摘要：99 岁的查理・芒格在 2025 年最新访谈中敲下警钟：“避免愚蠢，比追求智慧更重要。” 这位仍在管理 300 亿美元投资组合的传奇智者，在全球经济震荡的当下（2024 年全球平均通胀率 5.8%），向普通人抛出核心问题：如何用简单原则在风暴中守住本金、实现增

99 岁的查理・芒格在 2025 年最新访谈中敲下警钟：“避免愚蠢，比追求智慧更重要。” 这位仍在管理 300 亿美元投资组合的传奇智者，在全球经济震荡的当下（2024 年全球平均通胀率 5.8%），向普通人抛出核心问题：如何用简单原则在风暴中守住本金、实现增长？

现实是，多数人在加密货币、热门股的追涨杀跌中亏掉本金，而芒格却靠 “简单、长期、专注、理性” 的习惯，让财富增长 40 倍。当年轻投资人向他炫耀加密货币翻倍战绩时，他直言：“欲望这东西，就像给马车装火箭，看着快，早晚要翻车。” 这种对人性贪婪的驯服，正是他穿越周期的关键 —— 手握现金等待机会，而非在狂热中迷失。

接下来的 10 个智慧，每个都配了 2025 年可落地的实操方案，帮你在震荡市中避开陷阱、抓住确定性机会。

为什么名校学霸炒股反而亏得比散户还惨？查理・芒格的答案一针见血：“在手里拿着铁锤的人看来，世界就像一颗钉子。” 这种 “铁锤人综合症” 的思维单一性，正是很多高智商人群投资失利的根源。

芒格提出的多元思维模型，本质是打造跨学科的 “认知工具箱”。他要求掌握至少 10 个学科的核心原理，比如用工程学 “冗余设计” 预留安全边际，用心理学 “误判清单” 规避从众心理。比亚迪投资案例堪称经典：芒格同时用物理学计算电池能量密度临界点，用心理学剖析创始人王传福的执行力，最终收获超 30 倍回报。

2025 年普通人实操：3 步思维训练法

第一步：每日模型输入

每天学1个基础模型：复利公式（FV=PV×(1+r)^n）理解时间价值；心理学“损失厌恶”解释散户行为。

第二步：商业现象解码

用模型分析身边案例：奶茶店拓店背后的“规模效应”，网红品牌过气的“社会认同倾向”。

第三步：思维日记复盘

每周记录：用了哪些模型？错在哪里？持续修正认知盲区。

芒格警告：“如果你只会使用一两种思维模型，你将不得不扭曲现实。” 当工具箱有 100 种模型时，看到的才是立体的商业世界。

多数人研究 “如何成功”，芒格却琢磨 “如何避免失败”。他的核心逻辑：“如果我知道自己会死在哪里，我就永远不去那个地方。” 这种逆向思维，在 2025 年波动市场中更显珍贵。

可口可乐案例的逆向启示

1988 年可口可乐被质疑 “产品老化”，芒格先列风险清单：产品护城河是否稳固？全球渠道能否抵御竞争？排除致命风险后重仓买入，最终回报超 20 倍。先找 “死亡陷阱”，再看 “生存底牌”，这是逆向思维的操作本质。

2025 年避坑清单：三件事坚决不做

① 不碰市盈率＞50倍的题材股：AI、元宇宙概念可能炒作，但高估值背后是“故事泡沫”。

② 不投老板质押率＞50%的公司：实控人股权质押过半，公司可能成“提款机”。

③ 不用信用卡炒股：杠杆是“欲望放大器”，2025年波动加剧时如同“裸奔过雷区”。

做空欲望：2025 年新思维

芒格延伸逆向思维：“做空欲望”—— 精准抛售高风险欲望。比如刷短视频失控是 “注意力欲望” 超标，跟风买热门股是 “投机欲望” 作祟。定期复盘这些 “欲望漏洞”，比研究 K 线图更能保住本金。

投入 1 万元，30 年后会变多少？追涨杀跌（年化 - 2%）剩 5521 元，长期持有（年化 10%）达 17.4 万元 ——时间复利足以让普通本金产生天壤之别。

芒格强调：“复利的第一条规则是永远不要不必要地打断它。” 可口可乐投资就是典范：持仓 30 年，分红再投形成 “收益滚收益” 的正循环，累计股息超 70 亿美元。

2025 年实操：3 步开启长期投资

选对“湿雪”：配置沪深300+中证500+恒生科技指数基金，分散捕捉市场平均收益。

定投“长坡”：每月固定日期定投，跌5%加倍投，降低持仓成本。

耐心“滚雪球”：持有满5年再评估，让时间成为优质资产的试金石。

芒格名言：“人生就像滚雪球，找到湿雪和长坡。” 每天花 1 小时在重要事上，十年 3650 小时足以成为专家；每月定投、长期持有，时间终将回馈耐心者。

芒格比喻：“棒球击球手不会挥棒击打每一个球，只等落入‘甜蜜区’的机会。” 这是能力圈原则的核心 —— 明确认知边界，只在理解的领域决策。

3 个问题测试你的能力圈

能力圈测试3问

① 能说出公司产品的3个竞争对手吗？（如茅台 vs 五粮液/泸州老窖）

② 知道CEO公开的未来5年战略吗？（扩产/研发/海外扩张？）

③ 能估算下季度净利润区间吗？（误差不超过20%）

答不上来，说明还在 “认知盲区”。芒格自嘲：“在能力圈内，我是顶级专家；圈外，我一无所知。” 2025 年建议聚焦消费 / 医药 / 能源传统行业，避开元宇宙 / 区块链等模糊领域。

构建 “太难的清单”

芒格列出 “Too Hard Pile”，明确不参与领域（如早期互联网公司）。90% 时间研究能力圈内标的，10% 时间决策，这种 “极端专注” 形成碾压级认知优势。记住：投资胜负不在于抓住多少机会，而在于避开多少陷阱。

2025 年市场波动如过山车，安全边际是生存法则 —— 以低于内在价值的价格买入资产，像给财富穿防弹衣。2008 年金融危机时，芒格以 6 折价格买入高盛优先股，3 年翻倍，印证 “买股票就像买房子，先算清值多少钱，再等打折”。

2025 年安全边际实操

建立“现金护城河”：可投资金30%划分为“现金池”，等待市场恐慌时的“特价机会”。

设置“恐慌买入闹钟”：沪深300 PE＜10倍时，动用现金池50%分批买入。

单票仓位“限高令”：单个股票仓位≤10%，避免黑天鹅事件全盘皆输。

现金为王的核心是 “等待的底气”。芒格说：“钱多机会少，总比钱少机会多强。” 当优质资产以 “40 美分卖 1 美元” 时，现金储备者才能从容捡漏。

芒格颠覆认知：“我宁愿花合理价格买伟大企业，不愿花便宜价格买普通企业。” 伯克希尔纺织厂教训深刻：1962 年以 7.6 美元买入（净资产 19 美元），行业衰退导致持续亏损，1985 年关闭；而 1972 年 2500 万美元收购的喜诗糖果，50 年创造超 200 亿美元回报。

优质企业三维筛选框架

护城河 ：成本优势 / 网络效应 / 转换成本 苹果生态系统（硬件 + 软件 + 服务）

管理层 ：资本配置能力 / 诚信度 / 所有者心态 比亚迪王传福 “每周工作 70 小时”

财务： ROE 持续＞15%，自由现金流 / 净利润＞80% 茅台毛利率＞90%，存货周转天数＜120 天

2025 年 “皇冠明珠”：三类企业

白酒龙头：全国性品牌（茅台 / 五粮液），复购率＞60%，毛利率＞70%。

医疗设备：核心产品市占率＞30%，研发投入占比＞10%（如迈瑞医疗）。

新能源运营商：光伏 / 风电装机量＞10GW，度电成本＜0.25 元（如三峡能源）。

芒格主张：在 200 周移动平均线附近买入 “优质企业的合理价格”，而非因 “便宜” 盲目出手。

伯克希尔数据揭示真相：前十大持仓贡献 72% 收益。这击碎 “分散投资降低风险” 的迷思，印证芒格 “质量胜于数量” 的哲学 —— 与其持有一堆平庸标的，不如重仓少数理解的优秀企业。

2025 年极简配置模型：50-30-20

核心持仓（50%）：2只宽基指数基金（沪深300+标普500），获取全球增长收益。

卫星持仓（30%）：3只行业龙头（消费/科技/医疗），单只仓位≤10%。

现金（20%）：等待市场恐慌机会，遵循“成功概率高时下大赌注”原则。

芒格尖锐评论：“多元化是对无知的保护。” 过度分散本质是对标的缺乏了解，结果 “上涨盈利被下跌亏损抵消”。普通人应研究 3-5 家公司，做对关键选择比做更多选择重要。

伯克希尔纺织厂亏损 20 年的教训，让芒格明白：避免愚蠢比追求聪明更重要。2025 年必须划清 5 条红线：

不借钱炒股：杠杆是“断头台”，10倍杠杆一个跌停就爆仓。

不买市盈率＞100倍的“赛道股”：模糊主题+离谱估值=必爆泡沫。

不听“大V”荐股：真正赚钱的策略，没人会免费告诉你。

不做T+0短线交易：83%短线交易者年化收益为负，给券商打工。

不投连产品名都叫不出的公司：30秒说不清业务的股票=彩票。

打造 “愚蠢防火墙”：每周 3 分钟日记

记录 3 个投资冲动（如跟风买热门股），分析心理（贪婪 / 跟风），写下忍住的理由。连续记录 3 个月，会发现 80% 亏损源于重复 “愚蠢模式”。

芒格 98 岁感悟：“我没做过特别聪明的事，只是尽量不做毁灭投资组合的蠢事。” 活着，比什么都重要。

芒格 99 岁仍能准确引用 50 年前的商业案例，秘诀是 **“每天读 500 页书”**。他对比：“普通人刷短视频 2 小时，我读 500 页书”，这种时间利用差异造就认知鸿沟。

2025 年学习书单与计划

《穷查理宝典》：掌握思维模型；《投资者的未来》：理解长期主义。

《巴菲特致股东信》：学习商业分析；《影响力》：洞察人性心理。

每日 30 分钟阅读，做 “思维模型笔记”（新模型 + 应用场景）。

芒格扎心语录：“我这辈子遇到的聪明人，没有一个不每天阅读的。” 知识复利比金钱复利更强大，每天进步 1%，一年后认知提升 37 倍。

猎豹潜伏 6 小时只为 1 次出击，芒格投资比亚迪等待 15 年，期间忍受 3 次 50% 回撤。这种耐心源自 **“观察池 + 击球区” 策略 ：

2025 年机会等待策略

建立“观察池”：10家优质公司，跟踪3年以上，熟悉其商业模式。

设置“击球区”：如茅台PE＜30倍/腾讯PE＜25倍，达到目标价分批买入。

机会出现时下重注：投入50%现金，遵循“好机会就像公交车，错过一辆还有下一辆”。

回归核心：芒格智慧的 “简单性”—— 不需要高智商，只需纪律和耐心。2025 年财富增长 3 步走：

现在：列 “不做清单”，清理垃圾股；

3 个月内：找到 3 家懂的公司，开始跟踪；

1 年内：市场恐慌时用安全边际原则买入，持有 3-5 年。

芒格最后忠告：“投资是一场马拉松，不是百米冲刺。” 普通人不需要打败市场，只需打败自己的贪婪与恐惧，用简单原则在 2025 年实现财富增长。

来源：沐南财经