摘要：日前，逸仙电商发布截至2025年上半年及第二季度的财报。财报显示，逸仙电商2025年上半年营业收入为19.2亿元（约2.68亿美元），较上年同期增长22.4%；净亏2297万元，较上年同期2.03亿元的净亏损大幅收窄。

长江商报消息 ●长江商报记者 汪静

完美日记母公司逸仙电商（NYSE:YSG）重回增长轨道。

日前，逸仙电商发布截至2025年上半年及第二季度的财报。财报显示，逸仙电商2025年上半年营业收入为19.2亿元（约2.68亿美元），较上年同期增长22.4%；净亏2297万元，较上年同期2.03亿元的净亏损大幅收窄。

逸仙电商由黄锦峰创立，早年间，他任职于美妆界的“黄埔军校”宝洁公司、主导御家汇电商渠道运营。这两段关键履历，让他精准捕捉到“本土消费者对高性价比美妆产品的需求缺口”，为创业奠定基础，成功将完美日记打造成“国货之光”。

随着流量红利褪去，黄锦峰早在2021年底便启动“二次创业”，瞄准护肤品赛道，如今，也终于逐渐迎来了收获期。2025年第二季度，公司护肤品牌净收入占总净收入的53.5%，上年同期为40.9%。护肤品这一“第二增长曲线”已然成型。

“没有好产品，放大流量是自杀行为。”在一次采访中，黄锦峰这么说。如他所言，逸仙电商持续加码研发投入，加码产品。未来，逸仙电商将走向何方？值得期待。

玩转流量打造国产美妆巨头

黄锦峰创立完美日记前的生涯，起点与终点皆落于广州珠江南畔。

2003年，黄锦峰进入中山大学岭南学院攻读国际经济与贸易专业，在状元云集的环境里，他在社团工作中发现自己“善协调、能凝聚团队”的特质，立志“make a difference”。

大四时，他放弃海投，申请赴美交换，2007年回国后成功入职宝洁CMK（市场研究部）。这个开创市场调查行业的“黄埔军校”，让他掌握了品牌打造、渠道运营与市场分析的核心能力。

三年后，黄锦峰赴哈佛商学院攻读MBA。2011年假期回国时，他敏锐捕捉到互联网大潮下，韩束、御泥坊等品牌借电商崛起的趋势。但他并没有冲动入局，而是决定先找家企业积累经验。2013年，黄锦峰加入御家汇任副总裁时，正值电商流量红利爆发的前夜。彼时大多数美妆企业还在依赖线下经销商，御家汇却是以电商起家。

有了经验，黄锦峰决定自己创业，2016年的广州天河区，一间不足50平米的办公室里，黄锦峰和中山大学校友陈宇文、吕建华成立了逸仙电商，喊出“做中国的欧莱雅”的创业目标。

创业不易，为了了解化妆品的趋势，黄锦峰等人满世界地跑，从日韩到欧美，吸取热销产品和新品的经验，还亲自试用，了解各个产品的差异。

在经过一年的摸索后，他们发现，彩妆较护肤品似乎更受欢迎，而且国内的彩妆品牌并不多，存在着巨大的市场空白。于是，他们决定将创业方向定为彩妆，并着手准备推出自己的品牌——完美日记。

彼时社交媒体生态初兴，他果断采用DTC（直接面向消费者）模式，绕开传统分销链路。黄锦峰还亲自带队搭建“小红书内容种草+直播电商转化”的营销矩阵：通过KOL/KOC分享真实使用体验积累口碑，再以直播间限时福利完成流量闭环。

2018年的天猫双11，完美日记仅仅用了90分钟就突破1亿元的销售额。2019年，完美日记成为史上第一个登上天猫双11彩妆榜首的国货品牌，成功“出圈”。可以说，黄锦峰将社交媒体的流量玩得淋漓尽致。

2020年，纽约证券交易所的钟声响起，完美日记实现上市。上市首日，逸仙电商股价暴涨75%，市值突破120亿美元。

“二次创业”重回增长

当美妆行业的流量泡沫尚未破裂时，逸仙电商曾凭彩妆业务书写过一段增长神话。

2019年，逸仙电商彩妆营收从2018年的6.35亿元飙升至30.31亿元，7535.9万元的净利润更是将黄锦峰的商业影响力推向顶峰。但这份亮眼成绩的背后，却暗藏隐雷——过度依赖营销打出的增长泡沫，总有破灭的一天。

高营销成本的“虹吸效应”，在2020年后逐渐显露出杀伤力。近四年间，逸仙电商的销售与营销费用始终维持在20亿元以上规模，每一年的费用占比都超过营收的60%。

成本压力下，业绩曲线呈现明显的“先扬后抑”：营收从2020年的52.33亿元增至2021年的58.4亿元峰值后，连续两年下滑至2023年的34.15亿元；净利润则连续四年深陷亏损，从2020年亏损26.88亿元，到2023年仍亏损7.48亿元，盈利难题始终未能破解。

2024年，“烧钱换流量”的惯性仍未停止，全年22.69亿元的销售与营销费用，占公司营收比重高达66.87%。2024年公司营收33.93亿元，同比降幅收窄至0.6%；净亏损7.1亿元。

面对颓势，黄锦峰早在2021年底便启动“二次创业”，将破局的希望寄托于护肤业务。

通过收购Galénic科兰黎、DR.WU中国大陆业务、英国Eve Lom等高端品牌，他试图搭建“彩妆+护肤”的双轮驱动矩阵，为企业寻找新的增长曲线。

2025年上半年，这份努力终于迎来收获。财报显示，逸仙电商2025年上半年营收为19.2亿元（约2.68亿美元），较上年同期的15.68亿元增长22.4%；净亏2297万元，较上年同期2.03亿元的净亏损大幅收窄。

其中，二季度营收表现亮眼，为10.9亿元（约1.52亿美元），同比增长36.8%。逸仙电商2025年第二季度护肤品牌净收入为5.813亿元，增长78.7%；护肤品牌净收入占总净收入的53.5%，上年同期为40.9%。

黄锦峰表示：“第二季度我们始终专注于执行既定战略，依托不断增强的研发能力，持续打造高品质产品并夯实品牌资产，旗下各品牌的核心产品为公司延续增长势能做出了重要贡献。公司将继续坚定地推进研发驱动战略的执行，相信这将进一步巩固我们在美妆行业的市场地位。”

财报显示，2025年第二季度公司的研发费用达3612万元，研发费用占比3.3%，实现连续三年研发费用占比达3%以上。公司现拥有多个国内外优质的彩妆及护肤品牌，包括Perfect Diary完美日记、Little Ondine小奥汀、Pink Bear皮可熊、Galénic法国科兰黎、DR.WU达尔肤（中国大陆业务）、EVE LOM伊芙珑和EANTiM壹安态。

对于未来，黄锦峰信心满满，其预计2025年第三季度逸仙电商总营收将在7.8亿元至8.8亿元，较上年同期增长约15%至30%。

视觉中国图

责编：ZB

来源：新浪财经