摘要：水羊股份发布的2025年半年度报告，展现出公司在美妆行业竞争加剧背景下的稳健经营态势。上半年，公司实现营业收入近25亿元，同比增长9.02%；实现归母净利润1.23亿元，同比增长16.54%。
水羊股份发布的2025年半年度报告，展现出公司在美妆行业竞争加剧背景下的稳健经营态势。上半年，公司实现营业收入近25亿元，同比增长9.02%；实现归母净利润1.23亿元，同比增长16.54%。
报告期内，公司围绕“研发赋能品牌、数字赋能组织”“自有品牌与CP品牌双业务驱动”等核心战略持续发力，业绩实现稳步增长同时，在高端化、全球化布局上取得新突破，为后续发展奠定坚实基础。
01
营收利润双增，经营质量持续优化
2025年上半年，水羊股份经营业绩呈现“稳中有进”的态势。
营收方面，公司实现营业收入24.997亿元，较上年同期的22.928亿元同比增长9.02%。在国内化妆品零售总额同比增长2.9%的行业背景下，其增速显著跑赢行业平均水平，彰显出强大的市场竞争力。
利润端表现更为亮眼。归属于上市公司股东的净利润达1.233亿元，同比增长16.54%，增速高于营收增速，反映出公司成本控制与产品结构优化成效显著。
从盈利质量来看，公司盈利能力进一步提升。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.206亿元，同比增长1.04%；经营活动产生的现金流量净额为1.664亿元，较上年同期的-0.619亿元实现大幅改善，同比增幅高达368.97%，这主要是因为本期购买商品等支出较上期减少，现金回款能力与资金运营效率显著提升。
此外，公司自有品牌表现突出，实现营业收入10.386亿元，占整体营业收入比重为41.55%，且自有品牌毛利率达76.83%，同比提升5.7个百分点。品牌结构的优化直接带动公司整体毛利率上涨，盈利空间持续扩大。
02
双驱动战略见效，多品牌矩阵筑牢护城河
水羊股份自有品牌体系已初步完成高端化、全球化转型升级，形成覆盖高奢、轻奢、大众等多维度的品牌矩阵。各品牌定位清晰、优势互补。
法国高奢护肤品牌EDB持续良性发展，通过刘嘉玲、梁朝伟夫妇代言、高端时尚活动推广等方式强化高奢形象，品牌势能持续提升。产品端，超级面膜二代、超级CP组合（超级面膜与胶原精粹水）市场认可度高，精华防晒、rich面霜等储备单品增长迅速；渠道端，线上自播等自主销售占比提升，线下上海张园城堡店等8家直营门店通过独创SAHO护肤艺术与五感SPA，为消费者提供极致体验，进一步巩固高奢定位。
美国奢华科学功效护肤品牌RV，旗下“一夜回春油”“奇肌眼精华”持续稳居天猫进口相关品类热销榜首位，小红书平台用户自发笔记占比80%，明星名媛自发种草带动品牌美誉度提升；专研东方肌肤的御泥坊，核心成分黑参精粹纳入美国INCI目录，成为中美“权威双备案”原料，新品“黑参胶原盒”“黑参胶原棒”斩获行业大奖，实现口碑与销量的双重突破。
国内新锐轻奢美妆品牌VAA升级推出3.0卸妆膏，首发GMV破千万，主导制定多项卸妆品类标准；大水滴聚焦熬夜肌护理，升级专利成分Clock-F Pro，发表国际节律研究成果，3点祛痘精华等产品持续热销；小迷糊聚焦“精简护理”，洁颜蜜联名款首周GMV破千万，4.0升级版凭借“MIHOO™净-水质改善因子”技术夯实市场地位。
依托“全球美妆最佳CP”模式，水羊股份CP品牌板块覆盖护肤、彩妆、个护、香水、健康食品5大品类。通过品牌分层管理，提升了经营质量。
西班牙专业医美院线品牌美斯蒂克借40周年举办全龄美白家族发布会，明星产品亮白饮获艾媒咨询销量TOP1认证；英国阿曼王室香水品牌AMOUAGE在上海张园、广州天环开设线下门店，上半年业绩实现跨越式增长；美国高奢科技护肤品牌3LAB联合《ELLE》举办发布会，品牌热度环比大幅增长；国民经典品牌大宝聚焦功效性新品，ABC系列上榜多个平台TOP榜，业绩同比大幅增长。
03
研发与数字化双轮驱动，筑牢发展根基
报告期内，公司持续践行“三体两翼一平台”大研发创新体系，研发投入达4371.39万元，同比增长37.31%，主要用于增加研发人员薪酬、咨询及检测费用。
在技术成果方面，公司新增申请专利18项、授权专利4项（含3项发明专利），发表论文4篇，发布7项团体标准（其中3项为牵头制定的原料标准），旗下多个品牌斩获ICIC AWARDS、荣格技术创新奖等行业大奖。
在具体研发方向上，公司在东方肌肤机理研究（黑参精粹抗光老化机制）、熬夜肌机理研究（3D全皮熬夜模型构建、PQQ成分验证）、新原料开发（灵芝、牡丹籽油、天山雪莲等中国特色植物原料）、产品应用研发（温和卸妆配方、“MINHOO净技术”洁颜蜜、微射流技术升级原料）等领域均取得突破，为产品创新与品牌高端化提供了技术支撑。
公司数字化系统已覆盖消费者调研、生产制造、市场营销、仓储物流等全业务链路。报告期内，数字化团队重点赋能多品牌多渠道协作效率：市场端打造品牌一站式工作台，自研品牌热度归因功能，利用AI模型实现KOL与品牌智能推荐，大幅提升达人匹配效率；生产及供应链端，通过MPS运算生成生产计划，启动智能制造升级，实时打通供应链数据，提升订单处理能力与生产稳定性。
此外，公司搭建AI智能体平台，集成GPT、DeepSeek、豆包等大模型，在达人推荐等核心场景实现AI化重构，数字化竞争力持续强化。
04
聚焦高端化与全球化，开启增长新空间
短期内，公司将继续聚焦高端品牌建设，推动EDB、RV等高奢品牌进一步渗透高净值人群，通过线下门店扩张与线上内容营销提升品牌势能；同时，优化自有品牌与CP品牌协同机制，在研发、渠道、运营上实现资源共享，进一步提升市场份额与盈利能力。
此外，公司将持续推进AI在各业务场景的应用，深化数字化转型，提升整体运营效率。长期来看，水羊股份的核心目标是打造“全球新晋高奢美妆集团”。
在全球化方面，公司将依托EDB（法国、英国、日本等）、RV（美国）、H&B（英国）等品牌的海外布局，进一步拓展欧美、亚太等核心市场，完善全球销售网络与供应链体系；在业务模式上，持续强化“自有品牌+CP品牌”双驱动，通过投资、代理等方式整合全球美妆资源，丰富高端品牌矩阵；在研发上，依托长沙、上海、法国、日本等多地研发中心，深化全球研发协作，推出更贴合全球消费者需求的高端产品。
综合来看，水羊股份2025年上半年业绩表现稳健，核心战略成效显著，高端化与全球化布局已初见成果。
尽管行业竞争与外部环境仍存不确定性，但公司凭借研发、数字化、多品牌矩阵等核心优势，有望在美妆行业分化中持续突围，实现从“中国美妆企业”向“全球高奢美妆集团”的跨越。
来源：麓山侃财666
