摘要：事件：2025年3月28日至30日，中国电动汽车百人会论坛在北京召开。本次论坛吸引了众多政府官员、企业高管、行业专家共同探讨汽车产业的未来发展方向。
WEEKEND HEADLINES周末头条
01.
国资委：将对整车央企进行战略性重组
独家解读
事件：2025年3月28日至30日，中国电动汽车百人会论坛在北京召开。本次论坛吸引了众多政府官员、企业高管、行业专家共同探讨汽车产业的未来发展方向。
点评：在此次论坛上，国资委、发改委和工信部均围绕推动新能源汽车产业高质量发展进行表态。其中，国资委强调通过对整车央企进行战略性重组提升央企的产业集中度和国际竞争力；发改委聚焦于整治市场乱象，将针对汽车行业无序竞争等乱象进行整治，维护公平竞争；工信部则强调产业统筹布局和应对内外部挑战，推动产业向高质量发展迈进，同时工信部强调要综合整治汽车行业“内卷式”竞争。
我们认为，对整车央企进行战略性重组，有利于优化资源配置、提升产业集中度、增强国际竞争力，推动国内新能源汽车产业高质量发展。于此同时，通过重组也将推动产业链上下游的整合，提升供应链的稳定性和效率，为相关企业带来新的发展机遇，建议关注整车制造企业、上下游产业链、海外市场拓展以及产业链整合与协同等领域的投资机会。
值得注意的是，此次论坛也重点强调要整治汽车行业无序竞争、“内卷式”竞争，这不仅有助于规范市场秩序、提升行业整体效益，还将推动技术创新、促进消费升级、优化产业布局。目前来看，这一举措将为汽车产业的高质量发展提供有力保障。
02.
特朗普：任何关税协议都将在4月2日措施生效后达成
独家解读
事件：美国总统特朗普计划在未来几天公布新的关税，他表示对与其他国家达成关税协议持一定开放态度，但他暗示任何协议都将在4月2日关税措施生效后达成。
点评：特朗普的表态意味着美国希望通过先实施关税，再进行谈判的方式，增加谈判的筹码和压力。尽管特朗普强调关税措施的实施，但他也表示可能会在谈判中给予一些国家豁免或灵活处理。这表明美国希望通过谈判达成对自身更有利的贸易协议，而不是简单地通过关税手段解决问题。
我们认为，特朗普的表态，反映其在贸易政策上的强硬立场和谈判策略。通过先实施关税，再进行谈判的方式，美国试图在国际贸易中获取更有利的地位。然而，这一举措引发了国际社会的强烈反应和担忧，相关国家及地区计划采取报复性措施，美国股市也因此出现显著下跌。其中，道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数和纳斯达克综合指数在过去一个月分别下挫5.15%、6.27%和9.09%。同时，特朗普关税政策的反复无常也增加了全球市场的不确定性，导致全球贸易紧张局势进一步升级。
03.
中国可控核聚变技术迎来全新突破
独家解读
事件：3月28日，记者从中核集团获悉，新一代人造太阳“中国环流三号”首次实现原子核和电子温度均突破一亿度，综合参数大幅跃升，中国可控核聚变技术取得重大进展。
点评：新一代人造太阳“中国环流三号”首次实现了原子核温度1.17亿度、电子温度1.6亿度的“双亿度”突破。这一成就标志着中国可控核聚变研究正式迈入“燃烧实验”新阶段，为未来聚变堆连续发电奠定了基础。在此之前，中国科学院的“东方超环”（EAST）装置成功维持1066秒的稳态高约束等离子体运行，并刷新世界纪录，这是中国在可控核聚变领域的又一重大突破。
我们认为，我国在可控核聚变领域不断取得技术突破，不仅提升了中国在全球核聚变领域的地位，也为相关产业链带来了巨大的想象空间。随着技术突破和项目推进，可控核聚变产业链中的关键材料、高端装备制造、新材料等领域或将进入发展快车道。
从能源行业影响来看，核聚变技术被视为解决能源危机的终极方案，其燃料来源广泛且反应产物无害，我国在这一领域的突破将为全球清洁能源转型提供重要技术支持，加速全球从传统能源向清洁能源的转型。据核聚变工业协会发布的《2024年全球聚变行业报告》显示，预计2030—2035年间全球核聚变装置市场规模有望达到2.26万亿元。
04.
美国核心PCE数据超预期，美股三大股指全线下跌
独家解读
事件：美国商务部数据显示，2月核心PCE物价指数同比上涨2.79%，高于市场预期的2.7%，市场对核心通胀数据走强及关税政策影响的担忧升温，美股遭到抛售。
点评：周五收盘，标普500指数下跌1.97%；纳斯达克指数重挫2.70%；道琼斯工业平均指数跌1.69%。核心PCE作为美联储最关注的通胀指标之一，该数据的超预期表现显示出美国通胀的顽固性。由于通胀数据的顽固性，市场对美联储降息的时间点预期有所推迟。美联储主席鲍威尔在3月28日记者会上表示，未来考虑降息时会更加谨慎，特别是在通胀数据超预期的情况下，可能延缓降息步伐。
我们认为，美国核心PCE物价指数的意外加速对市场降息预期构成了持续考验，同时也引发了对经济前景的担忧，后续需密切关注美联储的政策动向以及通胀数据的变化。值得注意的是，美国不仅要面对通胀顽固难消的压力，特朗普接下来的关税政策也有可能进一步加剧价格压力，其激进贸易政策已经打击了市场的信心，引发了人们对美国经济可能陷入滞胀甚至衰退的担忧。
05.
300亿A股拟主动退市！下周一复牌
独家解读
事件：3月28日晚间，中航产融公告称，公司拟以股东大会决议方式主动撤回A股股票在上交所的上市交易，并转而申请在全国中小企业股份转让系统转让。
点评：中航产融是继玉龙股份之后，今年第二家拟主动退市的A股公司，原因均是“经营面临重大不确定性”。中航产融公告称，公司终止上市后，将在做好风险化解的前提下谋求经营发展。中航产融停牌前股价为3.44元，总市值303亿元。中航产融为保护中小股东利益，设置了现金选择权，行权价格为3.54元每股，略高于停牌前收盘价。
我们认为，随着资本市场的改革和优化，主动退市可能会成为一种常态化的现象。这有助于推动市场资源向更有潜力的企业集中，提升市场的整体效率。目前来看，两家公司的主动退市将对市场信心产生一定影响，尤其是对于其他面临经营困境的上市公司。不过，这也表明企业愿意通过主动退市来优化资源配置，避免更大的经营风险。
Tips：文中提及个股，仅用作举例，非推荐。投资有风险，入市需谨慎。
06.
发生了什么！四大行同时发布大规模定增，募集超过5000亿元
独家解读
事件：3月30日，建行、中行、交行、邮储银行发布公告，拟通过向特定对象发行A股股票的形式募集资金超过5000亿元。
点评：根据公告，四大行通过定增募集资金，主要用于补充核心一级资本，以增强银行的资本实力和风险抵御能力。其中，中国银行计划募集资金不超过1650亿元；建设银行计划募集1050亿元；交通银行计划募集1200亿元；邮储银行计划募集1300亿元。本次募资可有效增强银行服务实体经济的能力，特别是在当前经济结构调整和高质量发展的背景下，补充核心一级资本，有助于银行扩大信贷投放，支持科技创新、新兴产业等重点领域。
我们认为，四大行的定增计划是国家通过财政手段增强银行资本实力、支持实体经济、维护金融稳定的重要举措。在此之前，金融监管总局提出“六家国有大行补充核心一级资本”计划，此次定增是落实该计划的具体行动。目前来看，财政部参与定增释放了政府支持银行稳健经营的信号，可能带动银行股估值修复。此次定增标志着国有大行资本补充进入 “主动防御” 阶段，未来可能带动中小银行跟进。
NEXT WEEK STRATEGY下周策略
成交量快速回落 静待情绪分水岭
市场回顾：Wind数据显示，本周大小盘指数涨跌不一，中证1000、科创50、创业板指跌幅居前，这与科技方向走弱有较大关系。资金面上，两市日均成交额快速回落到12335.84亿元左右，资金交易情绪快速遇冷，融资余额出现回落态势。
策略展望：本周市场缩量且走势偏弱，美股同样走势较差，呈现出“东西都弱”的状态。主因是0402对等关税以及中美博弈的其他扰动越来越近，全球资本的风险偏好都比较低。国内方面，本周相继公布了一些金融数据，大多有暂时性和滞后性，所以无需过度解读。而4月份还有一大扰动是业绩披露临近，当前阶段对业绩确定性的要求会逐渐提高，而表观的现象则是资金对估值合理的要求越来越高。盘面上看，则是呈现出轮动加快，交易难度加大的特点。
操作层面：此前科技领域的拥挤度高达45%（以TMT行业为例），目前拥挤度已回落到32%左右，复盘来看，这个阶段会有部分资金选择抄底。而低位票的轮动修复主要围绕绝对低估值的方向为主，但很多行业并没有看到太明显的景气度提升。
总的来说，顺周期修复上行空间有限，科技行情继续收缩聚焦。盘面呈现轮动加快，交易难度加大的特点。那短期只能沿着估值处于绝对低位的方向寻找机会，不论是科技还是非科技方向。总仓位控制在6-7成即可，4月初期并非是上仓位的好机会，要做好震荡时期超预期的持久战准备，短期防御思维占优，高股息资产或有较好的相对收益。
NEW
全球观察
A股：本周市场震荡下行，风险偏好下降，交易热度降温，个股风险增加。宽基指数多数下跌，小微盘明显弱于大盘。行业多数下跌，消费较有韧性，科技成长领跌，仅医药、家电、农林牧渔、食品饮料、银行等少数行业上涨，计算机、国防军工、机械等跌幅居前。
经济方面，1-2月规模以上工业企业利润同比小幅下降，增速大幅低于前值，经济回升仍需加力。美国新关税措施或将落地，密切关注市场反应和政策应对。
境外：本周外围股市整体下挫，市场对于美国关税以及经济担忧重启，美股出现单日大跌。港股受外围以及A股影响震荡走弱。
债市：本周国内中债指数震荡上涨，央行资金净投放，市场流动性有所改善，叠加股债跷跷板效应，债市全周小幅上涨。美债10年期收益率震荡，中美十年期利差小幅走阔。
商品与汇率：本周大宗商品多数上行，黄金再创历史新高，原油价格上涨，铜铝下跌。国内商品多数上涨，能化、黑色系反弹，农产品指数小跌。美元指数小幅回落接近104关口，人民币兑美元回落至7.26上方。
Tips：下表中行业和指数仅为举例，不代表投资建议
来源：小韭菜一点号
