摘要：8月下旬公布了2025年半年报的江苏银行，当期业绩相当出色，根据同花顺统计，江苏银行在A股42家银行中综合排名第五，同时在盈利能力方面位居行业首位。然而，这家业绩斐然的银行却伴随着两大令人费解的谜团。

8月下旬公布了2025年半年报的江苏银行，当期业绩相当出色，根据同花顺统计，江苏银行在A股42家银行中综合排名第五，同时在盈利能力方面位居行业首位。然而，这家业绩斐然的银行却伴随着两大令人费解的谜团。

一是业绩上升，但员工的工资奖金却在下降。当期，该行营业收入和归母净利润较去年同期分别上升7.78%和8.05%时，江苏银行的员工奖金和工资总开支却较去年同期下降了7.04%。人均工资、奖金由上一年的20.01万元，降至18.59万元。

二是根据江苏银行的公告，葛仁余出生于1965年10月，到今年10月将年满60岁，达到法定退休年龄。但本届董事会的任期尚未届满，而一正五副的高管架构搭建完成也才一年多时间。从经营战略和治理架构的稳定性角度出发，葛仁余的继续留任显得尤为重要，但能否在达到法定退休年龄后继续发挥关键作用，尚存不确定性。特别是，该行的核心一级资本充足率在半年内迅速从9.12%下滑至8.46%。正是需要经验丰富的舵手驾好江苏银行这艘大船之时。

员工正在被科技替代？

若单从降本增效的角度来看，江苏银行上半年业绩提升而员工薪酬下降的现象，或许会被简单归因于科技数字金融所带来的成本优化。

半年报显示，江苏银行有效整合操作型与运营型工作于后台板块，借助数字化集中运营策略，显著提升了服务效率。该行不仅成功实施了包括授信业务全流程效率提升在内的100余个项目，还加速了人工智能技术的产能释放，推出了‘经营晨报’、‘智能合同质检’等近60个智能化应用场景，为业务经营、风险管控等领域带来了显著的提质增效效果。还通过综合运用模型与数据，精准量化营销成本与价值，从而智能规划出最优的服务路径，实现基层客户经理的减负。

因此，员工总数由去年年末的20780人缩减至今年6月末的20002人。

但进一步分析利润来源，可能就会理解，造成上述现象的并不仅仅是数字科技对人工的替代。

根据半年报，根据江苏银行2025年半年报江苏银行上半年的利息净收入329.39亿元，同比增长19.10%。

综合招商证券、中泰证券、光大证券等券商的研报，江苏银行其实是依靠收益率相对较低的非信贷业务的高速增长，来实现营业收入额快速增加。

半年报披露，投资类资产、同业资产等其他生息资产增速分别达到35.79%和67.4%，而同期贷款规模增速只有18.33%。其中，对公增长24.4%，但零售增长只有9.6%。特别在零售业务中，利润率相对较高的信用卡业务和经营性贷款业务规模均较上年年末有所下滑。

零售贷款业务的疲软，可能是导致员工平均工资和奖金出现下滑趋势的一个重要原因。事实上，大多数银行的零售贷款业务不仅收益率高于对公和投资业务，负责零售贷款业务的员工数量占比也相对较高。

增长的可持续性存疑

然而，零售业务表现相对较弱，不仅仅会拉低员工的平均收入，也为江苏银行能否持续取得规模和业绩的高速增长打上了一个问号。招商证券分析师王先爽在研报中指出，考虑到江苏银行等金融机构在非信贷资产增长和高收益个人贷款占比下降的情况下，资产结构的优化可能预示着整体收益率的较快下行。

该报告还指出，高风险加权资产的快速增长可能会对内生资本的持续增长构成挑战。半年报披露，江苏银行的核心一级资本充足率，在半年内快速由9.12%，下降至8.49%。已经处于警戒线附近，因此，江苏银行急需增强其核心资本实力。

根据招商证券的测算，江苏银行在2025年上半年的风险加权资产增速达到18.73%，这一增速远高于同期核心一级资本8.8%的增速，是导致核心资本充足率迅速下滑的关键因素之一。

江苏银行的非信贷资产，包括衍生及金融投资、现金及存放中央银行款项和同业资产，分别实现了23.1%、37.8%和41.95%的快速增长。这一增长速度显著高于贷款余额的增速，是推动风险加权资产快速增长的关键因素之一。

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此外，江苏银行的对公贷款余额较期初增长了19.89%，也被认为是增加风险权重的原因。

对如何化解核心一级资本充足率不足的问题，行长袁军回应称，江苏银行坚持内生积累为主，持续保持内源性利润稳定积累，通过优化资产负债结构，稳定净息差水平，保持良性的利润创造水平。与此同时，持续加强资本管控，落实资本新规的各项要求，在全行推广资本集约理念。

DeepSeek将它翻译成大白话：“江苏银行主要依靠自己赚的钱来稳步积累资本，通过优化业务结构和资金配置，保持利息收入的稳定性，从而实现健康的盈利水平。同时，银行也在不断加强资本管理，严格执行最新的资本监管要求，并在全行推行高效、节约使用资金的理念。”

但这番表态，也侧面证实了招商证券分析师王先爽的观点。后者认为，高速的扩张，可能会降低内生资产资本补充的可持续性。今年6月11日，江苏银行近期在全国银行间债券市场成功发行了100亿元无固定期限资本债券，以补充其他一级资本，提高资本充足率，支持业务持续健康发展。

然而，若仅凭内生积累，江苏银行欲维持上半年营收及净利的高速增长态势，将面临不小挑战。特别是进入三季度后，债券市场遭遇价格回调，江苏银行因持有大量债券资产，其非息收入将因公允价值的变动而进一步缩减。

董事长会退休吗？

不过，大部分券商研究机构认为，江苏银行有希望借助资产和业务的结构调整，保持营收和净利的较高增长趋势。特别是若能深入挖掘收益率更高的零售业务潜力，扩大其规模并提升质量，将有望为江苏银行带来新的盈利增长点。

而“做大零售业务，聚焦财富管理”也是本届董事会的重要战略目标。半年报显示，截至2025年6月30日，江苏银行的零售资产管理规模（AUM）已突破1.59万亿元，稳居城商行首位。半年新增突破 1600 亿元，更创历史新高。

江苏银行零售AUM规模庞大，零售存款亦大幅增长，彰显其在零售贷款市场的强劲潜力。、特别是今年上半年，江苏银行通过冠名‘江苏省城市足球联赛’及重点城市马拉松赛事，成功将赛事热点转化为经营动力，有效促进了消费。

加速推进‘8＋1’场景建设，深耕文博、体育、音乐等兴趣领域，构建‘金融+场景’服务生态，提供更便捷、优惠、智能的消费体验，鼓励客户积极参与各类消费场景。

自营消费贷新增客户数是去年同期的 1.88 倍，绿色消费贷款余额较去年同期增加 36%。这些数据和案例，都反映出江苏银行在零售贷款业务上，不仅有潜力，更有实力。

在这样的背景下，人们更关注战略和管理团队的稳定性。去年年中，以董事长葛仁余、行长袁军为首的管理团队全部到位。新一届管理团队在优化资产质量、增强盈利能力方面，交出了一份令人瞩目的成绩单。

但董事长葛仁余将在今年年满60周岁，是否会在今年退休，成为下半年的一大变数。不过，如果从战略执行和管理团队的稳定性出发，董事会恐怕会让葛仁余完成本届董事会的工作再退休。

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