摘要：4月18日，ST有树发布2024年年报。报告显示，公司实现营业总收入3.87亿元，同比下降16.73%；归属净利润为0.57亿元，同比扭亏为盈，但扣非净利润仍亏损1.13亿元。公司主要依托Amazon、AliExpress、Shopee等第三方电商平台，向境外

4月18日，ST有树发布2024年年报。报告显示，公司实现营业总收入3.87亿元，同比下降16.73%；归属净利润为0.57亿元，同比扭亏为盈，但扣非净利润仍亏损1.13亿元。公司主要依托Amazon、AliExpress、Shopee等第三方电商平台，向境外消费者销售中国制造的高性价比产品。尽管公司在盈利能力上有所改善，但整体收入下滑和扣非净利润的持续亏损，仍暴露出其经营中的深层次问题。

营收下滑，盈利能力改善有限

2024年，ST有树的营业总收入为3.87亿元，同比下降16.73%。尽管归属净利润实现了0.57亿元的盈利，但扣非净利润仍亏损1.13亿元，显示出公司的主营业务并未真正实现盈利。从历史数据来看，公司的营收自2020年的50.27亿元逐年下滑，2024年的收入仅为2020年的7.7%。尽管归属净利润同比大幅增长111.71%，但扣非净利润的亏损幅度仍然较大，表明公司的盈利改善主要依赖于非经常性损益，而非主营业务。

公司的非经常性损益为1.7亿元，其中债务重组损益高达2.1亿元，这成为公司扭亏为盈的关键因素。然而，依赖非经常性损益的盈利模式并不可持续，公司未来仍需在主营业务上寻找突破口。

跨境电商业务占比高，但增长乏力

ST有树的主要业务模式为B2C跨境电商，依托Amazon、AliExpress、Shopee等平台向境外消费者销售商品。2024年，公司来自线上渠道的收入为2.54亿元，占跨境电商业务收入的83.77%。尽管跨境电商业务占比高，但整体收入的下滑表明该业务的增长乏力。

公司在跨境电商领域的核心品类包括电子产品、手机通讯和游戏配件类，保健品及生活用品类，以及家居建材和家居用品类。尽管公司通过精细化SKU层面的库存管理优化了存货结构，但整体收入的下降表明市场需求疲软或竞争加剧。此外，公司通过降价、打折促销等方式处理滞销商品，虽然减少了库存压力，但也对毛利率产生了负面影响。

仓储与物流成本高企，压缩利润空间

在仓储与物流方面，ST有树采用自营仓为主、第三方仓为辅的模式，并结合国内仓与海外仓的布局。2024年，公司跨境电商业务的仓储支出为1349.75万元，占销售费用的13.64%；物流运输成本为6914.57万元，占营业成本的20.93%。尽管公司与多家大型物流仓储企业保持合作，但高额的仓储与物流支出仍然压缩了公司的利润空间。

公司通过优化仓储与物流支出，试图降低成本，但整体收入的下降使得这一努力的效果有限。此外，公司全部采用第三方物流公司的运输模式，虽然灵活性较高，但也增加了成本控制的难度。未来，公司需要在仓储与物流管理上进一步优化，以提升整体盈利能力。

研发投入大幅下降，创新能力存疑

2024年，ST有树的研发投入金额为152.24万元，同比下降74.64%；研发投入占营业收入的比例仅为0.39%，相比上年同期下降0.9个百分点。研发投入的大幅下降，表明公司在创新和技术升级方面的投入不足，这可能会影响其未来的竞争力。

尽管公司通过债务重组等手段实现了短期盈利，但研发投入的减少可能会削弱其长期发展潜力。在跨境电商行业竞争日益激烈的背景下，技术创新和产品升级是保持竞争力的关键。ST有树在研发投入上的不足，可能会使其在未来的市场竞争中处于不利地位。

股东结构变动频繁，稳定性存疑

2024年末，ST有树的十大流通股东中，新进股东包括有棵树科技股份有限公司破产企业财产处置专用账户、朱凯、柯亚仕和徐开东，取代了无锡通汇资本有限公司、科力尔电机集团股份有限公司等原有股东。股东结构的频繁变动，表明公司股权结构的不稳定性，这可能会对公司的长期发展产生不利影响。

此外，部分原有股东的持股比例有所下降，显示出市场对公司未来发展的信心不足。股东结构的变动和持股比例的下降，可能会影响公司的战略执行和融资能力，进一步加剧其经营压力。

总结

ST有树在2024年实现了归属净利润的扭亏为盈，但扣非净利润的持续亏损和营收的下滑，暴露出其主营业务的深层次问题。尽管公司在跨境电商业务上占据较高比例，但增长乏力和高额的仓储与物流成本，压缩了其利润空间。此外，研发投入的大幅下降和股东结构的频繁变动，进一步加剧了公司未来的不确定性。ST有树若想在激烈的市场竞争中站稳脚跟，仍需在主营业务、成本控制和创新能力上做出更多努力。

来源：金融界