摘要：2025年4月10日，安踏体育用品有限公司（以下简称“安踏集团”）发布公告称，将全资收购德国户外服饰、鞋履及装备品牌Jack Wolfskin（狼爪），基础对价为现金2.9亿美元。

中时财经原创出品

作者：沈 阳

编辑：张丽敏

制图：张宇萱

2025年4月10日，安踏体育用品有限公司（以下简称“安踏集团”）发布公告称，将全资收购德国户外服饰、鞋履及装备品牌Jack Wolfskin（狼爪），基础对价为现金2.9亿美元。

近年来，安踏集团曾多次强调其多品牌战略布局，截至目前，安踏集团旗下包括安踏ANTA（中国）、斐乐FILA（意大利）、迪桑特DESCENTE（日本）、可隆KOLON（韩国）等多个中国及国际知名的运动品牌，此次收购Jack Wolfskin（狼爪）又将如何影响安踏集团的多品牌布局？

01 安踏多次收购是为何？

对于此次收购，安踏集团方面称本次收购符合集团单聚焦、多品牌、全球化的策略，安踏集团将通过本次收购进一步强化和拓展户外运动板块，将户外产品线从高端延伸至大众市场。

中国连锁经营协会客座顾问、零售电商行业专家庄帅向中国经济时报·中时财经分析了安踏集团此次收购的考量：“一是为补齐户外品类的弱势，获得新的产品研发实力和技术能力；其次是能加速欧洲市场布局，降低经营风险；三是为继续强化中高端品牌布局。”

近年来，安踏集团可谓是开启了“买买买”的模式，先后收购了多家品牌。2009年，安踏收购知名品牌FILA，拥有了FILA的中国商标权及运营业务；2015年安踏收购英国品牌Sprandi；2017年10月，安踏体育宣布完成了与Kolon Sport（可隆）成立合资公司的全部流程。

2019年3月，由安踏体育、方源资本、Anamered Investments及腾讯组成的投资者财团完成收购亚玛芬体育公司，亚玛芬体育旗下的国际知名品牌也加入了安踏集团的多品牌阵营，包括萨洛蒙、始祖鸟、阿托米克、颂拓、威尔胜、必确等。安踏集团与亚玛芬并购之后，也成为了继耐克、阿迪达斯之后全球第三大综合体育用品集团。

“安踏多次收购首先为了丰富品牌矩阵，提升自身在各个细分市场的竞争力，实现品牌的多元化发展。其次是通过整合多个品牌的资源，实现采购、生产、营销等方面的规模效益，降低成本，提高盈利能力。”苏宁金融研究院特约研究员、财经专栏作家江瀚向中国经济时报·中时财经分析称。

02 多品牌发展暗藏风险，FILA增长显疲态

不过，江瀚也谈到，多品牌发展也存在潜在风险。例如，品牌管理难度加大，不同品牌具有不同的品牌文化、市场定位和运营模式，安踏需要投入更多的精力和资源来进行品牌管理，确保各个品牌能够协同发展，避免出现品牌冲突和内耗。

此外，在财务风险上，多次收购需要大量的资金投入，这会给安踏带来较大的财务压力。如果收购后的品牌不能实现预期的盈利，可能会导致安踏的财务状况恶化。

从安踏的财报数据来看，2024年，安踏集团营收708.26亿元，同比增长13.6%；旗下亚玛芬体育2024年实现营收51.83亿美元，同比2023年增长18%。分品牌来看，安踏品牌收入335.22亿元，同比增长10.6%；FILA收入266.26亿元，同比增长6.1%；其他所有品牌收入106.78亿元，同比增长53.7%。

从毛利率来看，安踏、FILA以及其他所有品牌的毛利率均有不同程度的下滑。此外，其集团整体经营溢利率下降1.2个百分点至23.4%，其中，安踏分部的经营溢利率下降1.2个百分点至21.0%，FILA分部的经营溢利率下降2.3个百分点至25.3%。在财报发布后，安踏股价盘中一度跌超7%，并连跌多日。

值得注意的是，FILA作为安踏旗下的重要品牌之一，其营收增速从2023年的16.6%降至6.1%。对于这一现象，中国经济时报·中时财经联系了安踏集团，截至发稿，尚未得到回复。

庄帅分析认为，FILA的定位造成了消费认知模糊，并且与安踏集团其他品牌的协同效应不足，造成互相竞争多于相互合作提升；此外，其新品研发能力也有所下降。

“当前，FILA面临着来自国内外众多品牌的竞争压力，市场份额受到一定程度的挤压，这直接影响了其营收增长速度。另外，FILA在经过前期的快速发展后，可能进入了一个相对平稳的发展阶段。在这个阶段，品牌增长速度自然会放缓，需要寻找新的增长点和突破口来推动营收的进一步提升。”江瀚谈道。

03 如何做好多品牌的全球化运营？

在2024年的财报中，安踏再次强调了其“单聚焦、多品牌、全球化”的战略，而安踏的多次收购也被看作是其全球化布局的重要一环。

中国报告大厅网数据显示，全球运动鞋市场规模已超过5000亿美元，并预计在未来几年内将继续保持增长。中国市场占据了全球市场份额的40%，成为全球最大的运动鞋服市场。其次是美国和欧洲市场，分别占据了全球市场份额的20%和15%。

安踏财报数据显示，截至2024年年末，安踏集团多个品牌在全球的线下门店共超过12000家。2024年，安踏和DESCENTE也在加快推进海外市场布局，重点深耕东南亚市场，安踏亦战略性地布局中东、北美、欧洲及非洲市场，安踏、FILA、DESCENTE在中国以外的地区共有超过240家门店。

尽管店铺已经开向海外，但要做好多品牌的全球化运营并不容易，对此，江瀚建议安踏建立统一的品牌管理体系，明确各个品牌的定位和发展战略，确保各个品牌在全球市场上保持一致的品牌形象和市场策略。

此外，要加强本土化运营，深入了解不同国家和地区的市场需求、文化特点和消费习惯，制定针对性的市场营销策略和产品推广方案，提高品牌在当地市场的适应性和竞争力。

“安踏可以针对不同品牌在不同市场的优势，进一步强化扩大份额，再开拓新市场。如果一直收购国外品牌然后加强中国市场，那么单一市场的风险会进一步加剧。除了收购之外，也可以通过本地招募联营合作伙伴的形式，以独立电商平台、第三方电商平台和开设连锁店的方式拓展全球市场。”庄帅谈道。

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来源：中时财经一点号