摘要：在回顾自己的投资生涯时，尼科莱坦言最遗憾的一点，就是年轻时在研究公司的时候，花在调研对方企业文化上的时间太少了。他甚至专门gap了两年，去伦敦政治经济学院攻读社会心理学硕士，这个学位成了他最看重的一笔财富，因为里面的原理，他至今每天都在实践。

在回顾自己的投资生涯时，尼科莱坦言最遗憾的一点，就是年轻时在研究公司的时候，花在调研对方企业文化上的时间太少了。他甚至专门gap了两年，去伦敦政治经济学院攻读社会心理学硕士，这个学位成了他最看重的一笔财富，因为里面的原理，他至今每天都在实践。

图2. 尼科莱在LSE的对谈现场

就在最近，尼科莱回到了伦敦政治经济学院参加了一场特别的访谈，主持人汤姆·瑞德（Tom Reader）是该学院的组织心理学家、文化与风险研究中心主任。

一位极其重视社会心理学的基金公司CEO，对谈给自己上过课的心理学教授——天然带着一种锋利而聚焦的实验室气息：问题更直接、剖析更深入，几乎像一次社会心理学的现场案例演示。

这段对话，非常直观地展示了，尼科莱如何通过对人的理解、对组织文化的塑造，来管理1.7万亿美元的钱袋子。

以下为尼科莱

第一人称视角的观点精编：

没人相信别人的直觉

但人人都信自己的直觉

主持人 10年前，你在这里获得了社会心理学的硕士学位，你还记得你的论文吗？

尼科莱 我当时研究的主题是：投资者在做决策时，“分析”与“直觉”的各自占比。因为工作的关系，我认识很多欧洲顶尖的资产管理公司，因此我选了最好的10家做了比较广泛的调研。

有趣的是，如果你直接问投资经理：“你会依赖直觉（Gut Feeling）来投资吗？”——没有人会承认。因为听上去不太专业。

但如果你换个说法：“你相信模式识别（Pattern Recognition）吗？”——几乎所有人都会说相信。

其实两者差不多，只是名字不一样。

但是，你需要相当的资历才能去使用这种直觉。毕竟如果一个25岁的初级研究员告诉我说，“我的直觉告诉我，应该买这只股票”，这会让投资经理很难信服。

因为直觉的培养，是需要一定的试错和经验的。

所以现实是：没人相信别人的直觉，但大多数人都相信自己的直觉。

主持人 我印象中，你还提到了投资人会借助“分析”，来支撑自己的“直觉”。

尼科莱 是的，有时候工作环境需要你这么做。我发现有一些投资人，他们先用直觉做决定，然后再补充很多分析，用数据和模型写成报告。换句话说，他们先有结论，再找论据，好让自己的直觉看起来像是严谨推导出来的。这很常见。

但是，我确实认为，世界上最好的基金经理，他们会同时使用分析与直觉。

这也是社会心理学让我着迷的地方，它让我持续思考这些事情。

还包括如何做一个好决策，以及如何塑造一个触发好决策的安全的工作环境。

主持人 那么，什么会引发不好的决策呢？

尼科莱 哈哈，这个问题为什么这么悲观？（笑）

主持人 我其实是个积极的人，但我来自苏格兰，你知道的，那里天气比较阴郁（笑），我研究风险，所以容易想到负面的信息。比如我们发现，在公司内部，大家向上汇报或者交流的时候会倾向于“粉饰”一些事情。

尼科莱 是的，在公司内部，最理想的状态就是不要加“滤镜”。

比如我们公司设立了一个“直球奖”（Straight Puck Award），这个奖杯就像一枚冰球一样。

我们就把它放在会议桌上。

当有人想要表达尖锐意见时，可以指着它说：

我可以打直球吗？谢谢。

我真的觉得你刚刚问了一个很傻的问题。

但重要的是，当你把评判变成一个具体的道具时，这会让负面意见更容易被表达，也更容易被接受。

9200万美元的Excel错误，

如何面对羞耻感？

主持人 《金融时报》报道过，2023年你们基金犯过一个9200万美元的Excel表格错误*，你能讲讲这个故事吗？

尼科莱 当你在一个非常大的公司的时候，你犯了错误，代价是非常高昂的。

想象一下，有一天你下班回家，告诉你的伴侣，我犯了一个错误，导致了9200万美元的误差。这会让你非常难受对吧。

这就好比少建了“40张病床、80个足球场和一条西海岸隧道”——当然，这只是一个换算的比喻。

事情是这样的：一位同事在计算基金基准时，把日期输错了，本该是11月1日，却输入成了12月1日。等财政部在复核时发现问题，这位同事第一时间承认了错误，并向上级主管报告。而上级主管为了保护团队，主动向高层承担责任。

我们很快就纠正了错误，并确保它不会再发生。与此同时，我们对事情的起因也更加了解了。

为什么？因为没有人试图躲避甩锅，也没有人被打得头破血流。

泉果视点注：这里的“9200万美元的Excel错误”，并不是基金真的亏了这笔钱，而是一次由基准计算差错造成的名义调整。挪威主权基金的业绩需与财政部规定的基准指数做对照。2023年，一位员工在输入数据时，将11月1日误写成12月1日，导致计算出的基准比例偏差，使基金在美国债券上的权重略有超配。

最终结果是，基金报告的相对收益率被高估了0.7个基点（0.007%）。但对于1.5万亿美元总资产规模，这一偏差相当于9200万美元。经修正后，该基金的相对超额收益下调了9200万美元。

尼科莱 我给这个同事发了消息说，我理解这只是一个电子表格的错误，这种事时有发生，请不要让它毁了你的周末。

实际上，如今（2025年）这位当初在2023年输错日期的同事还在我们公司，而且就在两周前，他刚被评为我们公司“最受欢迎的领导者”。

这件事的经过，其实已经完整写进了一份人类学调研报告里。

因为在2022年到2023年期间，我邀请了一位人类学家来公司做参与式观察的田野调查，她采访了公司大约一半的人，问了各种各样的问题，我们把这份88页的报告公开在了网上。我并不希望它提供一个“该怎么做”的清单，而是希望大家通过对这些讨论和决策的观察，反思一些根深蒂固的惯性。

我们为什么要公开？

我认为，如果报告结果是好的，那很好；如果报告结果不好，那也很好，这样我们就能解决问题了。

图3. 尼科莱在社交媒体公开发布公司的田野调查报告

泉果视点注：在人类学家的调研期间，正好发生了这次Excel的错误，所以事件也被如实记录并写进了报告。在第45页有一个“如何对待错误”的章节，详细记录了这件事的始末。

尼科莱 错误让我们很痛苦，但也让我们更清醒：再好的制度也不能完全避免人犯错。错误不是灾难，而是组织学习的契机。你需要同理心，接受我们都会犯错。说到底，谁不会犯错呢？也许只有什么都不做的人吧。

主持人 在你的职业生涯里，你犯过的最严重的错误是什么呢？

尼科莱 实际上，只要你投资，你就会犯错。如果你真的很聪明，你只会在48%的时间犯错，我的意思是，这个水平已经远远高于市场平均水平两个标准差了。

所以其实我们一直都在犯错。

我认为我犯的最大的一个投资错误，是在之前的公司。那是金融危机的时候，我们大笔投资了一家公司，它向那些不幸的人提供高息贷款。结果我们发现，这家公司涉及了财务欺诈。

这件事给我的教训是，永远不要投资那种你内心认为不道德的生意。因为不正当的生意，更可能会吸引不正当的人。

所以，要保持清醒，保持原则。

两家很像的公司，

为何一家成功，一家平庸？

主持人 我记得你一直都对企业文化特别感兴趣。

尼科莱 是的，这很有趣，我刚开始做投资的时候，更多看的是数字——下个季度、下一年的业绩预测。

但我发现，很多公司表面上很像，同样的行业、类似的产品。但是一家会非常成功，另一家却极其平庸。

而能解释这种现象的，是在公司内部人们到底在如何做事——也就是企业文化。我当时看了很多相关的书籍，然后认为我有必要系统的来研究它，所以我回到了学校。

问题是，企业文化太长期了，所以大多数研究员都不会在这上花时间。但这是真正有雄心的CEO会关心的事情。

我们的基金规模很大，所以我们可以作为股东接触到很多优秀的公司，我们每年要参加超过11,000场公司股东大会，参与投票10万余项。

每当我和CEO聊天的时候，我问他们的问题基本上是，“你的企业文化是什么？是什么驱动你前进？你试图改变什么？”……这会产生很有趣的讨论。

主持人 你认为在企业文化中，最重要的单一特质是什么？

尼科莱 我认为，就像“破窗”中提到的，企业文化是许许多多的细节组成的。

有时候你进入到某家公司，你就会隐隐觉得哪里不太对。也许是一个还没有维修的窗户、或者不够整洁的接待处，它们会告诉你很多隐藏的信息。

但企业文化中我认为有一些研究非常有趣。

第一是速度。

比如对蚁群来说，它们的移动速度是系统健康的一个很重要的标准。如果蚁群的反应迟缓，那么它们的探索能力会下降，受到外部压力和攻击时的抵抗力也会下降，就会容易衰落或者被它们的邻居攻陷。

一家公司也一样，它就像一个有生命的有机体，一旦慢下来就会失去创新力和活力，所以需要保持速度。

第二是减少微管理 (Micromanagement) 。

繁文缛节会减缓整个系统的效率。

第三是找到乐趣 (Have Fun) 。

我认为乐趣的重要性完全被低估了。斯坦福的两位教授写过一本书，叫《幽默，也很严肃》（Humor, Seriously），也证明了寻找到乐趣的重要性，这样的人会缓解紧张，更有创意，团队更有凝聚力，也会把事情做得更好。

其实，塑造企业文化，有点像抚养小孩，为了学习，你会翻各种育儿书。

■ 有一类书叫《到底哪里出了问题？》（Where did it all go wrong）：

意思是，孩子成长过程中，一两次糟糕的经历，可能带来长期的阴影。

■ 另一类书叫《这一切怎么就顺利了？》（Where did it all go right）：

它提醒我们，其实恰恰日常生活中，父母重复了无数次的微小而正确的选择，真正塑造了孩子的成长，就像一次次温和的鼓励、耐心的倾听。

企业文化也是一样，它并不是靠一两件“英雄事迹”，而是靠每天重复的一千件正确的小事，这些看似细微的日常，才会沉淀成组织真正的灵魂。

这，也是企业文化最迷人的地方。

参考资料：

LSE Event: In Conversation with Nicolai Tangen - Social Science and Successful Companies，LSE Psychological and Behavioural Science, Apr 9, 2025

The Norwegian sovereign wealth fund’s $92mn Excel error, Financial Times, Feb 2, 2024

CIO Greatest Hits: Sovereign Wealth Funds - Nicolai Tangen, Capital Allocations with Ted Seides, Aug 4, 2025

What's the secret sauce behind the world's largest sovereign wealth fund?，London Business School, March 16, 2025

From hedge fund to sovereign wealth: Norway’s investment chief eyes active approach, Financial Times, Jan 7, 2021

《Tolitikuja》| 燃艺术家：Asger Jorn（丹麦）创作年份：1945年藏于挪威克里斯蒂安桑艺术馆

由尼科莱·坦根收藏

尼科莱本身也是一名艺术收藏家，在他自己的藏品中，Asger Jorn的作品数量居于首位。他曾表示，我着迷于这种摒弃刻板几何、回归原始表现的手法，同时也被超现实主义中潜意识与梦境世界所吸引。

这幅作品打破了传统绘画的规则：没有对称或三分构图，也没有明确的视觉中心。形状与色块自由地散布、交织，呈现出一种原始但具有生命力的表达。

艺术家Asger Jorn，是二战后欧洲先锋的艺术团体“眼镜蛇画派”（CoBrA）的核心发起人之一，他们从图腾符号、东方书法、原始艺术与儿童作品中汲取灵感，发展出独具一格的艺术语言——笔触奔放、情感炽烈、色彩饱满。

真正有创造力的系统，从来不是完美无瑕、按部就班的，而是真诚、动态、包容且敢于张扬生命力的。

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来源：新浪财经