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粉饰美国例外论：种族化主体定位与美国外交政策｜国政学人

来源：Richard W. Maass, “Whitewashing American Exceptionalism: Racialized Subject-Positioning and US Foreign Policy, ”International S

不确定的贸易政策与快速飙升的政府债务动摇了投资者对美国资产的信心，全球大型投资机构正在减持美国资产，并将资金转移至欧洲及新兴市场。美国银行上月发布的基金经理调查显示，当前美元资产的配置比例降至近20年来最低水平。法国“世界日”网站称，投资者将越来越多的资金撤出

2018年东升西降的观点提出，但过去几年以名义GDP计算中美差距在拉开，中国占美国GDP从2021年的75.2%下降到到2024年的64.9%；美股在2024年川普当选后更是不断创下历史新高，美国一片繁荣，美国例外论成为主流观点。

一项埋藏在千页预算法案深处的"隐秘条款"，正悄然引发华尔街恐慌——这个被称为第899条的模糊税收条款，可能将贸易战升级为资本战，直接威胁外国投资者持有的数万亿美元美国资产。

普徕仕环球精选股票策略基金经理Peter Bates表示，虽然“美国例外论“近期受到挑战，但仍最为看好美股。美国股市凭借其自由市场结构、流动性、健全的金融监管和透明度而脱颖而出，加上完善的教育和司法体系，这些基础维护创新，使优秀的创意能获得专利保护并发展为蓬勃

从GDP角度来看，美国占据全球近1/4总需求，作为全球最大需求方，通过“对等关税”政策大规模提高对全球关税水平。这一动作将导致全球总需求的萎缩，叠加上半年大量抢出口导致需求前置，下半年全球经济下行压力可能进一步加大。

5月19号，香帅2025年投资观察系列直播第6场（《潮平风未定，浪涌帆正悬》）对2025年第二季度的美元资产进行展望。本次直播重点解析“美国例外论”的形成逻辑，结合当前美国延迟降息与美债相对确定性的两大现实情况，解读巴菲特持仓背后的策略和宏观逻辑。

如今，“美国例外论”这个词挂在每个人的嘴边。过去80到100年的时间里，美国确实在世界上占据了主导地位，这得益于其充满活力的经济、对自由市场体系的尊重、对法治的尊重、资本市场和创新精神等诸多因素。这些因素至今仍未消失。我认为美国仍然是投资者的首选目的地。

5月14日，桥水基金创始人达利欧发表题为《交易的艺术及其背后的驱动力》（The Art of the Deals and the Forces Behind Them）的文章，基于近期美国和中国、沙特达成了贸易协议，从全球宏观的视角剖析了当前国际秩序剧变的深层