摘要：“我们目前正接近财务状况的结构性拐点，正朝着可持续良性循环和持续业绩改善的方向形成积极势头。”近日，蔚来汽车发布2025年第二季度财报，蔚来创始人、CEO李斌和CFO曲玉在财报中均表示，财务状况正在向好转变，此前的成本消减和改善计划已经产生明显结果。

“我们目前正接近财务状况的结构性拐点，正朝着可持续良性循环和持续业绩改善的方向形成积极势头。”近日，蔚来汽车发布2025年第二季度财报，蔚来创始人、CEO李斌和CFO曲玉在财报中均表示，财务状况正在向好转变，此前的成本消减和改善计划已经产生明显结果。

李斌。

Q2财报数据显示，蔚来公司二季度交付72,056台，同比增长25.6%；营收190.1亿元，同比增长9.0%；账面现金储备272亿元，季度研发投入30.1亿。

Q2财报给出了蔚来第三季度的数据指引，其中预计三季度交付87,000台至91,000台；三季度营收指引218.1亿元至228.8亿元。双组指引数据均达到历史新高。

“从二季度开始，蔚来开始进入新的周期，我们过去几年持续的研发投入、基建投入和多品牌布局开始展现出市场竞争力。”李斌在当晚的电话会上向投资者传递了公司财务改善的信心，他表示，伴随着今年以来针对运营效率与执行力提升的组织能力改革，销量、毛利率和费用销量得到了提升，这将大大改善公司的财务表现。

长期以来，蔚来公司的盈利能力备受外界关注。从今年年初，李斌开始强调四季度实现单季度盈利的目标。在最新的内部讲话中，李斌也透露，目前有30%～40%的潜在用户不买蔚来的车，是因为担心公司会不会倒。

为此，在财报电话会中李斌给出了最新的四季度盈利攻略：月销5万，毛利率20%。

在销量目标方面，李斌称将通过进一步提升产能，推动第四季度整体销量达到5万台。“L90 能够在 10 月能够达成 1.5 万台的单月产能、ES8 能够在 12 月达到 1.5 万台。”李斌表示，针对目前公司热销的两款大三排SUV需求旺盛，已与供应链合作伙伴共同全面提升产能。“针对需求和供应情况，目标第四季度每个月能有5万台的交付量，四季度总交付能达到15万台。”

结合上述销量目标，李斌也给出了毛利率目标：对蔚来公司来讲，目标是毛利实现 20%。蔚来品牌目标毛利率是20%，并在此基础上往25%努力；乐道品牌毛利率将在15%基础上争取实现更高毛利；萤火虫毛利率是10%左右。

在今年7月和8月，蔚来先后发布了两款打三排SUV乐道L90和蔚来全新ES8。“L90和全新ES8的市场反响热烈，进一步巩固了我们的销售势头。”李斌说。

李斌认为，乐道L90和蔚来全新ES8凭借卓越的驾乘体验赢得用户广泛好评，充分展现了团队敏锐的市场洞察力和精准的产品定位能力。这两款车型已具备重新定义大型三排SUV细分市场竞争格局的实力，将加速推动市场向纯电动汽车主导的新时代转型。

截至8月底，乐道L90在8月份第一个完整的交付月完成了16434台交付，成为蔚来公司历史上销量破万最快的车型。

据了解，在组织架构上，蔚来从今年年初以来，启动了基于 CBU （基本经营单元）机制的组织变革，试图向 “全员经营组织” 转型。根据CBU机制，李斌将公司所有经营工作拆分为多个互不重叠的“基本经营单元”（Cell Business Unit，下文简称CBU），每个单元都必须建立明确的ROI（投入产出比）指标和业绩奖惩制度。

在上述变革的推动下，蔚来的销售收入、研发投入和亏损额度等财务指标均有明显改善。其中，净亏损49.9亿元，相较于上季度已收窄26%；账面现金及等价物也相较于一季度明显增加了12亿元；研发投入也较上季度减少了1.7亿元。对此，李斌透露，明年季度研发投入将较目前30亿元规模进一步缩减至每个季度20亿至25亿元研发投入，并将用于新车型开发，以此来保证长期竞争力。

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来源：白马秋风说