摘要：8月，市场走出了一波强势逼空行情。上证指数连续突破3600点、3700点、3800点整数关口，市场情绪急剧升温，成交额也飙升至3万亿左右的历史高位，牛市共识得到持续巩固与强化。
8月，市场走出了一波强势逼空行情。上证指数连续突破3600点、3700点、3800点整数关口，市场情绪急剧升温，成交额也飙升至3万亿左右的历史高位，牛市共识得到持续巩固与强化。
主要宽基指数层面，上证指数上涨7.97%收于3857.93点，万得全A上涨10.93%，其中，科创50、创业板指、深证成指分别上涨28%、24.13%和15.32%，红利指数逆势下跌0.73%。
行业层面，通信（34.41%）、电子（24.79%）、综合、有色金属、计算机均涨超15%；银行（-1.62%）、煤炭（-0.44%）、钢铁、石油石化、建筑装饰涨幅靠后。
回顾7月末，主流券商对8月A股普遍持积极预期，核心逻辑围绕“政策支持、盈利修复与流动性宽松”展开，预测市场整体呈“先抑后扬”或“震荡缓升”格局，并一致看好科技成长板块的主线地位。从实际表现看，这些方向性判断基本准确：科技成长板块显著领涨，科创50指数单月涨幅达21.44%，创业板50上涨19.08%，通信、电子等行业涨幅居前；资金面上，北向资金加速流入，两融余额重返2万亿元，成交额多次突破3万亿，显示增量资金入场强度超前。
然而，实际行情在节奏、幅度与情绪层面仍大幅超越预期：机构普遍预想的“先抑后扬”或渐进式上涨并未出现，市场从月初即展开强势单边上行，几乎未出现显著回调；成长板块极端强势，科创类指数单月涨幅超20%，为历史同期罕见；此外，券商提示的中报业绩分化和海外政策扰动等风险，实际被市场乐观情绪覆盖，赚钱效应持续推动情绪升温。
该对比表明，即便政策方向、产业趋势与资金逻辑总体正确，市场短期走势仍高度依赖情绪共识与增量资金行为。这类因素往往呈非线性放大、难以预测，因此也凸显出投资者在短期行情中保持谨慎与开放态度的重要性——短期市场实则受情绪波动、资金流向、突发消息等多重随机因素交织影响，任何所谓"精准预测"更多是"运气"而非"能力"。
相应地，试图在不确定性中强求精准，本质上是违背市场规律。而频繁调仓、重仓单一标的、追涨杀跌等所谓"精准操作"策略，不仅难以实现预期收益，反而会加剧操作失误并放大风险。尤其在牛市中，任何低买高卖策略都很难跑赢持股不动，管住手很重要。
展望9月，继8月大涨后，多数券商对9月A股行情持谨慎乐观态度：短期市场可能因连续上涨而出现获利回吐、波动加大，但A股估值仍处全球洼地，叠加外资回流预期增强，中期估值修复基础较为稳固，上行趋势未改。
在市场主流观点看来，相比8月的大涨、急涨行情，9月行情更大概率是震荡向上，呈现“中枢上移、结构分化”的格局。核心驱动来自三方面：一是美联储降息预期升温带动全球流动性宽松，有助于外资回流尤其是大盘成长风格；二是国内AI等科技产业加速突破，政策持续支持国产算力、自主可控等领域，为科技成长板块提供基本面支撑；三是中报披露结束后，业绩超预期的行业如医药生物、非银金融、有色金属、建筑材料及传媒等有望成为资金焦点。
具体看，医药生物板块超预期公司数量居首，创新药企业凭借研发突破与消费医疗需求复苏实现高增，龙头公司产品商业化进展顺利，政策支持与老龄化需求构成长期动能；非银金融中券商受益于市场活跃度提升，经纪、信用业务收入激增；保险企业则凭借承保利润提升与投资收益改善，银保渠道贡献增量；有色金属供需紧平衡支撑价格，贵金属与工业金属分化上行，新能源转型持续拉动需求，推动盈利改善；建筑材料虽面临需求端压力，但在基建投资加速、产品结构优化与成本控制下，业绩显著修复，水泥、玻璃量价齐升；传媒行业政策环境改善，游戏版号放开与广告市场回暖推动增速反弹。这些板块兼具业绩弹性与政策红利，短期可把握低基数修复机会，长期关注需求韧性与政策持续性。
展望9月行情，鉴于8月成长板块的极端上涨已推升部分标的估值至历史高位，短期获利回吐压力积聚；叠加中报披露后业绩分化的潜在影响，市场对“纯概念炒作”标的的容忍度可能下降，行业配置需兼顾成长弹性与估值安全边际，重点围绕“成长+消费”双主线展开布局，并关注低估值板块的补涨机会，同时警惕短期获利回吐引发的波动风险。
成长赛道中，人工智能下游应用与国产算力链仍是核心抓手。随着国内“人工智能+”政策推进及AI大模型应用落地加速，传媒、计算机等领域的场景化产品（如智能驾驶、AI医疗）商业化进程加快；创新药领域亦受益于研发管线加速兑现与医保谈判常态化支持，多家企业凭借ADC、双抗等技术突破实现业绩超预期，相关板块业绩有望从主题炒作向基本面兑现过渡；消费电子领域，AR眼镜、AI手机等创新产品进入9月新品发布密集期，叠加华为产业链技术突破带来的国产替代红利，电子元器件、半导体材料等细分赛道具备高景气支撑。
消费与低估值板块方面，有色金属、基础化工、建筑材料等周期品存在补涨潜力，可作为成长主线的有效补充，降低组合波动。当前全球制造业复苏预期升温，铜、铝等工业金属需求端改善，叠加国内反内卷政策调节及全球流动性宽松预期下资源品价格企稳，部分低估值资源品企业估值修复空间值得关注。建筑材料行业受益于基建投资加速与地产政策边际宽松，水泥、玻璃企业通过成本控制与光伏玻璃需求拉动实现盈利修复。
此外，券商板块受益于市场成交额维持高位、融资融券余额回升，作为市场活跃度的直接受益方，同样值得期待。
回到投资理念层面，在经历了8月超预期的强势行情之后，投资者更需清醒认识到：牛市中，只有坚持正确的投资理念，才能充分把握牛市行情机遇。
历史一再证明，市场短期走势受情绪与资金驱动极大，即便方向判断正确，节奏和幅度也往往超出预期。试图通过频繁调仓、波段操作来精准捕捉每一轮上涨或规避每一次回调，往往是“精准的错误”——不仅容易错失主升行情，还会不断损耗交易成本与投资心态。
牛市不是比谁跑得快，而是比谁拿得稳。真正能够分享牛市成果的，往往是那些秉持“模糊的正确”理念的投资者：他们不过度预测短期波动，而是选择优质资产、分散布局、保持“一直在车上”的定力。
9月，值得期待！
【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。除专门备注外，本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】
来源：星图金融研究院
