摘要：此前，白宫经济顾问凯文・哈塞特的采访引发了该传言，其原话 “总统会做出他要做的决定” 被市场过度解读 。在关税政策的不确定性下，市场情绪极为脆弱，任何风吹草动都可能引发大幅波动。
近日，美股市场上演了一场惊心动魄的巨震。三大指数大幅低开后迅速拉升翻红，纳指一度大涨超 4%，但随后又快速回落。
截至北京时间 23:00，特斯拉大跌超6%，苹果、台积电ADR跌超4%，微软跌超2%，英伟达跌超1%，谷歌、Meta小幅下跌。
热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌超3%，小鹏汽车跌超8%，阿里巴巴跌超7%，网易跌超4%，理想汽车跌超3%，京东跌超2%。
这一剧烈波动源于一则市场传言，即美国白宫将对部分国家暂停 90 天的关税，引发市场大幅波动。随后白宫紧急辟谣，称此为假新闻。
此前，白宫经济顾问凯文・哈塞特的采访引发了该传言，其原话 “总统会做出他要做的决定” 被市场过度解读 。在关税政策的不确定性下，市场情绪极为脆弱，任何风吹草动都可能引发大幅波动。
分析师：芯片再跌20%在 “关税风暴” 的笼罩下，美股科技股前景一片黯淡。华尔街分析师普遍警告，由于科技公司本身的高估值，再加上关税对利润的预期冲击，高估值科技巨头可能面临高达 50% 的暴跌，其中半导体、硬件制造商更是首当其冲。
例如，当前纳斯达克 100 指数市盈率为 28 倍，高于过去十年平均水平。Murphy & Sylvest Wealth Management 市场策略师指出，部分科技股可能再跌 50% 也不足为奇，在经济衰退预期下，分析师称芯片股可能再下跌至少 20% 。以特斯拉为例，韦德布什将其股票 12 个月目标价从 550 美元大幅下调至 315 美元，降幅高达 43%，主要原因就包括特朗普的关税政策。
华尔街机构下调美股预期随着关税恐慌情绪在市场蔓延，越来越多的华尔街机构开始大幅下调对美国股市的预期。摩根大通将标普 500 指数年末预期从 6500 点大幅下调至 5200 点，预计今年该指数将比 2024 年收盘水平下跌近 12%，较最初预测低 20%。
同时，摩根大通还将标普 500 指数 2025 年每股收益预期从 270 美元下调至 250 美元 。摩根大通 CEO 杰米・戴蒙警告称，特朗普的关税政策带来诸多不确定性，可能推高通胀，拖累美国经济，美国长期经济联盟甚至可能出现 “灾难性” 分裂。
国产芯片：从 “替代” 到 “内卷”近期，中国在芯片领域的 “国产替代” 进程加速。因英伟达 H20 AI 芯片性能不符要求，中国未来新建或扩建数据中心将不再采购。与此同时，腾讯、阿里等大厂加大国内 GPU 计算卡采购，蚂蚁技术团队利用国产芯片降低 AI 大模型训练成本。这在一定程度上推动了国产芯片市场份额提升，美国模拟芯片巨头德州仪器报告显示，中国市场中 15% 芯片销售来自本土供应商 。
随着时间推移，国产芯片在成熟制程领域逐渐饱和，开始从 “替代” 转向 “内卷” 或出海。2024 年中国芯片行业销售收入增长的同时，集成电路进口、出口也有不同程度增长，但 2025 年 1 - 2 月集成电路出口显著增长。从投资角度看，中国芯片企业投融资开始放缓，市场需求除 AI 外整体疲软。
AI 与关税成产业发展变量当地时间 3 月 25 日，美国商务部将 54 个中国科技企业和机构实体纳入 “实体清单”，涉及 AI、芯片等产业链企业。与此同时，美国预计 4 月 2 日开始征收 “对等关税”，涉及芯片等多个行业。这使得 AI 和关税成为今年全球芯片产业发展的两大重要 “变量” 。
中国集成电路创新联盟秘书长叶甜春指出，中国需以自身市场和产业体系为核心，打造区域化市场。尽管面临挑战，但如 SEMI 报告预计，2025 - 2035 年全球半导体产业仍有增长空间，2030 年全球芯片市场销售将有 50% - 60% 在中国。
关税冲击半导体产业格局美国对多国半导体产品加征关税，严重冲击全球半导体产业链。不同地区针对性税率加上普遍进口关税，使产业各环节面临成本重构。若政策持续超 30 天，可能触发供应链冻结效应，半导体指数虽有一定估值溢价，但在系统性风险下，全行业预计有至少 20% 下行空间 。
在产业格局方面，高端模拟芯片厂商凭借技术和定价权展现抗周期能力，如亚德诺半导体在经济衰退中平均跌幅小，毛利率高；而依赖大宗存储芯片的企业则较为脆弱。同时，资本市场对不同半导体企业的表现也给出不同反馈，低利润率企业和高市盈率企业面临较大压力。
台积电熔断受特朗普 “对等关税” 政策影响，4 月 7 日台湾地区股票交易市场开盘便出现 “跳水式暴跌”。大盘狂泻 2000 点，失守 2 万点重要关卡，创下台股史上 “最大开盘跌点纪录”。台积电开盘跳空跌停，为去年 8 月初以来低位，也是 16 年 4 个月以来首次开盘即跳空跌停 。
台湾岛内 “三大权值股” 台积电、鸿海、联发科同步跌停，各板块全面溃败。岛内机构表示，美国关税政策冲击全球股市，引发市场对美国经济及台股信心下降。分析师认为，台股底部尚未显现，关税议题持续将对台湾经济和股市造成更大杀伤，尽管台湾地区金融监管机构已祭出救市措施，但市场仍面临较大压力。
芯榜
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来源：芯榜一点号
