摘要：新加坡金融管理局（MAS）宣布成立全球金融科技网络（Global Finance &Technology Network，简称GFTN），以进一步巩固新加坡作为全球金融科技中心的地位，并加强全球互联互通，促进具有影响力的金融服务创新。

2025年内再次下调名义有效汇率政策坡度，逐步释放宽松信号，以应对增长放缓与通胀疲软的双重挑战。

新加坡金融管理局（MAS）宣布成立全球金融科技网络（Global Finance &Technology Network，简称GFTN），以进一步巩固新加坡作为全球金融科技中心的地位，并加强全球互联互通，促进具有影响力的金融服务创新。

在第一阶段，新加坡金融科技发展主要依靠实验和推广关键举措来推动金融领域的技术和创新。这些举措包括制定监管沙盒框架、建立跨境支付联系、试点数字资产和代币化，以及促进人工智能（AI）的应用。

在这之中，新加坡金融科技节（SFF）无疑是发展的一个亮点。如今，新加坡金融科技节已经成为全球金融科技界合作促进金融科技创新的最大平台。

为进一步加强行业合作，增强金融服务创新的连通性，新加坡将成立全球金融与科技网络（GFTN），以促进新加坡金融与科技生态系统的发展，并推动与全球金融与科技界的更大协同效应和网络。未来， GFTN将与新加坡金管局合作，推动支付、资产代币化和人工智能/量子领域的行业和政策对话。除此之外，GFTN还将支持新加坡金管局努力发展和壮大充满活力的金融科技生态系统，并将新加坡金融科技论坛打造成全球金融科技的顶级盛会。

巴克莱目前预测，新加坡金管局新元名义有效汇率政策区间的斜率在下半年将再下调50个基点，目标是降至零。此前，巴克莱最近将其基本预测情景调整为，政策区间的斜率在4月份下调50个基点，至估计的0.5%。这三位成员表示，尽管新加坡的CPI数据受到了一些因素的影响，包括去年消费税上调带来的基数效应，但环比通胀放缓似乎超出了这些因素的影响。他们还称，考虑到新加坡作为城市国家的经济具有超级开放性，新加坡贸易伙伴面临的关税仍将产生负面溢出效应。

数据显示，新加坡2月核心通胀同比增速降至0.6%，为自2021年中以来最低水平，而整体CPI亦回落至0.9%。分析人士指出，这一趋势具有广泛性，价格上涨的商品比例减少，外部输入型价格压力下降，加上本地服务和食品价格的放缓，使得新加坡物价水平在区域内显得尤为温和。

新加坡统计局发布的数据显示，2025年2月核心消费者价格指数（MAS Core CPI）同比上涨0.6%，整体CPI上涨0.9%。相比1月的0.8%和1.0%，2月通胀数据不仅连续两月回落，更低于市场预期中值（核心为0.7%，整体为1.0%）。

大华银行（UOB）与华侨银行（OCBC）均在24日发布分析简报指出，当前通胀的下行趋势并非偶然，而是呈现出结构性回调。UOB数据显示，CPI中价格同比涨幅高于2%的商品比例从2024年12月的36.8%降至2025年2月的31.2%；同比涨幅超过3%的商品占比也从28.9%降至20.4%，表明价格上涨广度明显收缩。

UOB报告指出，通胀放缓是广泛的，并非局限于某几个商品类别。娱乐与文化（-1.1%）、交通（-1.0%）、信息通信（-0.5%）、杂项商品与服务（-0.5%）等多个类别均录得负增长，显示价格动能普遍回落。

OCBC的分析则补充道，农历新年过后，私人服务消费降温，加之电力与天然气价格下跌、食品通胀放缓，共同促成了整体CPI的温和回落。从趋势上看，这是自2021年初以来最温和的一次核心通胀表现，也印证了需求端未出现过热。

在本地成本结构方面，UOB认为，单位劳动成本（ULC）已回落至历史长期平均水平以下，同时，平均月薪增速趋于稳定，这有助于限制服务类通胀扩散。

OCBC也指出，尽管健康保险、住房与交通等领域成本仍有上行压力，但劳动力市场总体保持稳定，未出现工资驱动型通胀。

更值得关注的是外部通胀因素的变化。UOB测算的新加坡十大贸易伙伴输入性通胀指标持续下降。该指标涵盖中国、欧盟、美国、日本、马来西亚、韩国、中国台湾、泰国、印尼与印度，代表新加坡进口商品的主要来源地。2024年以来，这些国家和地区的通胀普遍回落，使得新加坡进口商品价格稳定甚至略有下降。

作为一个高度依赖进口的经济体，新加坡的CPI对外部价格变动高度敏感。输入型价格缓和，是此次核心通胀回落的关键背景之一。

市场普遍关注MAS在4月货币政策声明（MPS）中的取态。UOB分析认为，MAS可能在4月将坡度由当前的1.5%年化水平下调至1.0%，作为一种温和的政策微调，释放宽松信号。

UOB在报告中判断全年核心通胀平均值可能为1.0%，处于MAS设定的1%至2%目标区间下限。在此基础上，下调坡度将是合乎逻辑的选择。

与此同时，OCBC对4月政策调整持谨慎态度。该行认为MAS可能暂时“观望”，但这不排除年中或年末再次调整坡度的可能。“若全球经济增速继续放缓、美国与中国间贸易紧张局势升级，新加坡对外依赖的出口板块或将承压，这将迫使MAS在下半年采取更为灵活的政策立场。”OCBC指出。

需要指出的是，MAS在2024年与2025年1月的政策声明中，均强调对“外部不确定性”的关注，并在措辞中加入“高度关注全球环境变化”等表述，显示出其对输入型风险的警惕。

新加坡的货币政策框架与其他国家不同，MAS主要通过调整新元名义有效汇率（S$NEER）坡度、中枢和波动区间来管理通胀。在此机制下，调整坡度通常被视为最直接的宽松或紧缩工具。

自2021年起，MAS已累计上调坡度多次，构成事实上的收紧周期。而2024年1月首次将坡度从2.0%调降至1.5%，被市场解读为政策拐点的开始。

巴克莱银行、野村证券等国际机构此前研判亦指出，MAS可能在2025年“继续小幅度、渐进式地”释放宽松政策，尤其在经济增长与核心通胀双双偏弱的情形下。

总体而言，2025年2月新加坡通胀数据释放出强烈的价格压力缓解信号。在核心通胀回落至多年低位、输入型价格稳定、劳动力成本温和的多重条件下，MAS年内再次调整货币政策的空间已然打开。

尽管4月是否立即行动仍具不确定性，但市场对“年内再度削减坡度”的预期已不断升温。下一步，政策走向将取决于全球经济复苏力度、区域贸易环境变化以及本地增长动能能否持续稳定。

来源：九思历史