摘要：3月30日，恒瑞医药（600276.SH）发布 2024 年年度报告，全年实现营业收入279.85 亿元，同比增长22.63%；归母净利润63.37 亿元，同比大幅增长47.28%；扣非净利润61.78亿元，同比增长49.18%，营收与净利润均创历史新高。报告
3月30日，恒瑞医药（600276.SH）发布 2024 年年度报告，全年实现营业收入279.85 亿元，同比增长22.63%；归母净利润63.37 亿元，同比大幅增长47.28%；扣非净利润61.78亿元，同比增长49.18%，营收与净利润均创历史新高。报告显示，公司创新成果加速转化、国际化战略成效显著，叠加研发投入持续加码，推动业绩实现跨越式增长。
创新驱动：成果转化与研发投入双轮并进
2024 年，恒瑞医药创新药销售收入达 138.92 亿元（含税，不含对外许可收入），同比增长 30.60%，创新药销售收入占公司总销售收入（不含对外许可收入）一半以上，成为增长核心引擎。2024年至今共有10项创新成果获批上市，包括4款1类创新药——富马酸泰吉利定（术后疼痛）、夫那奇珠单抗（强直性脊柱炎）、瑞卡西单抗（银屑病）、硫酸艾玛昔替尼（强制性脊柱炎、类风湿关节炎），覆盖神经科学、自免、心血管等领域。2024 年至今，恒瑞已累计获批19款1类创新药及4款2类新药，创新药管线已形成 “上市一批、临床一批、开发一批” 的良性循环。
研发投入方面，恒瑞医药全年投入82.28亿元，同比增长18.6%，研发投入占比达29.4%，累计研发投入超440亿元。报告期内，公司新增临床批件112个，24项临床推进至Ⅲ期，27项进入Ⅱ期，26项启动Ⅰ期临床试验。9项临床试验获国家药监局突破性治疗品种认定，3项获美国FDA 快速通道资格，1项获EMA孤儿药认证，创新实力获国际权威认可。
此外，技术平台建设成为创新基石。恒瑞医药已构建PROTAC、ADC、双抗等10余个技术平台，其中ADC领域表现尤为突出：HER2 ADC产品SHR-A1811已有8个适应症获突破性疗法认定，6项III期临床推进中。报告期内，恒瑞医药于大中华区累计申请发明专利2609件，PCT专利704件，拥有大中华区授权发明专利1084件，欧美日等国外授权专利753件。
临床价值转化能力也在持续提升。卡瑞利珠单抗联合疗法在肝癌一线治疗中实现中位总生存期23.8个月，成为全球同类方案最优数据；艾司氯胺酮产后抑郁预防研究登顶《英国医学杂志》（影响因子105.7），彰显学术影响力。目前，其90多个自主创新产品处于临床开发阶段，约400项试验在全球开展。
13笔海外授权交易，4款ADC获FDA快速通道
恒瑞医药通过“自主开发+对外授权”双轨制加速国际化。2024年完成两笔标志性交易：将GLP-1类药物HRS-7535等授权给美国Kailera公司，首付款1.1亿美元，潜在总交易额达60亿美元；DLL3 ADC项目SHR-4849授权IDEAYA Biosciences，首付款7500万美元。目前已实现13笔创新药海外授权合作，其中近三年对外授权8笔。
国际临床试验布局深化。目前在美国、欧洲等地开展超20项海外试验，4款ADC产品获FDA快速通道资格：SHR-A1912（淋巴瘤）、SHR-A1921（卵巢癌）、SHR-A2102（尿路上皮癌）和SHR-A2009（非小细胞肺癌）。
此外，仿制药国际化也同步推进，布比卡因脂质体注射液在美国获批全球首仿，他克莫司缓释胶囊等3款产品登陆美国市场。
值得一提的是，报告期内，恒瑞医药386项研究成果发表于《柳叶刀·肿瘤学》《美国医学会杂志》等顶级期刊，累计影响因子2869.2；超百项肿瘤临床数据亮相ASCO、ESMO大会，自免与代谢领域研究登陆ASH、ACC等国际会议。其连续6年入选全球制药企业TOP50榜单，2024年位列全球管线规模第8位。
未来三年管线爆发40余项创新成果蓄势待发
年报披露，恒瑞医药未来三年（2025-2027 年）预计有40余项创新成果获批上市，覆盖肿瘤、代谢及心血管疾病、免疫和呼吸系统等领域。其中，2025年11项重点产品包括HER2 ADC瑞康曲妥珠单抗（非小细胞肺癌）、止吐复方制剂HR20013、干眼病滴眼液SHR8058。艾玛昔替尼将拓展类风湿关节炎和特应性皮炎适应症。而就在昨天，恒瑞医药公告类风湿关节炎适应症已获批。
2026年管线聚焦差异化竞争。PD-L1/TGF-βRⅡ双靶点融合蛋白瑞拉芙普-α瞄准胃癌适应症，成为全球潜在首款该机制药物；口服EZH2抑制剂SHR2554（淋巴瘤）、PD-1联合疗法（宫颈癌）将填补临床空白。已上市产品中，CDK4/6抑制剂达尔西利拟进军乳腺癌辅助治疗，血小板激动剂恒曲®拓展至儿童免疫疾病。
2027年或迎来代谢领域爆发。GLP-1/GIP双靶点激动剂HRS9531将有望获批糖尿病和肥胖适应症，口服小分子GLP-1药物HRS-7535同步推进；HER3 ADC SHR-A2009（非小细胞肺癌）、URAT1抑制剂SHR4640（痛风）具备同类最优潜力。
申万宏源证券分析指出，恒瑞医药始终将创新和国际化作为战略发展目标，持续坚持高比例研发投入，创新药重回快速增长轨道，创新药BD授权交易为公司贡献了新的利润增长点，同时受一批国际领先新技术平台驱动，持续进行创新升级，公司稳健发展，值得期待。
来源：金融界
