摘要：踩着消费者“对牛奶乳糖不耐受”的痛点，羊奶粉渐渐发展成一个细分市场。根据弗若斯特沙利文报告的数据，以2024年对应产品的零售额计算，澳优乳业为中国第一大羊奶粉公司，市场份额为24.8%；而宜品集团为行业第二，市场份额为14%。

来看今天的新闻。

一、分销费用收缩 宜品营养营收首降 羊奶粉老二谋上市

8月31日，宜品营养科技（青岛）集团股份有限公司正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。

踩着消费者“对牛奶乳糖不耐受”的痛点，羊奶粉渐渐发展成一个细分市场。根据弗若斯特沙利文报告的数据，以2024年对应产品的零售额计算，澳优乳业为中国第一大羊奶粉公司，市场份额为24.8%；而宜品集团为行业第二，市场份额为14%。

今年上半年，宜品集团的销售及分销费用为2.33亿，同比增加5.9%；上半年营收为8.06亿元，营收同比下降10.4%，这意味着宜品集团在今年上半年有意控制了销售及分销费用，也因此导致了营收的下滑。

二、凉茶市场低迷 动销保持被动 净利润大增的王老吉能否持续逆势？

广药白云山于近日发布的财报显示，旗下王老吉大健康公司实现主营业务收入64.99亿元，同比增长8.38%；净利润12.95亿元，同比大增15.87%。在沉寂几年后，终于一扫颓势，似乎重新迈上了增长轨道。

2024年的业绩挫败，暴露出王老吉在市场中的竞争力隐患——如果扣除经销商压货、滞销品销毁等因素，实际销售情况恐怕更不乐观。有市场调研数据显示，部分区域，王老吉近三年销量持续下滑，经销各环节利润低得无人愿意推货；今年，部分区域终端里甚至还能见到一月份生产的库存产品，说明市场动销依然偏慢。

事实上，早在几年前，凉茶就在“内卷”中逐渐退烧。数据显示，2012年凉茶市场增速高达16.7%，但此后逐年下滑，2017年已降至9.1%，甚至在2018年出现断崖式下跌，市场规模同比萎缩18%至约470亿元。

三、饮料增长带不动包装水承压 华润饮料营收利润双双下滑

8月29日晚，华润饮料披露业绩。财报显示，在2025年上半年，华润饮料营收同比下滑18.52%至62.06亿元，跌幅14.1亿元；归母净利润同比下滑28.63%至8.05亿元。

具体来看，在上半年，华润饮料包装饮用水/饮料分别实现营收52.51/9.55亿元，同比下滑23.11%/增长21.28%。华润饮料包装饮用水主要产品为怡宝纯净水。

其中二季度，随着行业竞争加剧，叠加华润饮料推进库存优化、渠道调整，导致包装水主业承压。具体来说，在上半年，小规格水/中大规格水/桶装水分别实现营收 31.9亿元/18.3亿元/2.3 亿元，同比下滑26.2%/下滑19.4%/下滑1.5%。饮料业务则聚焦至本清润、魔力水、蜜水等产品系列持续推进，实现增长。

此外，在上半年，华润饮料毛利率为46.67%，同比下滑2.6pcts。虽然原材料价格下降、生产端控费降本提供正向帮助，但收入大幅下滑导致规模效应弱化、毛利较低的饮料占比增加、去库导致渠道投入增加形成主要拖累。

四、降本增效稳业绩 销售费用高企 步长制药仍面临商誉减值风险

在经历了销售费用过高、名贵白酒风波、商誉减值等因素影响业绩大幅波动等一系列事件后，步长制药在近日公布了2025年上半年业绩，在降本增效、摊销减少等短期利好因素下，步长制药迎来了营收，利润双回升：公司营业收入为56.64亿元，较上年同期的54.32亿元微增4.27%；净利润为6.28亿元，上年同期为2.31亿元，同比增长171.24%。

值得注意的是，步长制药在本次半年报中指出，截至本报告期末累计计提商誉减值准备44.6亿元，商誉账面价值为5.34亿元。如果吉林天成制药、通化谷红制药未来经营状况未达预期，仍存在商誉减值的风险。

据公开数据，2017年至2024年，步长制药的销售费用分别为82.87亿元、80.36亿元、80.81亿元、83.73亿元、83亿元、74.84亿元、63.69亿元和43.23亿元，合计约600亿元。但相对同期2017年至2024年间，步长制药的研发费用合计在33亿元左右，远远低于销售费用。

五、三得利董事长被警方调查

9月2日下午，三得利控股集团宣布，三得利董事长兼首席执行官（CEO）新浪刚史（Niinami Takeshi）辞职。他涉嫌与疑似违法药物有关而被警方搜查。

三得利官网最新声明称，新浪刚史于8月22日向公司董事汇报，称正在接受警方调查。彼时，三得利就立即要求外部法务集团对新浪刚史本人开展谈话。三得利在声明中表示，尽管警方尚未公布最终结论，但公司认为，新浪刚史的行为表明他缺乏对“补充剂”的认识，这使他无法继续担任代表公司的关键职位。在经讨论后，公司接受了新浪刚史本人提出的辞职，该辞职于9月1日生效。声明还强调，新浪刚史购买的补充剂并非三得利的产品。

调查消息人士称，新浪刚史在东京港区的住所被警方进行搜出的“补充剂”其实是含有THC（四氢大麻酚）的物品，违反日本相关法律。新浪刚史向警方供称，此“补充剂”是美国的女性友人赠送，以为它属于是合法物品。

三得利集团自1899年起在日本大阪成立。如今，作为一家全球性食品与酒类综合企业，集团公司超过270家，全球员工数量超过4万人。

六、浙江荣泰回应特斯拉与某机器人龙头供应商会议一事

9月2日，机器人概念午后逆势拉升，出现涨停潮，浙江荣泰午后开盘直线封板。消息面上，一则关于特斯拉与某机器人龙头供应商会议的传闻在市场流传。据称，特斯拉对明年机器人产能给出“非常乐观”的指引，要求该供应商明年一季度做好产能爬坡准备，并预计明年三季度单周产能或达1万台。有机构指，这个指引非常“恐怖”。对此，浙江荣泰工作人员表示，已知晓上述传闻，但无法确认该来源与准确性。公司确实是特斯拉供应商，双方合作交流也较为密切，但公司当日上午并未有相关会议或消息发布。对于特斯拉机器人产能数据一事，该工作人员表示，相关合作数据属于保密消息，不便告知，具体可关注公司公告。

七、盒马 NB 上线淘宝闪购

据报道，盒马的硬折扣社区超市业态 —— 盒马 NB（ 近日更名“ 超盒算 NB ” ）本月将上线淘宝闪购，正式宣告超盒算 NB 从纯线下业务，步入全面即时零售化。

早前，超盒算 NB 江苏市场已被宣布将于 9 月中旬接入淘宝闪购，但有市场人士透露，超盒算 NB 有可能于 9 月全线进入淘宝闪购。

报道称，超盒算 NB 主要做上海、江苏、浙江三大省区市场，拥有 300 家左右门店。

来源：海闻财经一点号