摘要：营收下滑，利润却蹭蹭上涨，这事儿一出来，谁能不眨巴下眼？昨夜，赛力斯那一纸半年报就甩在了桌上，咋一看，数字看着还真是玄乎：钱是“没多进”，可净利润硬生生比去年疯涨了八成多，搁谁身上不想问一句：“这钱到底咋赚的？”
营收下滑，利润却蹭蹭上涨，这事儿一出来，谁能不眨巴下眼？昨夜，赛力斯那一纸半年报就甩在了桌上，咋一看，数字看着还真是玄乎：钱是“没多进”，可净利润硬生生比去年疯涨了八成多，搁谁身上不想问一句：“这钱到底咋赚的？”
但接下来一件事彻底震惊所有人，当赛力斯最新半年报出来以后，竟然出现营收下降4%，净利润却暴涨81%的情况，这背后到底发生了什么？ 弄清楚原因才知道，原来问界最大的竞争对手竟然不是小米汽车，而是华为自己人！
按说营收6百多个亿，听上去咋着也不寒碜，对吧？但仔细品品，同比还下滑了4.06%，说实话，这在热得发烫的新能源市场，略显“虚胖”。不过牛的是，利润直接翻了将近一倍多，归母净利润到了29.41亿，同比涨幅81%。
这次利润的飙升，功劳簿上得给产品结构记上头一功。赛力斯不再是那个造几万块钱面包车的小厂了，现在的主力是问界M9和M8这种高端车型。这两款车的平均售价直接冲破了40万大关，硬生生把公司的毛利率推高到了28.93%，这个数字，甚至让特斯拉和比亚迪都得侧目。
可你别光看利润笑得有多开心，得看看钱袋子还紧不紧张。今年第一季度，赛力斯经营性现金流净额直接跳水，变成了-76.3亿元，同比骤降了742.85%，这可不是个小数字。公司的短期负债规模已经堆到了570亿元，可手上的货币资金只有440亿元，连自家窟窿都填不上。流动比率和速动比率双双亮起红灯，都低于1，这意味着短期偿债压力已经顶到了脑门上。
当然，也有好消息。合同负债，也就是我们常说的预收货款，从去年同期的42.69亿元涨到了51.96亿元。这说明排队等提车的用户变多了，未来的收入有了保障。不过，会计准则告诉我们，这笔钱在车没交到用户手上之前，都不能算进营业收入里。这也从侧面暗示，问界的交付周期可能正在拉长。
更深层的隐患在于，赛力斯几乎是把身家性命都押在了问界这一个篮子里。你看奇瑞、上汽这些老牌车厂，跟华为合作也就是拿出一款产品试试水，压根不是营收的主力。但赛力斯不一样，问界上半年交付的14.7万辆车，占了它总销量的八成以上。这种“allin”的模式，让它在享受华为光环的同时，也失去了腾挪的空间。
华为的智选车业务，现在搞得是风生水起，但副作用也越来越明显：内部品牌的“内卷”已经到了肉眼可见的地步。华为陆续推出的尊界、尚界、绝界等一众“界字辈”兄弟，正在悄悄分流本属于问界的客户。
比如那个售价接近百万的尊界，一亮相就收割了12000台订单。尚界则主打高性价比，瞄准了年轻消费群体。一位业内人士就直言，华为跟其他车企合作的品牌，已经开始抢问界的潜在买家了。最直接的例子就是享界，它一出来，很多原本在观望问界的消费者，一看都是华为的技术，扭头就投奔了享界。
这背后的逻辑其实很简单。大部分选择问界的车主，看中的就是“华为”这两个字。当华为的技术不再是问界独有时，用户的忠诚度自然会动摇。华为看家的乾崑ADS3.0技术，现在不光问界有，深蓝S09、享界等车型也同样配备。这就好比武林高手把独门秘籍公开了，问界的差异化优势瞬间就被削弱了。
可以预见的是，未来随着华为技术进一步开放，比如今年腾势N9也将用上华为智驾，问界M9这类高端车型的溢价能力必然会受到挑战。
尽管目前问界M9和M8在各自的细分市场依然是销冠（M9交付6.2万辆，蝉联50万级市场冠军。M8交付3.5万辆，称霸40万级市场），重庆的超级工厂也在玩命生产，6月份单月交付量甚至创下超过4.4万辆的新高，但整体营收的下滑，已经敲响了警钟。
面对这种复杂的局面，赛力斯显然不想坐以待毙，它正在用最直接的方式——砸钱，来为自己的未来铺路。
今年上半年，赛力斯的研发费用高达51.98亿元，同比暴增154.9%，这个增幅相当惊人。公司的研发团队也扩充到了6984人，占总人数的比例超过了三分之一，达到了36%。这些真金白银的投入，传递出一个清晰的信号：赛力斯不甘心只做华为的“代工厂”。
在与华为的合作中，赛力斯主要负责车身设计，而像智能驾驶、三电系统和智能座舱这些最核心、最值钱的部分，都牢牢掌握在华为手中。赛力斯现在拼命搞研发，累计获得的授权专利已经有6826个，就是为了建立自己的技术护城河。
有观点认为，赛力斯正在下一盘大棋。它先借助与华为的合作，快速完成从低端到高端的品牌转型，积累雄厚的现金流，然后再将这些钱投入到自主技术的研发中。这既是壮大自身实力的需要，也是为未来可能出现的变局提前做准备。赛力斯的这段经历，也给其他传统车企提了个醒：拥抱科技巨头可以走得更快，但要想走得远，最终还得靠自己有核心竞争力。
华为的智选车模式，也正在悄悄发生变化，进入所谓的2.0阶段。
在这个新阶段，华为似乎打算“退后一步”，将更多的责任交给合作伙伴。比如，销售网络的建设和售后服务，未来将由合作车企自己来筹备和负责。华为则会更专注于自己擅长的技术研发和品牌营销。
这种模式的调整，表面上看，似乎提升了赛力斯这样合作车企的话语权和利润空间，是件好事。但换个角度看，这也意味着品牌间的竞争会变得更加赤裸裸和激烈。当销售主导权下放，赛力斯就得直面来自享界、尊界等兄弟品牌的贴身肉搏。
对赛力斯来说，这无疑是一场严峻的考验。当华为的技术光环普照大地，作为最早的合作伙伴，它该如何保持自己的独特性和领先优势？这个问题，不仅关系到赛力斯自身的未来，也关系到整个华为智选车模式能否持续健康地走下去。
赛力斯正深陷于一个由华为构建的“共生迷宫”之中。它享受着华为技术赋能带来的巨大红利，销量和利润节节攀升，但也同时承受着依赖性过强和内部竞争加剧带来的巨大风险。
那份看起来矛盾的财报，正是这种复杂关系的真实写照。未来，赛力斯能否在这场机遇与挑战并存的博弈中，成功走出一条既能利用华为优势、又不被其光芒所“吞噬”的独立发展之路，将是整个行业持续关注的焦点。这条路，注定不会平坦。
来源：影史奇侃
