摘要：铂金尤其吸引了大量新的投资者关注，今年迄今价格突破每盎司1000美元，涨幅超过50%。与此同时，白银价格上涨了40%以上，交易价格接近每盎司41美元以上的14年高点。

整个贵金属行业都出现了爆炸性的投资需求，将价格推至多年高点。然而，据市场分析师称，这种突破并不是均匀分布的。

BCA Research首席策略师Roukaya Ibrahim在她的最新报告中重申了她对黄金的看涨前景，但对白银、铂金和钯金提出了一些危险信号。

铂金尤其吸引了大量新的投资者关注，今年迄今价格突破每盎司1000美元，涨幅超过50%。与此同时，白银价格上涨了40%以上，交易价格接近每盎司41美元以上的14年高点。

Ibrahim强调了黄金姐妹金属的四大风险。她指出，第一个风险与日益增长的经济不确定性有关。白银和铂金与股票等其他风险资产一起上涨，这得益于迄今为止经济的弹性。

然而，她警告称，经济衰退的威胁加剧和劳动力市场降温可能会对白银和铂金造成压力。

她说：“投资者情绪风险的恶化将构成下行风险。”。“经济状况的恶化将削弱动物精神，并对投机性、高风险资产造成更大压力。”

除了投资者情绪，疲软的经济增长可能会抑制白银和铂金的工业需求。全球约60%的白银需求来自工业应用，而80%的铂金消费与工业部门有关。

Ibrahim表示：“与其他贵金属不同，即使经济活动水平和增长率都低于趋势水平，黄金通常也会继续上涨。”。“美国关税的全面经济影响尚未显现。我们预计未来几个月全球贸易和工业需求将出现萎缩。这将给白银、铂金和钯金带来比黄金更明显的逆风。”

尽管全球经济继续接近衰退，但许多分析师认为，白银和铂金的严重供需失衡将需要大幅收缩以重新平衡这些市场。

然而，Ibrahim警告称，仅靠供应赤字可能无法为白银和铂金提供持续的动力。

她说：“理论上，供应短缺应该会给价格带来上行压力。但实际上，这种情况并不总是会出现。”。“历史数据表明，贵金属价格波动与其报告的盈余或赤字之间没有明确的关系。值得注意的是，铂金价格在2014年至2015年期间下跌，在2023年至2024年期间再次下跌，尽管在此期间连续两次出现年度赤字。”

最后，Ibrahim强调，虽然黄金在全球市场上享有坚实的结构性支撑，但白银和铂金等金属缺乏同样的基础。

过去三年，黄金价格连续攀升至历史新高，部分原因是主权需求强劲，各国央行将外汇储备从美元转向多元化。

她说：“央行的需求可能会成为黄金比其他贵金属更强劲的顺风。更大的流动性和更低的波动性使黄金作为货币储备资产相对更具吸引力。”。“确实，有迹象表明，一些央行正在扩大黄金以外的购买。最值得注意的是，俄罗斯在2025年至2027年期间已拨款515亿卢布购买贵金属。然而，目前大多数央行仍狭隘地关注黄金。”

来源：Bronco财经风云