摘要：特别声明《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本公众号推送信息仅面向西部证券的专业投资者。若您并非西部证券的专业投资者。请取消关注本公众号，不再订阅、接收或使用本公

特别声明

特别声明《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本公众号推送信息仅面向西部证券的专业投资者。若您并非西部证券的专业投资者。请取消关注本公众号，不再订阅、接收或使用本公众号中的任何推送信息。因本公众号受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请谅解!感谢您给予的理解与配合。

事件

广联达发布2024年年度报告，公司全年实现营业总收入62.4亿元，同比下降4.9%，实现归母公司净利润2.5亿元，同比增加116.2%，扣非归母净利润1.74亿元，同比增加220%。2024Q4单季实现营业收入18.43亿元，同比增加3.4%，在连续4个季度单季营收同比下滑后首次实现转正。另，Q4单季公司归母净利润0.37亿元，实现了同比扭亏。

· 利润端表现显著优于营收端，主要得益于成本及费用的管控。

24年公司整体毛利率为84.3%，同比增加了1.8pct。费用端，全年销售及研发费用分别同比减少了14.1%及6.6%。人员数量上，24年期末公司员工总人数为8,463人，相较23年同期减少了18.2%，人员规模实现了精简，人效有所提升。

· 数字成本业务新签云合同边际改善。

分业务端看，数字成本业务实现营业收入49.86亿元，同比减少3.6%。报告期内签署云合同34.24亿元，同比减少3.9%，但相较于前三季度云合同表现，Q4单季新签云合同同比呈现较明显的边际改善。后续继续关注在行业新清单实施以及精细化管理需求下，新签云合同能否企稳回升。数字施工业务实现营业收入7.87亿元，同比减少8.7%。24年施工业务属于战略调整期，业务从打包推广转向单品聚焦，毛利率端已经能看到一定效果，施工业务毛利率同比提升4.4pct。

· 发布新一期股权激励计划，业绩考核继续聚焦盈利能力修复。

公司3月15日发布了新一期股权激励计划（草案）。其中，公司层面业绩考核指标锚定净利润，以25年为例，触发值3.94亿元，目标值5.63亿元，表明公司未来1-2年将继续聚焦实现盈利能力的持续修复。

投资建议

预计公司2025-2027年营收分别为62.96亿元、65.03亿元、67.53亿元，归母净利润分别为4.98亿元、6.2亿元、7.44亿元，依旧看好公司在数字建筑工程领域的全生命周期布局，维持公司“买入”评级。

风险提示

建筑行业持续处于下行期；行业数字化转型不及预期；数字施工业务竞争加剧；设计等新业务推进不及预期。

西部证券—投资评级说明

分析师声明

免责声明

研究报告来源

证券研究报告：《广联达2024年年报点评 -- 继续聚焦盈利能力的修复》

对外发布时间：2025年03月26日

对外发布机构：西部证券研究发展中心

参与人员信息：

分析师：郑宏达

邮箱：zhenghongda@research.xbmail.com.cn

联系人：周成

邮箱：zhoucheng@research.xbmail.com.cn

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来源：新浪财经