摘要：当中公教育的财报宣称“净利润暴增212%”时，11.3万考生正在黑猫投诉上排队讨要学费。这家曾被称作“考公一哥”的机构，一边用三年前的烂账充利润，一边被退费大军堵门，上演了一出现实版“冰与火之歌”——到底是财技翻盘，还是割韭菜新套路？

11万退费投诉+90%负债率：考公一哥的"复活"是奇迹还是财技？

从市值2500亿到负债45亿：中公教育如何把考生变成提款机？

深扒中公教育1.8亿盈利真相：退费大军还在排队，钱从哪来？

考公人的血汗钱去哪了？起底中公教育"对赌式"捞金套路。

当中公教育的财报宣称“净利润暴增212%”时，11.3万考生正在黑猫投诉上排队讨要学费。这家曾被称作“考公一哥”的机构，一边用三年前的烂账充利润，一边被退费大军堵门，上演了一出现实版“冰与火之歌”——到底是财技翻盘，还是割韭菜新套路？

“奇迹”背后的数字游戏
2024年业绩预告显示，中公教育净利润1.85亿至2.35亿元，同比激增188%-212%。但翻开财报细看，这波“逆袭”的水分大得能养鱼：1.24亿坏账收回贡献了78%的利润，而公司账上现金仅剩3.4亿，流动负债却高达44.9亿。

这笔“救命钱”源自2020年一场夭折的豪赌——当年中公砸60亿与北京建工合作建培训基地，结果遇上教培寒冬，项目烂尾，预付工程款成了坏账。如今旧账突然“复活”，就像用三年前的馊饭充当年夜饭，硬生生把亏损财报做成了盈利神话。

协议班：从“摇钱树”到“绞肉机”
中公教育最得意的“协议班”模式，本质是场精算赌局：收10个考生的钱，赌8个考不上。2017年，这种“不过包退”的课程贡献了68.6%的收入，让中公年赚5.2亿。但到2021年，退费率飙至68.46%，相当于每收100元学费，就要倒贴68元，曾经的“现金流奶牛”变成了吞噬利润的黑洞。

更骚的操作是“学员贷”——2020年推出“0元入学”，表面帮考生缓解压力，实则是用学生信用套现。当年协议班现金流入暴增35.7%至237亿，但利息成本暴涨5倍，学员通过率反而比普通班低15%。这种“借新还旧”的把戏，活脱脱是教育版P2P。

三刀止血，刀刀见骨
为了保财报，中公祭出狠招：

创始人李永新在直播间承诺“欠的钱一定还”，但现实很骨感——截至2024年11月，仍有1235起退费诉讼缠身，涉及金额3200万。有考生苦笑：“报班前他是李老师，退费时他变李总了。”

行业围剿：对手抄后路，AI拆城墙
当粉笔用980元网课横扫市场、华图靠名师口碑稳扎稳打时，中公还在和烂尾楼较劲：

更致命的是财务“三高”：

这就像诺基亚在智能机时代狂修实体店，结果被苹果按在地上摩擦。

教育金融化：一场危险的狂欢
中公的财报魔术，揭开了教培行业最肮脏的潜规则：

当教育变成割韭菜的镰刀，受害的不仅是考生——整个行业正在被拖入恶性循环。粉笔开始卖“AI督学”，华图推“考不过送课程”，谁又能保证它们不是下一个中公？

奇迹还是笑话？
当中公教育把退费入口藏在APP第五层、把协议条款写成申论题时，它早已忘记教育的初心。这场“坏账救主”的戏码，不过是资本游戏的续命丹。

留给中公的时间不多了：要么老老实实退完11万考生的血汗钱，要么等着被AI老师和00后整顿职场。只是不知道，那些在直播间刷“退钱”的考生，是否后悔没选粉笔的9块9试听课？

来源：破局者Breaker