摘要：摩根大通分析师David Lebovitz表示，美国股市已触及低点买入区间，因为他认为美国仍将避免关税引发的经济衰退。Lebovitz一直在等待标普500指数触及5100点，该指数在周五下午跌破该水准。他远没有“完全押注”美国股市，并相信美国经济衰退的风险正在

三大股指再次放量瀑布暴跌，最近两天的连续下跌应该堪比疫情期间的黑天鹅了，这段时间相当的混乱，但如果非常心急的提前入场了，那现在毫无疑问就会相当被动。

摩根大通分析师David Lebovitz表示，美国股市已触及低点买入区间，因为他认为美国仍将避免关税引发的经济衰退。Lebovitz一直在等待标普500指数触及5100点，该指数在周五下午跌破该水准。他远没有“完全押注”美国股市，并相信美国经济衰退的风险正在上升。

但Lebovitz表示，可能会利用近期股市抛售的机会，在当前交易水平适度增加仓位。“股票越便宜，我们就越感兴趣，”Lebovitz说。“从长期来看，从回报的角度来看，在非衰退年份减持股票往往效果不佳。”

昨天的大波动，应该早在预期之中，毕竟期权当时就显示，昨天的波动会比周四更大，这是我们为什么一再强调，不要着急去抄底，因为你很有可能就抄底在半山腰上。

熊市的波动非常大，一旦判断错了方向，那很有可能就会短时间造成巨大的亏损。如果你在周四抄底了超级巨头，那昨天一天就可能会亏损7%以上了，而且还不敢持仓过周末，毕竟下周一可能会继续暴跌。

这段时间我们只能尽量保持谨慎，等市场出现明确的方向，等所有的利空全部落地之后，再找机会看能不能入场。熊市的波动大，其实意味着有很多机会，做多做空机会都很多，但前提是要保证本金安全。

我们先来复盘下，昨天大盘为什么要那么波动，以及我在这个过程中的一些关于交易的思考。在盘前，由于前一个交易日放量暴跌，当时对抄底非常谨慎，本身周五也要公布非农就业数据，还有鲍威尔要在11点25就经济形势发表演讲，这就存在巨大的不确定性了。

当时机构预期的波动是比周四还要大，如果非农就业数据暴雷的同时，鲍威尔再出来砸盘，那昨天确实存在熔断的可能性。美股对熔断的定义是，标普指数日内跌幅超过7%。

非农就业数据公布之前，中国这边先是对美国那边展开了全面对等关税，这次中国直接就硬刚了，估计也是放弃了幻想，明知道美国就是针对你来的，再扭扭捏捏的也没必要了。

套用杨洁篪主任的话，「你们没有资格在中国的面前说，你们从实力的地位出发同中国谈话！」过去，我们对美国的反制多集中在特定领域，比如大豆、波音飞机，这次却全面开花，表明我们已经不再满足于局部还击，而是要让美国感受到全方位的经济压力。

我下周是准备抄底一些中国资产了，比较喜欢看到中国的强硬态度，我有个比较奇葩的理论，「中国对美国越是强硬，全球资本对中国资产就越有信心」。东大从来都不打无准备之仗，这次应该做好充分准备了。

像昨天的京东、阿里这些电商股跌幅巨大，其实那都是天赐的抄底机会。中美全面关税战争这么一打，今年的国补必然会持续到年尾，电商的业绩肯定不会太差，而且本身这些电商巨头在美国就也没啥业务。

中国对等关税一上强度，美股盘前直线暴跌接近4%。8点半的时候，美国非农就业数据公布，数据好于预期。非农报告显示，美国3月非农就业人数增加22.8万人，预估为增加14万人。美国2月非农就业人数修正至增11.7万，1月修正至增11.1万。美国3月份失业率报4.2%，预估4.1%。

不过这份数据并没有拯救美股，纳指就反弹了0.5%，此后一直在3%左右徘徊，开盘后机构就开始暴力砸盘，纳指一度跌了5.77%，很多朋友一看跌了这么多，又忍不住入场抄底了。

鲍威尔讲话前，特朗普不断喊话，「对美联储主席鲍威尔来说，现在是降息的最佳时机。美联储主席鲍威尔总是行动太晚，降息，别再玩政治了」。这个时间段确实有一轮反抽，但这主要是空头平仓，毕竟很多人买了周五到期的末日put，这一轮暴跌肯定是赚麻了，有平仓行为很正常。

但抄底毫无疑问是心急了，因为当天的利空并未全部消除，终极大Boss鲍威尔还没开始讲话呢。特朗普如此给鲍威尔贴脸开大，鲍威尔怎么会给特朗普好脸色，抄底的朋友显然是过于乐观了。

果不其然，鲍威尔讲话开始，基本就是日内反抽的最高点，而且鲍威尔比想象中要鹰的多。鲍威尔表示，「经济增长疲软、通胀上升相互抵消，将使美联储维持对2025年降息两次的预期」，「我们已准备好等待更明确的消息，然后再考虑调整我们的政策立场。现在说货币政策的适当路径是什么还为时过早」。

鲍威尔这段话通俗点讲，那就是「去你妈逼的特朗普，你让老子降息，老子就降息啊，我降你妈了个逼，指望老子认怂，那是根本不可能的事，如果经济出现衰退，那是你特朗普加关税加出来的，和老子的货币政策没有半毛钱关系」。

研究公司MacroPolicy Perspectives的创始人朱莉娅·科罗纳多对此表示，「美联储无法像在2018年、2019年的贸易战中那样为经济提供保险，因为通胀太高，且高于他们的目标。即使他们得出结论认为他们需要降息，他们也可能会更晚、更慢地降息，因为我们将处于通胀冲动之中」。

昨天这么连续一波暴跌，很多对冲基金是要爆仓了，有小道消息说，但斌最近的私募回撤了60%，主要是因为通过杠杆重仓了三倍做多巨头的FNGU，最近这些杠杆ETF是全面雪崩。

但斌这两年买对了NVDA，在中国资产表现不好的时候，他的私募算是表现不错，年初被很多投资者抢着买，他这一轮为什么亏损这么大？我估摸着是他看到NVDA高位回撤20%之后，觉得是很好的抄底机会，于是重仓了杠杆ETF。

结果没想到，当他加仓了杠杆ETF之后，NVDA还能往下再跌25%，这杠杆ETF基本差不多死翘翘了，他现在搞不好已经亏损了70%以上，如果下周一再来一波瀑布暴跌的话，那基本就需要追加保证金了。

但斌的溃败并不是个例，在特朗普的关税引发全球金融市场大幅下挫后，对冲基金遭受了自2020年以来最大规模的追加保证金通知。据三位知情人士透露，华尔街银行已要求其对冲基金客户拿出更多资金作为贷款担保，因为他们所持资产的价值大幅缩水。

几家大银行向客户发出了2020年初以来规模最大的追加保证金通知，这突显了周四和周五全球市场的剧烈动荡。“利率、股市和油价大幅下跌……正是全面波动的广度导致了追加保证金的规模，”一位大宗经纪公司高管表示。

熊市死于抄底，但斌这样过去两年成功错过了中国资产下跌，并且抓住NVDA 10倍机会的高手，很可能会在短短两个月内亏光所有的利润，甚至本金都要面临亏损，这已经告诉了我们，当前的风险有多大。

标普现在毫无意外的跌破了50周均线，全面关税战争已经开启，熊市已经到来。我昨天的文章预测了三种剧情，目前看来，应该是走出了第一种剧情，这是为数不多的好消息了。

指数很有可能在财报季开始前，迅速回踩200周均线，这个位置将会是绝佳的短线上车点位。现在标普距离200周均线的4674还有8%，如果下周一指数直接跌停熔断的话，那差不多刚好就跌到这个位置。

摩根大通周五在一份报告中表示，散户投资者周四购买了47亿美元的股票，这是过去十年来的最高水平。散户投资者历史性的“逢低买入”行为涉及到的股票有英伟达、亚马逊和标普ETF，但他们抛售了特斯拉。

散户当前还在疯狂抄底，但斌们估计也在疯狂补仓，那指数很有可能就没到底，不把这些人拉爆，不让这些人交出带血的筹码，估计是短期很难有什么特别大的反转了。

我原来还觉得标普要回踩200周均线，起码是9月份的事，以过去两天这个下跌速度的话，我们下周就能看到，这样的下跌速度真是令人叹为观止，但也确实让我们学到了很多。

请记住去年8月那一波暴跌是如何触底的，纳指在连续暴跌一周之后，当时的8月5日，周一开盘就暴跌6.43%，散户被吓得纷纷割肉，最后上演了强势大反转。

现在的散户，看上去，似乎还不够恐慌!

来源：太保财评一点号1