摘要：北京时间2025年9月18号凌晨，美联储2025年第一次降息，幅度不算大，就25个基点，把联邦基金利率目标区间调到了4.00%-4.25%。

北京时间2025年9月18号凌晨，美联储2025年第一次降息，幅度不算大，就25个基点，把联邦基金利率目标区间调到了4.00%-4.25%。

本美股先往上冲了冲，接着又掉下来了，美元也是，先跌了点，后来又涨回去。

就连平时跟降息挺合拍的黄金，也没精神，走得挺弱。

这事儿其实不怪市场不给面子，毕竟大家早就把“降25个基点”这点事儿算进预期里了。

市场真正关心的，是美联储的点阵图和鲍威尔说的话，这俩才是决定后面走势的关键。

除了提前把降息“定价”了，还有个原因是大家都在等更明确的信号。

你想啊，要是只知道现在降了，却不知道后面会不会继续、节奏咋走，谁也不敢随便动，而且美联储降息前，其实早有苗头。

8月的ADP就业数据才5.4万，远低于预期，这就像给经济踩了踩刹车预警，说明劳动力市场活力在减弱。

再加上美国上半年经济增速也慢下来了，这么看，这次降息更像“早有准备的动作”，不是突然的惊喜，市场反应平淡也在情理之中。

市场不买账，除了提前定价，还盯着一个关键人物，美联储主席鲍威尔。

他明明白白讲了，这次降息主要是因为“就业市场面临下行风险”，还承认美国上半年经济增速放缓、劳动力活力减弱。

这明显是偏向宽松的态度，想通过降息给经济托底，但另一方面，他又挺硬气。

比如特朗普想解雇美联储理事库克这事儿，他压根不评论，还反复强调“美联储要维护独立性”。

这意思很明显，不想让美联储变成白宫的“利率橡皮图章”，得按自己的节奏来。

鲍威尔这活儿不好干，一边要靠降息防经济下滑，尤其是就业不给力的问题；一边还得顶住政治压力，不让美联储成了别人手里的工具，这平衡木可不好走。

他还提了关税对通胀的影响，说传导幅度比预期小、过程慢，不太可能失控。

这话说得挺实在，暗示美联储不会因为贸易政策自乱阵脚，后面还得看就业和通胀这两个核心数据。

那今年还能继续降息吗？大概率能。

点阵图里多数官员都支持年内再降两次，高盛甚至说“只有通胀突然大涨或者就业反弹，才能拦住降息”。

但本来想觉得这事儿板上钉钉，后来发现鲍威尔没把话说死，反复提“看数据”。

这意思就是，要是四季度就业数据回升了，比如ADP就业回到预期水平，或者核心PCE通胀一直高于3%（高盛预测关税可能让它涨到3.2%），那降息节奏可能就慢下来。

美联储这次不是“无脑放水”，是跟着数据调整，像开车看路况变速度，稳字当头。

首先，国内现在的利率已经不高了。

10年期国债利率大概1.8%，这已经是历史低位了。

要是再降息，银行的利润空间就更小了，还可能让资金“空转”，钱没流到实体经济里，反而在金融圈里打转，这可不是好事。

其次，A股现在走的是“慢牛”路子。要是突然降息放太多水，很可能催生出资产泡沫，跟“稳健牛市”的目标对着干，得不偿失。

更重要的是，国内经济正处在转型的关键期。

政策重心早就从“大水漫灌”改成“精准滴灌”了，比如专门给科技创新、绿色产业弄的结构性工具，钱要花在刀刃上。

就像2025年二季度，央行推出了“科技企业专项再贷款工具”，规模5000亿元，利率还比普通再贷款低15个基点。

上半年新增的2.3万亿元绿色信贷，也主要流向光伏、风电这些领域。这都是有针对性地发力，比盲目降息管用多了。

还有数据能佐证，8月CPI同比降了0.4%，房价也环比普跌，说明经济确实有压力。

但正因为这样，才更需要定向纾困，比如保交楼、搞消费补贴，而不是单纯靠降息。

很显然，中国现在的政策逻辑是“对症下药”，不是跟着别人的节奏走。

往后看，美联储10月再降25个基点的概率很高，但随着通胀可能升温，后面降息的门槛会越来越高。

对投资者来说，这时候资产表现会分化，港股可能沾光，毕竟美元宽松了，外资说不定会回来，尤其是科技龙头企业。

A股的外资也会继续流入，但更看重有全球竞争力的公司，比如新能源、人工智能、资源类企业，不是啥股都能涨。

黄金中长期还行，毕竟美元信用在弱化，降息周期也在，可短期可能会震荡，因为鲍威尔的“谨慎鸽派”姿态，会让市场反复猜来猜去。

总的来说，全球降息周期算是开了头，但不是“哗啦啦放水”，是“细水长流”。

中国有自己的节奏，不盲目跟风，盯着经济转型和风险防控。

对普通人来说，别光盯着“降没降”，找准有潜力的板块，比追着利率跑更重要。

未来还得接着看中美的就业、通胀数据，还有中国结构性政策的落地情况，慢慢观察，别着急下手。

来源：念寒尘缘