摘要：2025年，老K对于两类ETF产品说的是比较多的，一类是科创综指相关ETF；另一类就是老K心心念念的自由现金流ETF。

2025年，老K对于两类ETF产品说的是比较多的，一类是科创综指相关ETF；另一类就是老K心心念念的自由现金流ETF。

前者说的多，是因为今年的科技行情确实好，不断地迎来技术性突破带动股市的科技板块不断上涨；而后者说的多，一方面是因为这类产品对于A股来说是个新人，另一方面是我观察了一下目前的市场环境，感觉自由现金流ETF确实很适合现在的市场。

无独有偶！近期就有一只自由现金流ETF即将发行，它就是汇添富中证800自由现金流ETF（认购代码：563683，交易代码：563680，扩位简称：800自由现金流ETF ）。

借着这只新军，我们来讨论一下自由现金流和相关ETF的投资价值到底有多高？

为什么现在适合投资自由现金流？

在讨论自由现金流的投资价值之前，需要让大家知道什么是自由现金流。

自由现金流，是指企业经营活动产生的现金流量净额扣除资本支出后的剩余现金，反映了企业可自由分配给股东或用于再投资的实际现金能力。

通常来说，它是衡量企业“赚取真金白银”的能力，对企业来说，自由现金流充沛才可以做到“进可攻、退可守”。

最典型的就是前几年美联储加息的时候，美国的几个科技巨头股价非但没跌，反而逆势大涨，其中的关键就是这些企业的自由现金流非常充沛。

而提到自由现金流，就不得不提红利资产。

自由现金流也被称作是“红利之母”，是分红的前提，企业的分红资金都是来自于它们的自由现金流。换句话说就是：自由现金流高的公司不一定会进行高分红，但是想要进行高分红就必须要有足够多的自由现金流作为支撑。

而现在，对于A股来说，自由现金流的投资逻辑也很有亮点：

首先，在低利率的背景下，这类资产的稳健属性十分值得重视。

当前，代表低利率风险资产的长期国债的收益率持续走低，银行理财、分红险产品的利率也不像以前那么乐观，所以这个时候投资者都需要寻找比较稳健的替代投资渠道。

资料来源：《分红型产品占比提升，开门红有望延续景气度》开源证券，2024.12.17

对比来看，权益类稳健资产投资性价比不断提升，全A的风险溢价水平（ERP）持续创新高，叠加新国九条、市值管理等政策，上市公司的股东回报水平持续提升。稳定现金流的资产可以满足投资者对于稳健型资产的需求。

数据来源：Wind，截至2025.3

其次，政策端的加码让自由现金流资产更有投资价值。

今年，在政策端对于自由现金流也有不少利好。

新国九条、市值管理等政策的出台，鼓励上市公司分红，引导市场关注企业的内在价值和现金流状况。自由现金流充沛的大中市值公司，有望在政策支持下进一步提高分红比例，让作为“红利之母”的自由现金流拥有了不错的投资价值。

而关于引导中长期资金入市，瑞银证券中国策略分析师孟磊表示，预计2025年保险资金、公募基金、社保基金分别为A股市场带来1万亿元、5900亿元及1200亿元的净流入。

一旦后续长线资金真的来了，而市场还依然处于震荡期，那么我认为高股息、高盈利、现金流充沛的企业很可能会成为长线资金的布局方向。

所以，在当前科技板块利好消化进入调整期的时候，目前市场上并没有明确的投资主线，而且行业轮动比较快。再加上一直以来的低利率环境，以及即将到来的财报集中披露期，我认为自由现金流的特点是比较适合现在市场的，也值得大家重视起来。

自由现金流ETF怎么选？

现在，市场上比较主流的现金流指数有五个，分别是：中证全指自由现金流、沪深300现金流、中证800自由现金流、富时中国A股自由现金流聚焦以及国证自由现金流。

其中，汇添富中证800自由现金流ETF跟踪的正是中证800自由现金流指数。

跟其它同类型的现金流指数相比，中证800自由现金流指数有哪些优势呢？

首先，更明显的大市值风格

Wind数据显示，截至2025年3月31日，中证800自由现金流指数的50只成份股平均市值达到了1429.71亿元，这个数字远远高于同期中证现金流（520.07亿元）、国证自由现金流（390.94亿元）。

此外，根据Wind数据显示，截至今年3月31日，该指数的成份股市值在1000亿以上的数量占比达到了26%，这个数字远远领先同类型现金流指数。

大家要知道，大市值的企业它们在盈利能力、经营情况、自由现金流上都相对比较好，这对于指数是一个很大的加持。

其次，行业配置和成份股更有含金量

中证800自由现金流指数在行业配置上也很有针对性，以大宗商品（煤炭、化工、有色金属、石油石化）为主，其它行业（家电、食品饮料、交通运输）为辅。

这些行业无论是盈利能力、经营能力、还是自身的成色都十分符合高现金流的特点。

行业权重分布

数据来源：wind；截至2025.03.31；行业分类为中信一级行业

此外，我观察了一下这个指数的前十大成份股，这些个股的市值都在千亿以上，有的甚至超过了万亿，基本上都是各个细分行业的绝对龙头。

这些龙头有一个共同点，那就是：高盈利能力、高分红能力、高股息、管理规范、经营情况好，甚至大部分都是“中字头”，含金量自然不用多说。

数据来源：wind；截至2025.03.31；行业分类为中信一级行业

第三，更优异的风险收益比

除了跟其他现金流指数对比有优势和亮点之外，跟市场上的主流红利指数相比，中证800自由现金流指数也有一个比较大的优势，那就是过往的风险收益比很优异。

数据不欺人！我将800现金流全收益指数拿来跟市场上的三个主流红利全收益进行了风险收益比较，结果Wind数据显示，截至今年3月28日，800现金流全收益指数自基日（2013.12.31）以来的累计涨幅达到了583.23%、年化夏普比率0.91，两组数据均大幅度领先同期的其它红利全收益指数。

这恰恰说明，该指数在过往的风险收益比很优异，尤其是在取得了如此涨幅的同时，它的波动也不是很大，再加上较好的夏普比率，整体上这个指数的投资价值就很在线了。

数据来源：wind；2013.12.30-2025.03.28

第四，高自由现金流率+突出的盈利能力

我在这个指数身上还观察到一个亮点，那就是高自由现金流率+突出的盈利能力。

中证800自由现金流指数是从中证800指数样本中选取50只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本，它们相较红利指数及红利低波指数都呈现出高自由现金流率的特征，这充分反映了企业相对较高的盈利质量、较好的分红水平和较强的抗风险能力。

数据来源：wind，截至2024年年中定期报告

此外，中证800自由现金流指数在甄选50只优质“现金奶牛”公司时，还要求自由现金流和企业价值均为正、且连续5个会计年度经营活动产生的现金流量净额为正，这也就进一步使得指数盈利能力突出，ROE指标近年持续稳定在13%以上的水平，大幅高于稳健资产代表的红利指数及红利低波指数。

数据来源：wind，截至2024年年中定期报告

在当下低利率、高波动的市场环境中，既然现在的市场上没有明确的投资主线，既然在低利率环境下大家都在寻找新的替代选择，既然面对市场轮动快的局面大家都没有头绪，那么兼具高防御性与投资性价比的自由现金流产品就更值得关注，尤其是跟踪中证800自由现金流指数的汇添富中证800自由现金流ETF（认购代码：563683，交易代码：563680，扩位简称：800自由现金流ETF）。

哪怕后续科技或者其它板块再次领涨，这类资产也可以当作哑铃策略的防守端，成为一个不错的底仓防御资产，大家觉得呢？