摘要：北京华联集团投资控股有限公司（下称“北京华联”）正与博裕资本进行深入谈判，计划出售其在中国运营奢侈品商场的相关业务及开发部门。

文源 | 源Sight

作者 | 王言

作为顶奢商场的SKP，最终可能也逃不过被摆上货架的命运。

据媒体援引知情人士报道称，北京华联集团投资控股有限公司（下称“北京华联”）正与博裕资本进行深入谈判，计划出售其在中国运营奢侈品商场的相关业务及开发部门。

根据上述报道，目前，交易双方接近达成协议，交易涉及北京华联SKP百货有限公司，该公司负责管理和运营SKP旗下的高端商管业务。此外，谈判还涉及到华联SKP旗下实体商场资产的出售事宜。

消息人士透露，整个SKP业务的估值可能介于40亿至50亿美元之间。但目前，交易仍处于商讨阶段，不排除引入新的竞标方，最终结果也并未确定。

根据公开资料，博裕资本是一家成立于2011年的私募股权投资基金，目前，其管理总资产接近100亿美元，专注大中华区私募股权投资。

在奢侈品遇冷，消费大潮转向的当下，SKP的运营方北京华联似乎正寻求在“顶点”套现，而作为顶级PE的博裕资本，则寄希望于自身的多元布局，盘活这潭冷水。

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顶奢“卖铲人”

在中国，如果要谈及顶级商场的历史，就绕不开SKP。

公开资料显示，北京SKP的前身为华联新光百货（北京）有限公司，是一个由北京华联和台湾新光三越联手打造的高端商业项目。2007年，首家新光天地旗舰店在北京开业，引入Prada、Gucci、Chanel、Fendi等多个奢侈品牌。2011年，北京华联成为新光百货大股东，第二年，新光三越退出新光天地。2015年，北京华联接过新光天地，正式更名为SKP。

北京SKP商场

在此后的十年内，随着国内消费升级以及海外消费的回流浪潮，中国奢侈品行业发展迅速，Prada、LV和爱马仕等奢侈品牌在中国加速扩张。这期间，北京SKP成为了全国最受关注，且最赚钱的顶级商场。

自2011年起，北京SKP连续13年蝉联全国单体商场业绩第一。另据媒体报道，2023年北京SKP创下265亿元的营收新高，同期，西安SKP和成都SKP则分别实现80亿元和55亿元的销售额。

赢商大数据显示，北京SKP已引进超700个品牌，其中奢华品牌超230个，涵盖爱马仕、香奈儿、Dior、LV、Gucci等，是国内高奢集中度最高的商场。

随后，尝到甜头的SKP继续在国内扩张。2024年，武汉SKP和SKP-S正式营业。在2022年8月的的第八届中国广州国际投资年会暨首届全球独角兽CEO大会上，广州市政府和北京华联集团签订战略框架协议，将在广州建设首个SKP项目。广州之外，国内另一家SKP也即将在杭州落地。

整体看，一家SKP从开工到正式开业，往往需要两到三年甚至更长的时间，但目前来看，筹建当中的SKP商场距离正式营业所需时间可能会更长。

进入2024年后，奢侈品行业开始遇冷，这期间，扮演者顶奢消费“卖铲人”的SKP们，也难以独善其身。

一方面是全球奢侈品企业业绩普遍疲软。2024年，LV、Dior等品牌母公司LVMH收入同比下跌2%至847亿欧元；营业利润同比下跌14%至196亿欧元；营业利润率为23.1%，低于市场预期。

同期，Gucci、Saint Laurent等品牌母公司开云集团营收同比下降12%至171.94亿欧元；净利润大幅下滑62%至11.33亿欧元。营利缩减的最大原因，在于以中国为主的亚洲地区下降24%（剔除汇率影响），拉低整体收益。

开云集团CEO弗朗索瓦·昂利·皮诺（François Henri Pinault）在财报会上表示，“房地产市场恶化以及年轻人失业率高企，对消费产生了负面影响。”

根据贝恩咨询的测算，2024年奢侈品全行业收入大约下跌2%。

与此同时，受消费信心不足和出境游复苏加剧消费外流等影响，国内奢侈品消费较全球形势更加严峻，波及SKP在内的高端商场。

有媒体援引业内人士说法报道，北京SKP在2024年销售额或下跌17%至220亿元左右，较2023年的265亿元下滑约45亿元。

此外，根据恒隆地产财报，2024年全年商场收入减少了3%，高端商场收入下滑4%。其表示，这主要因为高端消费品市场消费者信心减弱，以及部分城市竞争对手开展激烈的价格促销致使销售租金下降。

这一情况并非个例。2024年，太古地产的多家高端商场陷入负增长。期内，北京三里屯太古里销售额微降0.2%、广州太古汇销售额下降10.7%、成都太古里销售额下降14%、上海兴业太古汇销售额下降13.9%；在中国香港，太古广场销售额下降10.7%、太古城中心销售额下降2.3%、东荟城名店仓销售额下降3.9%。

在一众高端商场中，唯一的亮点来自德基广场。据赢商网报道，南京德基广场2024年全年销售额达到245亿元，刷新2023年239亿元纪录。由此，南京德基或将超越北京SKP，问鼎中国乃至世界高端商业销售额第一。

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各有各的打算

目前，传言中的交易双方并未做出正式回应，外界暂时无法了解推动这一交易的具体缘由。但从基本面看，北京华联面临着一定的经营和债务压力。

截图来源于天眼查

天眼查显示，2018-2023年，北京华联营业总收入由266.64亿元下滑至162.05亿元，净利润则在3-6亿元之间徘徊，这期间，其负债总额则在逐年增加，由288.25亿元增长至465.03亿元。

此外，北京华联持股的上市公司华联股份的经营情况也不算乐观。2024年上半年，华联股份实现营收5.81亿元，同比微增0.6%，净利润0.24亿元，同比增长4.03%。这期间，华联股份的负债总额也由47.62亿元上升至50.12亿元。

在奢侈品市场遇冷的情况下，北京华联在此时套现离场，似乎不失为迅速回笼资金，走出自身经营泥沼的一大解法。

那么，在当前奢侈品遇冷的情况下，为何博裕资本为何看好SKP？

一方面，国内多家SKP商场运营成熟，年租金收入已经成为其基本盘，同时，目前来看，顶奢商场在中国市场依然具有稀缺性，某种程度上也可称为“穿越周期”的优质资产。

即便在消费需求仍处在恢复期的当下，国内的高端商品消费需求总量依然乐观，这也证明其具有抗风险的能力。而随着未来中国经济持续保持增长，消费需求回暖，奢侈品大盘也可能重回增长态势。

比如贝恩公司就曾预计，2025年中国境内市场有望成为全球最大的奢侈品市场。

另一方面，通过投资万物云（万科物业）、收购金科服务控股权等布局，作为一家顶级PE，博裕资本已经初步入局实体商业，积累了一定的商业地产运营经验，其有望推动SKP与旗下物业资源协同，降低运营成本，提高效率。

很明显，对博裕而言，若最终将SKP收入囊中，这有望成为从单纯的资本投资切入高端消费经济的敲门砖。不过，其资源整合能力也将受到考验，若投资仅停留在财务层面，SKP很难成为助力其走出经济周期的压舱石。

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来源：源Sight