摘要：摊开算一算，美的集团上半年每天净赚1.5亿元，就算你什么都不干，只要天一亮，美的账上就能多出一个县城的财政收入。
半年净赚260亿，这是什么概念？
摊开算一算，美的集团上半年每天净赚1.5亿元，就算你什么都不干，只要天一亮，美的账上就能多出一个县城的财政收入。
这样的赚钱速度，换到别的公司，早就被资本市场捧上天了。
可偏偏，美的的股价走势却冷冰冰：今年港股涨幅只有20%左右，不仅落后恒生指数，也远不如同赛道的“小米热股”，年内涨幅高达58%，市盈率更是美的的五倍。
赚钱能力第一，股市表现却垫底。
这就是美的眼下的尴尬：它已经是家电圈的赚钱机器，但在投资人眼里，却像个唱功不错、但缺少爆款的老牌歌手。
大家尊重它，却不为它疯狂。
019月初，天津河西区的一家电器卖场。
一名导购员指着几排空调说：“美的这台算上补贴，比去年便宜七八百。海尔洗烘一体机优惠一千多。
格力有些机型价格直降，还附送三年免费清洗。”
话音刚落，他又补了一句：“不过要说价格，小米最狠，1.5匹变频空调最低做到1290块。”
这句话，立刻吸引了几个年轻顾客凑过去看。
有人直接问：“能手机控制吗？”得到肯定答复后，果断下单。
这就是当下的家电市场现状：消费者得到“折上折”的狂欢，厂商们却在背后拼得头破血流。
价格战的导火索，就是小米。
2023年底，雷军喊出要用“极致性价比”重构家电格局，从空调开始全面降价。格力、海尔、美的只能被迫应战，美的甚至让华凌空调部分机型跌破千元。
从卖场的景象可以看出：价格，是刺刀见红的战场，消费者，是价格战的直接受益者。
02别以为美的被小米逼到墙角，事实恰恰相反，美的的数据说明，它依旧是底盘最厚的玩家。
2025年上半年，美的营收2523亿元，同比增长15.7%，归母净利润260.14亿元，同比增长25%。
注意，这是在打价格战的背景下实现的。同行毛利普遍下滑，美的反而还能赚钱更多。
美的手里握着的，是同行们难以撼动的底盘。
先说产业链，压缩机、电机这类核心零部件，美的大部分都能自己造。
压缩机自供比例超过八成，电机也在七成以上。别人得掏钱买的零件，美的能自给自足，这就是天然的成本优势。
再看制造，走进美的的洗碗机“灯塔工厂”，你几乎看不到成排工人，取而代之的是全流程的自动化设备。
机器从原材料到成品一路完成，人工成本被压得死死的。
更巧妙的是，美的并没有只靠低价拼命。
在价格战打得火热的时候，它把高端品牌当成“护城河”。
COLMO和东芝这两张牌，上半年零售额增长超过六成，高毛利产品的拉动，让美的哪怕低端机型不断下探，整体毛利率依旧能撑住。
横向对比更能看出分量：美的的营收，相当于两个半格力、一个半海尔、五个海信加起来；净利润更是格力的1.8倍、海尔的两倍多。
所以，说美的被“干趴下”，完全是错觉，真相是美的依旧是那个最能打的老炮。
03但资本市场的逻辑，和财务报表的逻辑完全不同。
小米的净利润比美的少了30亿，可股价涨幅、估值倍数都远超美的。为什么？
资本市场有个铁律：买的不是今天的利润，而是明天的故事。
小米就是讲故事的高手。
它不仅卖空调，还能把汽车、AI、智能家居生态一股脑揉进叙事里。
投资人一听，仿佛看见了一个庞大的科技帝国呼之欲出。
反观美的，讲的依旧是空调、洗衣机、机器人这些硬邦邦的制造逻辑。
赚钱没问题，但在资本眼里，它还是那个传统的家电厂商。
有股民直言：“美的就是个好公司，但太稳了。小米哪怕短期亏点钱，也有未来的性感故事。美的能讲什么？机器人？新能源？这些投资人早就听腻了。”
04家电行业整体，其实早就进入存量博弈。
奥维云网的数据很直白：2025年上半年，2200元以下的空调销量份额已经超过35%；而2200~3000元的中端机型，份额在快速收缩。
换句话说，大家都在打低价，拼销量，消费者对差异化的关注度越来越低，他们只看两个指标：便宜不便宜，好不好看。
家电市场，就像一锅熬太久的粥。
米已经烂了，再加多少水，也煮不出新花样，巨头们只能在存量里互相厮杀。
方洪波并非不明白这个道理。
他曾在财报会上说过一句意味深长的话：“价格战考验的是企业整体能力。”
美的靠全产业链优势、数字化能力，在价格战中游刃有余。
但方洪波也清楚：要想在资本市场获得认可，光有制造业基因还不够，还得学点互联网的打法。
近两年，美的逐渐把目光投向了新能源、机器人、工业自动化这些更有未来感的赛道。
与此同时，内部也在做“瘦身”，一些低效部门被合并或裁撤，试图让组织更灵活。
更有意思的是，那些一向低调的高管们，也开始频繁出现在短视频和直播间，尝试用IP化的方式直接和消费者对话。
这一系列动作背后，其实就是想告诉外界：美的不只是一个卖空调的，它在努力转型成一家有科技标签、有未来想象力的企业。
260亿，证明了美的的实力。
但资本要的，不只是实力，更是能让人热血沸腾的未来。
方洪波，准备好讲这个故事了吗？
来源：赵林云教授