摘要：“空调卖不动，格力还赚钱吗？”昨晚财报一出，朋友圈瞬间炸锅。有人截图股价跳水，有人吐槽“董小姐这次不灵了”。可翻完数字，发现一件怪事：营收少了，利润却涨了；现金流翻四倍，账上趴着两百多亿。这到底是真不行，还是市场看走眼？

“空调卖不动，格力还赚钱吗？”昨晚财报一出，朋友圈瞬间炸锅。有人截图股价跳水，有人吐槽“董小姐这次不灵了”。可翻完数字，发现一件怪事：营收少了，利润却涨了；现金流翻四倍，账上趴着两百多亿。这到底是真不行，还是市场看走眼？

先说最扎心的空调。上半年内销掉了10%，中央空调更是直接缩水5.5%。原因不新鲜，房子卖不动，谁还装新空调？同行们急了，799、999的低价机铺天盖地。格力偏不跟，一句“不卷价格卷品质”，把安装师傅补贴翻倍，安装完还得拍照验收。结果低端机市占首次过半，格力中高端销量肉眼可见地往下掉。听起来挺倔，但换个角度：价格战打到骨折，最后谁给售后埋单？格力这招，相当于提前给未来投诉买保险。

再看利润。营收少了24亿，净利润反而多了2.8亿，全靠销售费用砍了两位数。以前卖场堆人战术，现在直接砍柜台，导购变直播，省下的钱一半塞研发，一半塞工人奖金。现金流更夸张，283亿，去年同期才51亿。简单说，卖出去的货回款快，欠供应商的钱周期拉长，账上现金直接躺赢。隔壁美的靠汇率赚27亿，格力亏3.7亿，但靠真卖货攒的钱，心里踏实。

有人担心格力“老了”，财报里却藏着几个小彩蛋。智能装备板块涨20%，光伏空调、半导体空调这些新玩意，销量直接翻三倍。最魔性的“风不吹人”系列，131%的增长，评论区全是“终于不用被空调直吹脑壳”。海外市场也争气，外销涨10%，中东土豪点名要光伏空调，一边晒太阳一边省电，听着就离谱又合理。

对比同行，格力毛利率28.5%，净利率14.9%，依旧吊打美的海尔。商誉只有13亿，对手动辄几百亿，哪天减值就是天雷。ROE低点，但人家不靠并购刷规模，全靠自家工厂拧螺丝。用炒股的话说，这叫“负债干净，睡觉安稳”。

所以，格力是真不行，还是市场太心急？空调行业天花板肉眼可见，但把空调技术拆成光伏、储能、智能楼宇，赛道瞬间宽了。就像当年做手机的小米，现在靠家电和汽车续命。格力手里捏着现金、技术、品牌，差的是一个爆款场景。下次如果光伏空调能省出一辆Model Y的电费，你还会觉得它只是个卖空调的吗？

财报最后一页写着：研发投入同比再增15%。有人调侃“董小姐又要造芯片了”，可别忘了，当年说格力做手机是笑话的人，现在兜里揣的说不定就是格力工厂里出来的精密零件。

来源：鱼丸哈粗面