摘要：先别急着骂，这50亿比去年少亏一点，环比缩窄26%，算是把伤口缝了小半针。

单季亏掉50亿，蔚来二季度比惨大会第一名

先别急着骂，这50亿比去年少亏一点，环比缩窄26%，算是把伤口缝了小半针。

真正扎心的是：销量涨了七成，却连特斯拉一个月的量都没追上。

车卖得多，钱亏得少，听上去像进步，实际是赔本赚吆喝的老路。

看财报就像拆盲盒。

营收190亿，环比飙了58%，数字挺喜庆。

拆开看，主品牌交付6.2万台，乐道和萤火虫加起来不到1万台，高端车还是扛把子。

单车均价跌到26万，去年还能卖30万，优惠一甩，钱包先瘪。

毛利率好不容易爬回10%，比上季度多了2.4个点，可同行已经奔着20%去了。

蔚来把换电、服务、电池租赁全算进收入，才把数字撑好看。

换电站建到1000座，一根桩一年烧钱50万，换来的是车主一句“真香”，投资人一声叹息。

现金流272亿，听着厚实，够亏五个季度。

账上钱越多，压力越大，资本市场只给最后一次机会。

四季度喊月销5万，相当于现在两倍，产能却卡在5.6万，留给犯错的空间是零。

新车排期像挤牙膏。

ES8九月上市，预售价降了8万，堆料依旧豪华，可对手已经把三排六座SUV打到25万区间。

乐道L90首月破万，靠的却是BaaS电池租赁，车价立减7万，月租980，算盘噼啪响，利润被电池公司抽走一半。

萤火虫更尴尬，国内月销四千，出口挪威每台加价5万，销量不到三位数。

代理模式省成本，也丢了定价权，海外经销商一肚子苦水：关税、运费、认证层层割肉，一台小车赚包辣条钱。

蔚来的技术牌还在打。

900V高压、自研芯片、轻量化电池包，听起来高大上，落地价却一个比一个卷。

芯片号称对标英伟达，成本砍一半，实际订单量被理想、极氪分流，规模上不去，成本摊不薄。

补能网络是护城河，也是吞金兽。

27,000根充电桩，每天闲时利用率不到15%，高速换电站排队三分钟，市区换电站门可罗雀。

用户爽点集中假期，平日只能当摆设，折旧费一天不落地烧。

三季度指引8.7到9.1万台，创纪录的数字背后藏着节奏：8月订单冲一波，9月ES8上市再拉一波，四季度靠乐道和萤火虫填缝。

像极了学生期末突击，平时划水，考前通宵。

李斌在内部信里写：2025年必须盈利，毛利率干到16%。

员工转述的原话是“再亏就散伙”。

降本动作已经落地：研发砍掉边缘项目，营销费用砍掉明星代言，线下活动换成用户自驾直播，省钱又带流量。

留给蔚来的窗口不到18个月。

比亚迪30万以下市场封死，华为系30万以上高举高打，中间留给蔚来的缝隙越来越窄。

要么换电模式跑出规模，要么高端标签守住溢价，两头不靠就是下一个威马。

二季度最难熬，三季度喘口气，四季度赌生死。

车圈淘汰赛没有加时赛，一步慢就是终点。

来源：绿萝藤下觅幽人