两大赛道的底层：稀土会成为下一个 “创新药” 吗？

摘要：几年前，创新药是资本市场的 “顶流明星”：PD-1 抑制剂、ADC 药物接连实现技术突破，恒瑞医药、百济神州等药企的研发管线被资金疯抢，市值一度一飞冲天。如今，稀土板块也迎来相似的 “高光时刻”—— 永磁材料订单爆单、稀土价格企稳回升、政策持续加码行业整合。

几年前，创新药是资本市场的 “顶流明星”：PD-1 抑制剂、ADC 药物接连实现技术突破，恒瑞医药、百济神州等药企的研发管线被资金疯抢，市值一度一飞冲天。如今，稀土板块也迎来相似的 “高光时刻”—— 永磁材料订单爆单、稀土价格企稳回升、政策持续加码行业整合。

于是不少投资者好奇：稀土会成为下一个 “创新药” 吗？这里不是说稀土能 “治病救人”，而是指它能否像创新药那样，凭借 “技术突破 + 需求爆发 + 全球竞争力”，成为长期高景气的投资赛道？今天我们从产业本质、成长逻辑、风险差异三个维度，拆解这两个赛道的异同，带你看清稀土的真实投资价值。

一、创新药的 “黄金逻辑”：技术突破 + 需求刚性 + 全球卡位

要判断稀土能不能成为 “下一个创新药”，得先弄明白创新药当年 “火出圈” 的核心逻辑。

（一）技术突破：“0 到 1” 的颠覆式创新

创新药的核心生命力，在于 **“解决未被满足的医疗需求”**。以 PD-1 抑制剂为例，过去晚期癌症患者只能依赖副作用大、效果有限的化疗，而 PD-1 通过 “激活自身免疫系统攻击癌细胞” 的全新机制，将部分癌症的 5 年生存率从个位数直接提升到 30% 以上；再看 ADC 药物（抗体偶联药物），它实现了 “精准识别癌细胞 + 强效杀癌细胞” 的组合，让 HER2 阳性乳腺癌等曾被认为 “难治” 的癌种有了新希望。

这种 “从无到有” 的技术突破，直接创造了全新的市场需求—— 药企无需与已有药物 “内卷”，而是开辟出一片 “蓝海市场”，这也是创新药能获得高估值的底层原因。

（二）需求刚性：“治病救命” 的强需求托底

生老病死是人类永恒的命题，创新药瞄准的 “治病” 需求，天然具备 “刚需属性”。只要药物疗效明确、价格在可承受范围内，患者和医保都会 “用脚投票”。以 PD-1 为例，国内每年新增癌症患者超 400 万，即便 PD-1 的年治疗费用从最初的几十万元逐步降至几万元，其市场规模仍突破数百亿，且保持持续增长态势。

（三）全球卡位：中国创新药的 “出海野心”

创新药是 **“全球化竞争赛道”**。百济神州的泽布替尼（BTK 抑制剂）成功在美国获批上市，成为首款 “中国原研、美国获批” 的抗癌药；恒瑞医药的吡咯替尼（HER2 抑制剂）也在积极拓展海外市场。中国创新药企业通过 “跟随创新 + 差异化突破” 的路径，在全球医药产业链中占据了一席之地，这让资金看到了 “国产替代 + 全球扩张” 的长期成长空间。

二、稀土的 “潜力逻辑”：资源稀缺 + 技术升级 + 需求

稀土被称为 “工业维生素”，是新能源、军工、高端制造等领域的核心材料。它的赛道逻辑，与创新药既有相似之处，也存在明显差异。

（一）资源稀缺：“卡脖子” 的战略级资源

稀土不是 “普通的土”，而是 17 种金属元素的统称，其中铽、镝等重稀土尤其稀缺。中国稀土储量占全球 38%，但过去长期处于 “卖资源” 的状态，导致价格被压得极低（2010 年前后，稀土价格曾因无序开采跌到近乎 “白菜价”）。

如今，全球 “资源主权化” 趋势正在加剧：美国重启本土稀土矿，但受环保要求、产业链缺失等制约，产能释放十分缓慢；欧盟将稀土列为 “关键战略资源”，却缺乏冶炼加工能力；而中国通过 “配额制 + 集团整合”（北方稀土、中国稀土等行业巨头持续整合），把稀土供给牢牢掌握在手中 ——2025 年稀土开采配额仅同比增长 2%，远低于下游需求的增速。这种 “供给端的强约束”，是稀土价格 “从周期品属性转向成长品属性” 的重要基础。

（二）技术升级：从 “卖原料” 到 “卖材料” 的蜕变

过去，稀土是典型的 “周期股”，盈利高度依赖 “挖出来直接卖”；但现在，稀土正加速转向 “成长股”，核心驱动力是 **“高端材料的技术突破”。

永磁材料领域：稀土永磁（钕铁硼）是新能源汽车驱动电机、风电发电机的核心材料。过去，高端钕铁硼长期依赖进口，如今国内企业（如中科三环、金力永磁等）突破了 “高磁能积、低铽含量” 的技术瓶颈，产品成功进入特斯拉、比亚迪等龙头企业的供应链。某稀土永磁企业研发的 “无铽磁体” 技术，让永磁体成本下降 20% 的同时性能不缩水，直接打开了 “新能源大规模应用” 的空间。

其他高端应用领域：稀土还广泛应用于半导体抛光液（北方华创等企业实现技术突破）、新能源电池（稀土储氢材料可提升电池安全性）等领域，从 “工业基础材料” 升级为 “高端制造核心材料”。

（三）需求爆发：新能源 “抢着要” 的核心材料

稀土需求的核心驱动力，是新能源产业的狂飙式发展：

新能源汽车领域：每辆新能源汽车需要约 3.5 公斤稀土永磁材料（用于驱动电机），2025 年国内新能源汽车销量预计达 1200 万辆（同比增长 25%），直接拉动稀土永磁需求增长 30%；

风电领域：每 GW 风电装机需要约 220 吨稀土永磁，2025 年国内风电新增装机预计超 80GW（同比增长 18%），稀土需求同步攀升；

工业电机领域：在 “高效电机” 升级的大背景下，稀土永磁电机的渗透率从 2020 年的 15% 提升至 2025 年的 35%，传统领域的需求也被进一步激活。

数据可以佐证这一趋势：2025 年上半年，国内稀土永磁材料产量同比增长 28%，其中新能源领域的占比超过 60%（2020 年这一比例仅为 35%）。

三、稀土 vs 创新药：相同与不同，决定了 “赛道属性”

稀土和创新药，都具备 “高景气潜力”，但底层逻辑的差异，决定了它们的 “投资属性” 有所不同。

（一）相同点：“技术 + 需求” 双驱动的高景气

两者都依赖 “技术突破打开需求空间”：创新药靠 “新药研发” 解决医疗需求，稀土靠 “高端材料技术” 解决产业升级需求；同时，两者的需求都具备“成长性”（创新药需求随疾病谱变化而增长，稀土需求随新能源渗透而增长）。

（二）不同点 1：赛道属性 ——“医药消费” vs“工业周期 + 成长”

创新药属于 **“医药消费赛道”，需求更 “稳定且刚性”（人总要面对生老病），受宏观经济波动的影响较小，因此更容易走出 “长牛慢牛” 行情；
稀土则属于“工业周期 + 成长赛道”，需求与 “工业生产、新能源装机” 强相关，会受到宏观经济走势、行业政策（如新能源补贴退坡）的影响，短期波动会比创新药更大。

（三）不同点 2：成长逻辑 ——“创新驱动” vs“资源 + 技术双驱动”

创新药的成长，核心依赖 “持续的研发创新”（每年都需要有新药管线推进，才能维持高估值）；
稀土的成长，则是“资源稀缺性 + 技术升级”** 的双重驱动 —— 资源端的 “供给约束” 保证了价格的下限，技术端的 “高端化” 则打开了价格的上限和成长空间。

（四）不同点 3：风险点 ——“研发失败” vs“政策 + 价格波动”

创新药的核心风险是 “研发失败”（一款新药从临床到上市的成功率不足 10%），一旦核心管线研发失败，公司估值可能出现暴跌；
稀土的核心风险则是“政策变化 + 价格波动”：若全球稀土供给超预期（如美国矿山产能释放加快），或国内稀土出口政策调整，会对价格产生影响；同时，稀土价格本身仍带有 “周期属性”，若新能源需求不及预期，价格可能出现回落。

四、稀土的长期价值：不是 “下一个创新药”，而是 “独特的成长赛道”

回到最初的问题：稀土会成为下一个创新药吗？

答案是：不会完全成为，但具备 “高成长赛道” 的潜力。

它不像创新药那样 “需求完全刚性、波动极小”，但凭借 “资源稀缺性 + 新能源需求爆发 + 高端材料技术突破”，稀土正从 “传统周期资源” 加速转向 “高端制造核心材料”，长期成长逻辑是通顺的。

对投资者而言，稀土的投资价值体现在：

短期：受益于 “新能源旺季 + 供给收缩”，价格和股价可能迎来阶段性行情；

长期：伴随 “国产高端材料替代 + 全球新能源渗透率提升”，行业格局持续优化，北方稀土、中科三环等龙头企业有望实现 “量价齐升 + 估值重构”。

稀土的 “机会”，藏在 “周期” 与 “成长” 的交汇点

稀土不是 “下一个创新药”，它有自己的 “独特性”—— 既带有 “资源周期” 的基因，又具备 “成长赛道” 的潜力。

投资稀土，要认清它的 “两面性”：既可能因 “新能源政策、宏观经济” 出现短期波动，也能因 “技术升级、全球需求” 获得长期成长。与其纠结 “是不是下一个创新药”，不如聚焦 “稀土在高端制造中的不可替代性”，以及 “龙头企业的技术和资源壁垒”。