宏观市场 | 居民债务救助的国际经验镜鉴

摘要：2025年6月末，上市银行个人贷款平均不良贷款率已经超过企业贷款。近年来，我国在企业部门的救助和债务纾困、政府部门债务置换方面已经积累了丰富的经验，而居民部门救助政策工具箱仍有待完善。本文将介绍居民债务救助的国际经验，为国内政策制定提供镜鉴。

居民负债结构，国际经验，纾困政策

2025年6月末，上市银行个人贷款平均不良贷款率已经超过企业贷款。近年来，我国在企业部门的救助和债务纾困、政府部门债务置换方面已经积累了丰富的经验，而居民部门救助政策工具箱仍有待完善。本文将介绍居民债务救助的国际经验，为国内政策制定提供镜鉴。

国际上居民债务救助的模式主要包括两种：一是金融机构和个人之间“一对一”的债务协商，同时需要建立配套的法律和制度框架；若居民债务问题已经影响到宏观经济和银行体系健康性，则政府部门需要对银行体系提供支持，包括向银行注资、剥离不良贷款；二是推出整体的债务化解方案，由政府支持机构参与债务化解，包括债务重组、再融资或直接补助。

债务救助的方案设计需要考虑不同工具的政策效果和成本，常见的救助如债务延期、减免部分利息，并由政府部门提供担保或补贴。研究表明，政府在经济下行期为居民部门提供流动性支持，首选工具是阶段性降低利息，这对提振当期消费更为直接。此外，债务重组通常和金融机构的监管政策调整相配合，如适当提高监管指标的容忍度。

成功的居民债务救助计划可以实现缓解居民偿债压力、提振实体经济、最小化财政成本和降低银行体系风险的多重目标。一是以偿债能力重建为目标，配合监管规则的改革进行，以降低道德风险；二是合理限定纾困的特定人群或特定贷款，以控制财政成本在一定范围内，政策救助应主要发挥社会救助、维持稳定的兜底作用；三是应当考虑对金融机构的影响，过于激进的去杠杆措施，可能导致金融机构的利润受损和资本充足率水平下降，造成信用收缩。

国际上对居民债务的救助经验，对我国银行业零售不良贷款风险管控和未来的政策制定，具有积极的借鉴意义。一是建议考虑成立国家住房银行，扮演多重政策角色，包括扮演土地收储的“平准基金”、向部分优质房企注入累积优先股、筹建全国政策性租赁住房管理机构等，在特定情况下，国家住房银行还可以承担居民债务救助的职能。二是必要时提高对零售贷款分类的监管容忍度，适时降低银行拨备覆盖率。三是持续提振居民收入端，短期政策应着眼于增加收入、稳定就业，中长期政策应着眼于收入分配改革。

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