隆众能化早读：供应潜在风险存支撑国际油价上涨

摘要：4/2:美国加征关税新举措公布时间较晚，在此之前市场未受原油库存增长影响，供应潜在风险提供支撑，国际油价上涨。NYMEX原油期货05合约71.71涨0.51美元/桶，环比+0.72%；ICE布油期货06合约74.95涨0.46美元/桶，环比+0.62%。中国I

◆隔夜市场

数据来源：交易所

4/2:美国加征关税新举措公布时间较晚，在此之前市场未受原油库存增长影响，供应潜在风险提供支撑，国际油价上涨。NYMEX原油期货05合约71.71涨0.51美元/桶，环比+0.72%；ICE布油期货06合约74.95涨0.46美元/桶，环比+0.62%。中国INE原油期货主力合约2505涨5.4至554.4元/桶，夜盘涨0.9至555.3元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎央行开展2299亿元7天期逆回购操作，当日有4554亿元逆回购到期，因此单日净回笼2255亿元。

◎中办、国办近日印发《关于完善价格治理机制的意见》，部署五方面重点任务及17项具体措施，通过健全市场价格形成机制、创新价格引导机制、完善价格调控机制、优化价格监管机制、强化价格治理基础能力建设，加快构建市场有效、调控有度、监管科学的高水平价格治理机制。《意见》提出，要综合考虑总供给和总需求以及经济增长、市场预期、输入性影响等因素，合理确定价格水平预期目标，强化宏观调控导向作用。

◎美国3月ADP就业人数增长15.5万人，远超市场预期，前值为8.4万人。制造业工作岗位增加2.1万个，为2022年10月以来的最大增幅。尽管面临政策不确定性和消费者信心低迷，美国就业市场仍保持活力。

◎美国2月工厂订单环比升0.6%，预期升0.5%，前值从升1.7%修正为升1.8%。2月耐用品订单终值环比升1%，较初值0.9%小幅上修。

◎韩国3月CPI同比上涨2.1%，涨幅连续三个月超过2%。加工食品价格涨幅创近15个月新高，新鲜食品价格连续两个月下降。

◆行业快讯

◎二季度基础油市场走势分析

二季度供应层面目前存利好支撑，4月份高桥石化/济南炼厂/鑫泰石化/南京炼厂都有检修计划，市场供应呈现下降。5-6月份进入需求淡季，部分炼厂会有降负荷或停产的情况，供应回升力度不强。需求层面，市场预期偏谨慎，预计终端仍维持刚需采购模式，无大幅集采计划。成本层面预计仍维持偏弱支撑。综合二季度国内市场150N价格运行空间在7580-8400元/吨。

◎短期石油焦市场仍有窄幅补跌的可能

国内炼厂检修集中，国产资源供应持续降量。下游生产企业需求持续提升，预焙阳极最新定价再度走高，市场多重利好带动，市场价格多以延续涨势。看稳者心态为：进口石油焦涌入国内作为货源补充，下游部分领域采购心态谨慎，终端刚需采购为主，成交价格支撑有限。看跌者心态为：前期石油焦价格推涨过快，个别下游对高价原料采购能力有限，成交价格仍有窄幅补跌的可能。

◎二季度环氧氯丙烷窄幅震荡上行走势概率大

2025年二季度，国内环氧氯丙烷供需占据主导。主原料甘油窄幅调整为主，甘油法环氧氯丙烷成本压力仍存。由于甘油法持续亏损，降负或停车现象比较常见，但江苏瑞祥15万吨/年甘油法装置以及衢州巨化10万吨/年装置计划重启，另外还将有部分新装置计划投产。检修装置重启及新增产能释放带来的供应承压依旧明显。主要下游环氧树脂新装置的正常运行，以及新装置计划投产，市场供应预期增加，但终端除风电订单存支撑外，其它涂料、电子等终端仅维持阶段性刚需补仓，需求动能跟进有限。在供应量增加背景下，环氧树脂供需矛盾进一步升级，行情或将以区间内窄幅调整为主。基于成本及供需面来分析，隆众资讯预计二季度窄幅震荡上行走势概率大，但市场仍存不稳定因素，需另行对待。

◎3月胶带母卷弱稳收官 4月行情存反转预期

原料端，预计4月中上旬丙烯酸及酯市场或有所提振，下旬根据新增产能情况而动；预计BOPP货源供应充足，终端下游市场或刚需跟进，成交订单量小幅减少，BOPP市场或稳中下行为主。双原料走势或涨跌两现。供应面来看，胶带母卷厂家开工波动平缓，场内货源供应较充裕。需求端来看，终端下游需求跟进迟缓，采购仍以刚需为主，市场多以小幅让利成交为主，整体变动一般。胶带母卷基本面或有一定助力，预计2025年4月胶带母卷市场或区间调整为主。

◎茂金属国产量再度上行市场供需矛盾凸显

4月国内茂金属聚乙烯市场价格预计延续跌势。从成本端来看，美国加征关税政策加码、俄乌和谈加速及OPEC+增产均带来利空压力，原油支撑减弱。供给端来看，4月茂金属国产量预计环比提升226.71%，叠加新装置投产在即，供应继续承压；库存来看，贸易商按计划下单，到港量继续增加，库存垒库预期；需求方面，棚膜处于淡季，需求有限，包装膜存在五一节假日备货预期，刚需支撑。综合来看，市场供需矛盾凸显，4月茂金属聚乙烯价格跌势延续。

◎供需矛盾尖锐 BOPET 价格重心下沉

从成本端来看，上游原料价格相对坚挺，尤其是PTA装置在4月份存集中检修，对价格重心走向坚挺运行存支撑。但就下游消费端来看，市场需求弱化拖累，同时美国关税、消费降级等因素所致，势必影响厂商成品压力的再次增加，在当前淡季影响加持下，预计BOPET价格重心或在7500-7800元/吨附近震荡，届时价格走势仍需时刻关注上游原料价格走势以及新单下达情况为主。

◎市场内利好出现炭黑市场存推涨预期

综合来看，近期炭黑市场处于成本驱动及需求压制的博弈点，上半月成本面有一定涨势，利好炭黑市场出货及报价，而随后下游市场成本承压，或有打压原料表现，下半月煤焦油市场将呈现出一定偏弱走势，近期密切关注下游去库存表现，需求回暖后将进一步利好炭黑市场，短期内炭黑市场有一定反弹表现。

◎原料触底反弹煤沥青挺价情绪较浓

原料高温煤焦油价格存在上涨行情，成本面给予业者挺价支撑；从供应面来看，深加工企业开工率提升，但煤沥青现货增加有限，因此深加工企业暂无出货压力；从下游消费情况来看，主力下游预焙阳极按需跟进，石墨电极以及煤系针状焦开工水平较低，需求面入市接货积极性一般，厂家多择低跟进为主。市场空好交织下，短线预计煤沥青新单价格上涨，但涨幅有限，整体四月行情预计先涨后跌。

◆产业动态

◎据乘联分会初步预估，3月全国新能源乘用车厂商批发销量114万辆，同比增长37%，环比增长37%。3月中国汽车经销商库存预警指数为54.6%，同比下降3.7个百分点，环比下降2.3个百分点。

◎据国家数据局，2024年，全国数据市场交易规模超过1600亿元，同比增长30%以上。目前，已有24家数据交易机构实现互认互通，数据领域全国统一大市场加快构建。

◎国家数据局正会同国务院国资委制定国有企业数据效能提升行动实施方案，并将在能源、电力、交通、物流、卫星遥感、新材料等重点行业领域，推动建立开放互联的行业可信数据空间，同时引导中央企业积极推进数据资产入表。

◎据工信部，今年前2个月，我国软件业务收入18965亿元，同比增长9.9%。利润总额2328亿元，同比增长10.7%，恢复两位数增长。

◎克而瑞数据显示，3月南京商品住宅供应面积达34.72万平方米，同比激增80.46%，环比更是暴涨480.79%。随着“全流通”时代到来，南京楼市挂牌量开始增多，市场供求关系面临调整。

◆财经日历

周四（4月3日）

06:30 美国4月1日COMEX黄金库存-每日更新(百盎司)

09:30 澳大利亚2月商品及服务贸易帐(亿澳元)

09:45 中国3月财新服务业PMI

14:00 俄罗斯3月SPGI服务业PMI