摘要：美国8月非农超预期走弱。美国2025年8月非农就业仅新增2.2万人，预期7.5万人，前值上修至7.9万人；劳动参与率上升0.1pct至62.3%，失业率与预期持平录得4.3%；小时工资同比增速放缓至3.7%，环比增速录得0.3%。

一、美国宏观经济数据

美国8月非农超预期走弱。美国2025年8月非农就业仅新增2.2万人，预期7.5万人，前值上修至7.9万人；劳动参与率上升0.1pct至62.3%，失业率与预期持平录得4.3%；小时工资同比增速放缓至3.7%，环比增速录得0.3%。

美国制造业、服务业景气继续分化，制造业持续萎缩，服务业延续扩张。美国8月ISM制造业指数录得48.7，低于预期值49，高于前值48；美国8月ISM非制造业指数录得52，高于预期值51和前值50.1。分项看，制造业PMI的产出、在手订单拖累明显；服务业PMI的进口、新订单大幅回升为主要拉动。

美国8月“小非农”ADP数据大幅下滑，低于预期。美国8月ADP就业人数新增5.4万人，不及预期值6.8万人和前值10.4万人。其中，新增就业集中在休闲酒店、建筑和专业服务行业，贸易交运公用、教育健康和制造业新增就业则明显收缩。

二、主要指数相关情况

1、 一周指数表现

上周（9月1日-5日），标普油气指数整周下跌2.51%，纳斯达克100指数整周上涨1.01%，标普500指数整周上涨0.33%，其覆盖的11个行业板块有5个上涨，其中通信设备领涨5.07%，能源领跌3.52%。

2、 配置方向

美股：上周公布的8月份非农就业人数仅增加了2.2万人，低于市场预期。修正后的数据显示6月份就业人数实际为萎缩，降温的就业数据让市场降息预期升温，黄金大涨，美股震荡。

降息预期方面，目前CME数据显示市场降息预期和上周相比大幅提升，市场仍预期9月开始继续降息。近几个月的通胀数据观察到关税的影响相对温和缓慢，目前仍由净出口商承担主要的关税成本，CPI的压力更多集中在四季度，美联储极大概率在9月开启降息，宽松环境或能延续，继续关注美国8月PPI、CPI数据。

博时标普500ETF是国内跟踪美国标普500指数的ETF产品。通过ETF这一具有低廉管理成本、高效申赎交易模式的投资工具，帮助国内投资人捕捉美股成长收益。也可以考虑选择博时标普500ETF联接基金（A：050025 ，C：006075）。

产品风险等级：中高（此评级为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）

美国标普500指数是国际市场公认的美股风向标，覆盖美国11个行业500多家代表性上市公司，集中在市场的大盘股，约占美国股票市场总市值的80%。

博时纳斯达克100ETF是国内跟踪美国纳斯达克100指数的产品。根据纳斯达克指数官网数据，在行业分布方面，信息技术行业占比为57.87%，是指数的主要组成部分，此外，在消费服务、消费品、医疗保健等行业均有分布。从指数前十大个股来看，均为优质的高科技型企业。

Bloomberg

本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下本报告中的信息或所表达的意见不构成我公司实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。

本报告中的数据出处若未加特别说明，均来自Wind，日期截至2025年9月5日。

本报告版权归博时基金管理有限公司所有。

投资有风险，请谨慎选择。

来源：新浪财经