析师方竞表示，这次的贸易摩擦和此前有质的不同，当下更需坚定信心，增大自主可控的配置敞口。同时，自2018年贸易纠纷后，中国的半导体产业也有长足发展，此次关税政策有望进一步加速国产化率提高。

天风证券指出，短期内美系芯片厂商可能因成本激增陷入供应调整期，引发关键元器件阶段性短缺；从长期来看，美国IDM企业在中国市场的成本优势将显著削弱，有望为本土半导体企业创造结构性替代机遇。

中国银河证券分析师高峰指出，依赖美国市场的企业将面临压力，但长期来看，关税的影响有可能带来下游需求复苏的推迟、相关订单的取消等情况，国产化率提高和自主可控的企业有望受益。

1. 国产替代趋势明确，政策与需求双重驱动

关税催化与技术突破：美国对华高额关税（如125%关税）导致美系芯片成本激增，国产替代窗口期打开。中国半导体协会明确以“流片地”为原产地认定标准，推动本土成熟制程需求激增，模拟芯片、存储、射频等领域国产化率加速提升（2025年模拟芯片国产化率预计从20%向更高水平突破）。

产业链整合与技术升级：国内企业通过并购整合优化竞争格局，如华为海思与中芯国际联合突破7nm/5nm工艺。半导体材料（如GaN、GaAs）国产化率从2020年不足30%提升至2025年的65%，设备零部件（如刻蚀机、薄膜沉积设备）国产化率从16%升至25%。

市场需求回暖：汽车电子、工业控制、AI芯片等领域需求复苏，2024年深市半导体企业净利润同比增幅达45%-54%，存储芯片龙头营收增长72%并扭亏为盈。

2. 核心环节投资机会

设备与材料：北方华创（刻蚀机/PVD设备市占率15%）、中微公司（刻蚀设备）、拓荆科技（薄膜沉积设备）受益于晶圆厂国产设备采购倾斜。材料端关注光刻胶（南大光电）、高纯靶材（江丰电子）、第三代半导体（GaN/GaAs）。

设计与制造：模拟芯片龙头圣邦股份（净利润预增60%-90%）、信号链芯片思瑞浦（打破ADI垄断）、存储芯片兆易创新（NOR Flash龙头）。

封测与零部件：华峰测控（测试设备国产替代）、新莱应材（超高纯材料供应商）受益于海外产能外迁及本土高端替代需求。

算力行业：AI驱动高景气，国产化布局深化

1. 市场需求与技术迭代共振

AI+政策催化：国家“东数西算”2.0启动，央企“AI+”专项行动推动智算基建投资，2025年中国智算算力目标达105EFLOPS，占整体算力35%。AI服务器需求激增（2024年出货量同比+300%），带动GPU/FPGA芯片、光模块（800G→1.6T升级）、液冷散热（2028年市场规模102亿美元）等环节爆发。

技术自主化突破：寒武纪（AI芯片）、中科曙光（智算中心）、光迅科技（光模块国产龙头）等企业加速替代进口，华为昇腾生态推动国产AI算力链完善。

2. 核心赛道与标的

服务器与芯片：浪潮信息（全球AI服务器市占率第一）、工业富联（英伟达代工）、紫光股份（新华三服务器国内前三）。

光通信与液冷：中际旭创（1.6T光模块领先）、英维克（液冷温控龙头）、高澜股份（浸没液冷技术突破）。

边缘计算与云服务：润泽科技（IDC产业园运营商）、数据港（云服务+头部客户合作）受益于算力下沉和区域化布局。

重点个股概览（综合搜索推荐）

| 半导体设备 | 北方华创 | 刻蚀/PVD设备国产化率提升，订单饱满。 |

| 模拟芯片| 圣邦股份 | 产品对标TI，2024年净利润预增60%-90%。 |

| AI芯片 | 寒武纪 | 国产AI芯片龙头，支撑算力自主可控。 |

| 光模块 | 中际旭创 | 1.6T光模块批量出货在即，受益海外云厂商资本开支增长。 |

| 液冷 | 英维克 | 液冷温控市场份额领先，AI算力高功耗驱动需求。 |

当前市场分歧下，半导体与算力两条科技主线的核心逻辑在于：