摘要：中共中央政治局常委、国务院总理李强4月9日下午主持召开经济形势专家和企业家座谈会，李强强调，面对国内外形势的新变化，做好二季度和下一步经济工作尤为重要，各项工作都要持续加力、更加给力。要实施好更加积极有为的宏观政策，靠前发力推动既定政策尽快落地见效，根据形势需
债市要闻
【李强：根据形势需要及时推出新的增量政策】
中共中央政治局常委、国务院总理李强4月9日下午主持召开经济形势专家和企业家座谈会，李强强调，面对国内外形势的新变化，做好二季度和下一步经济工作尤为重要，各项工作都要持续加力、更加给力。要实施好更加积极有为的宏观政策，靠前发力推动既定政策尽快落地见效，根据形势需要及时推出新的增量政策，以有力有效的政策应对外部环境的不确定性。要做大做强国内大循环，把扩大内需作为长期战略，加大力度稳就业促增收，在抓好消费品以旧换新的同时加快释放服务消费潜力，推动科技创新和产业创新融合发展，以高质量供给引领需求、创造需求。要充分激发各类经营主体活力，深入落实各项支持性政策，着力规范涉企执法，进一步解决账款拖欠、融资难融资贵等问题，实打实帮助企业解决发展中的困难，努力为企业提供更好的发展环境和政策服务。
【供给升量，转贴现利率全线上行，10月到期国股银票向上突破1.10%】
4月9日，一级市场票据供给继续增加，股份制银行出票持续增多，成为出票的主力军；主要国有大行早盘平价入场限量收三季度票据，农行快速收满，建行盘中更是多次提价，中小机构随价格上升需求有所释放。总体上看，在票据供给起量后，国有大行收票力度减弱，市场呈现供大于求的状态，票据利率全线上行，10月到期国股银票上升至1.12%，向上突破月初开盘利率1.10%。而票据贴现量在昨日突破1300亿元之后，呈现持续增长态势，市场预测今日将会超过1500亿元，创本月新高。根据票交所和市场信息估算，预计4月已贴现票据到期量2.45万亿元左右，截至4月8日，已贴现票据约5121亿元，4月8日贴现量突破1300亿元，超过单日预期平均贴现量，贴现量逐步增长，剩余17个工作日平均每个工作日贴现1100亿元即可弥补到期。
【2025年首批电子式储蓄国债今日开闸 一线网点：咨询热度较高】
一年一度的储蓄国债（电子式）来了。4月9日，包括工商银行、中国银行、苏州银行、广州农商行在内多家银行发布公告，2025年第一期和第二期储蓄国债（电子式）将于4月10日8点30分开售。本期储蓄国债（电子式）利率与上个月年内第一期和第二期储蓄国债（凭证式）的年限和利率一致，分别为第一期国债期限3年，票面年利率1.93%；第二期国债期限5年，票面年利率2%。两期储蓄国债（电子式）最大发行额均250亿元，合计500亿元。两期国债发行期为4月10日至4月19日，从一线来看，各银行柜台网点的储蓄国债咨询热度升高。财联社记者走访广州多家国有大行时发现，近两日投资者咨询储蓄国债（电子式）的数量有所增加，且现场陆续有投资者在网点柜台咨询、开立个人国债账户。某国有大行客户经理对财联社记者表示，“储蓄国债利率高于同期存款利率，所以储蓄国债都比较难抢，经常有客户买不到。”储蓄国债（电子式）的认购途径有网点柜台、网上银行、手机银行。单一个人国债账户购买每期国债不得超过300万元。彼时，储蓄国债（凭证式）开闸半小时，已有部分银行网点额度售罄。
【“跨境理财通2.0”展业4个月，试点券商比开户量，比产品与服务，都有哪些新打法？】
自2024年12月4日首批14家券商正式展业以来，粤港澳大湾区“跨境理财通2.0”业务已展业满四个月。记者一线调研发现，投资者参与热情高涨，整体上呈现稳中向上趋势，有券商称客户申请开通跨境理财通的数量甚至呈倍数级增长。券商展业从初期的以开户为主，逐步转变为提升产品配置率，中信建投证券有关人士透露客户复购占比高达63%，海外资产投资需求强烈。在跨境理财通的产品布局上，各券商基于自身优势打造差异化竞争力；服务模式方面，则是通过技术创新与资源整合提升跨境投资便利性。从客户情况来看，跨境理财通客户以高净值人群为主，但年轻化趋势初现，各家通过线上线下活动拓展新一代投资者。从战略角度来看，以“跨境理财通”为契机打造全球资产配置能力已成券商共识。
【大幅回落后反弹，国际金价收复3000美元，全球央行购金需求支撑中长期上涨】
在美国关税措施落地后，COMEX黄金期货的价格意外地从高点大幅回落，一度失守3000美元关口。周三，国际金价反弹，截至17：00，COMEX黄金期货价格日内上涨2.37%至3061.2美元/盎司。业内分析认为，金价的短期波动是受到其他资产暴跌带来的流动性冲击，同时部分投资者获利了结。但美元信用体系弱化，全球央行配置黄金意愿仍较强，金价短期震荡后或重回上涨态势。央行公布的最新黄金储备数据显示，3月末黄金储备为7370万盎司（约2292.33吨），环比增加9万盎司（约2.8吨），为连续第五个月增持黄金。截至3月末，我国黄金储备价值2295.94亿美元。同期我国官方储备资产总额为35338.93亿美元，黄金储备占官方储备资产的比例达6.5%，创下2020年有数据以来的新高。
【隐债置换进度接近7成，二季度专项债放量迎时间窗口】
随着一季度置换债发行进度接近7成，二季度地方融资或将转向专项债发行，专项债发行将迎来供给高峰。据机构测算，今年二三季度新增地方债发行规模合计或将达3.44万亿元，截至4月8日已披露地方债发行计划规模合计2.67万亿元。财联社注意到，目前包括江苏、宁夏等13个地区已经完成了今年置换隐性债的再融资债券额度，剩余地区化债资金也有望在今年上半年发行完毕。中国财政学会绩效专委会副主任委员张依群对媒体表示，今年以来地方债中再融资债券发行进度快，主要是因为这部分债务已经多次核实，属于存量债，发行越早、置换越快，越有利于地方政府降风险及企业降成本。
【美债“爆雷”！未来48小时：美国金融系统“生死时刻”？】
美债的抛售行情在周三亚洲时段进一步出现了愈演愈烈之势。行情数据显示，30年期美债收益率目前已直线蹿升“破5”，日内极其夸张地一度暴涨25个基点至5.010%，创下了2023年末以来最高水平。素有“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率上涨21个基点，至4.503%。根据著名研究机构Bianco Research的创始人吉姆•比安科(Jim Bianco)的统计，自上周五到现在，30年期美债收益率在短短不到三个交易日的时间内上涨了56个基点。上一次收益率在3天内上涨这么多是在1982年1月7日。但要知道，当时美债收益率可是要高达14%(56个基点在当时还不算什么)。比安科表示，这种历史性的行情显然是由强制清算引起的。知名财经博客网站zerohedge认为，未来48小时两场美债标售的结果，以及美联储是否会紧急干预，可能是美国近代史上金融系统命运最重要的时刻。
【一季度贴标绿色债券发行规模同比增长53.4%】
近日，兴业研究发布《可持续债券季报（2025年一季度）》，报告显示，截至2025年一季度末，我国境内市场发行的各类可持续债券规模累计约9.35万亿元。其中，2025年一季度合计发行各类可持续债券规模2148.2亿元，环比下降19%。根据报告，一季度贴标绿色债券发行规模达到1756.7亿元，同比增长53.4%。募集资金主要投向基础设施绿色升级和清洁能源产业，碳中和债券成为主要的创新品种。
【英国30年期债券收益率创1998年以来新高】
美国政府实施的关税政策导致英国债券收益率显著上升，创下自1998年以来30年期债券收益率的新高。这一政策预计将推高英国的通胀率，削弱经济增长，并加剧财政压力。研究机构预测英国本年度经济增长可能仅为0.8%，而通胀率可能达到3.8%。此外，英国央行可能只剩下一次降息的机会，而英国财政部面临削减支出或增加税收的选择。
【美联储会议纪要：特朗普制造不确定性，美国经济面临滞胀的风险】
当地时间周三，美联储在官网发布了3月货币政策会议的纪要。纪要显示，美联储政策制定者在上月的会议上几乎一致认为，美国经济面临通胀上升和增长放缓同时出现的风险，也就是所谓的滞胀。美联储联邦公开市场委员会(FOMC)上月将将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.5%不变，但仍表示可能会在今年晚些时候降息。在那次会议上，美联储官员大幅下调了今年的美国GDP增长预期，预计经济增速仅为1.7%。然而，之后特朗普政府的一系列行动已经让预测过时了。上月美联储决定大幅放缓缩表步伐，但几位与会者认为此举没有令人信服的理由。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，4月9日以固定利率、数量招标方式开展了1189亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量1189亿元，中标量1189亿元。Wind数据显示，当日2299亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1110亿元。
信用债事件：
■佳兆业境外债重组计划获东加勒比高等法院批准；香港及开曼计划条件均已达成；
■绿景中国地产：香港清盘呈请聆讯延期至5月14日；
■信达国际控股购买三项债券，涉及圣城文旅、东营市政控股及高密华荣；
■H6雏鹰01违约进展：发行人未能按时完成多期财务报表编制且未披露定期报告；
■惠誉：上调美团长期发行人主体评级至“BBB+”，展望维持“正面”；
■正荣地产控股：相关主体新增3起被列为失信被执行人情形，公司及法人新增被限高情形；
■金诚信：不提前赎回“金诚转债”且六个月内均不行使赎回权利；
■翔鹭钨业：“翔鹭转债”即将停止交易并实施强制赎回；
■联合国际：将靖江港口集团的国际长期发行人评级和国际长期发行债务评级从“BBB’”上调至‘BBB+’，展望“稳定”。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率集体下行，DR001下行3.0BP报1.7217%】
周三，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行3.0BP报1.7217%，7天期下行1.44BP报1.7623%，14天期上行1.55BP报1.8387%，1月期下行0.14BP报1.8357%。
银行间回购定盘利率多数下跌。FR001跌4.79个基点报1.8%；FR007跌1.0个基点报1.87%；FR014涨5.0个基点报1.9%。
银银间回购定盘利率表现分化。FDR001跌1.62个基点报1.75%；FDR007持平报1.8%；FDR014涨2.0个基点报1.84%。
【利率债|市场波动加大 10年国开债单日交易量直逼4000笔】
周三，国债期货30年期主力合约涨0.16%报120.33元，10年期主力合约涨0.09%报109.045元，5年期主力合约涨0.12%报106.435元，2年期主力合约涨0.09%报102.682元。
银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券250004收益率下行1.05bp报1.6525%，30年期国债活跃券2400006收益率下行0.1bp报1.854%，10年期国开活跃券250205收益率下行0.5bp报1.69%。
业内人士表示，经过前一交易日调整，债市上午情绪较好，交易盘主力买入，叠加权益市场情绪较弱，10年国债收益率再次尝试突破1.63%。下午受到稳汇率和美国将暂缓执行追加关税的传闻影响，叠加权益市场翻红，国债收益率日内下行幅度大幅收窄，10年国债收益率回到1.63%附近。
【信用债|信用债多数上涨，中短期票据走弱，全天不及700亿元】
周三，信用债多数上涨，但整体成交清淡，全天不及700亿元；中短期票据走弱，信用利差继续走阔。其中813只信用债上涨，59只信用债持平，451只信用债下跌。
AAA级中短期票据中，1年期收益率持平于1.8%；3年期收益率上行0.72个基点报1.8958%；5年期收益率上行0.2个基点报1.9877%。
AA+级中短期票据中，1年期收益率下行0.01个基点报1.885%；3年期收益率上行0.72个基点报1.9858%；5年期收益率上行1.2个基点报2.1127%。
涨幅超2%的信用债共9只，其中“20晋建专项债02”、“24锡产业MTN006”、“24诚通控股MTN011B”涨幅位居前三，分别涨4.74%、3.14%、2.9%，分别成交2146.89万元、3369.74万元、2337.78万元。
跌幅超2%的信用债共1只，“22园博园PPN003”跌2.26%，成交4005.98万元。
共3只收益率高于15%的信用债有成交，其中“24远洋控股PPN001(重组)”、“22万科MTN004”、“22万科MTN005”收益率位列前三，分别为239.25%、20.36%、19.63%，三只债分别成交54.4万元、1342.85万元、1788.5万元。
共11只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“22万科02”、“20万科04”、“22万科06”收益率位列前三，分别为14.56%、11.88%、9.15%，三只债分别成交123.65万元、15470.23万元、820.6万元。
【美债市场|美债收益率多数上涨，2年期美债收益率涨18.01个基点报3.9139%】
周三，美债收益率多数上涨，2年期美债收益率涨18.01个基点报3.9139%，3年期美债收益率涨17.6个基点报3.9367%，5年期美债收益率涨13.61个基点报4.054%，10年期美债收益率涨4.64个基点报4.3412%，30年期美债收益率跌2.9个基点报4.7367%。
【欧债市场|欧债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率涨16.9个基点报4.777%】
周三，欧债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率涨16.9个基点报4.777%，法国10年期国债收益率涨0.2个基点报3.389%，德国10年期国债收益率跌3.9个基点报2.587%，意大利10年期国债收益率涨2.5个基点报3.879%，西班牙10年期国债收益率涨0.1个基点报3.346%。
来源：财联社
