摘要：即使面临行业深度调整，产业、市场、渠道分化加剧的复杂形势，珍酒李渡依然展现发展韧性，上半年，实现营业收入24.97亿元，经调整净利润6.13亿元。

文 | 张强

8月22日晚，珍酒李渡发布2025半年报。

即使面临行业深度调整，产业、市场、渠道分化加剧的复杂形势，珍酒李渡依然展现发展韧性，上半年，实现营业收入24.97亿元，经调整净利润6.13亿元。

盛初咨询总经理杨大玉认为，在禁酒令持续，营销和产业格局加速重构背景下，珍酒李渡这份成绩单符合行业发展趋势。此外，公司创新打造超级产品“大珍·珍酒”，推出“万商联盟创富论坛”的变革，更为行业带来了惊喜与期待。

01

战略考验期

珍酒李渡筑牢市场“基本盘”

上半年，对中国白酒行业而言，无疑是一场严峻的压力测试。

《2025中国白酒市场中期研究报告》数据显示，近60%的企业盈利能力显著下滑，行业平均存货周转天数高达900天，近80%的企业深陷价格倒挂困境。

市场供需失衡与渠道压力，考验着每一个市场参与者的战略定力与经营智慧。2024年起，珍酒李渡通过控量稳价、双渠道发展等措施，提前布局去库存、稳市场策略，实现厂商协同发展，为2025上半年韧性发展预留回旋空间。

▲珍酒石子铺厂区

细读其半年报，三大亮点引人注目：

其一，盈利能力增强，经营质量稳步提升。

半年报显示，随着公司酿酒产能释放、人效比提升、销售费用优化，公司毛利率同比提升0.2个百分点至59%，连续3年保持增长；经调整净利率与去年同期持平，显得难能可贵。

其二，去库存稳价格，市场价盘平稳有序。

2023年，珍酒李渡吨酒价格27万元/吨，在行业位居第四，仅次于茅台、五粮液和泸州老窖。2025年上半年，公司持续控量稳价，吨酒价格为27.37万元/吨，市场稳价策略成效明显。

其三，多品牌战略释放活力。

核心品牌李渡表现出竞争韧性，在深耕江西市场同时，积极推进全国化布局，上半年营收6.11亿元，较2022年增长45.8%；销量1752吨，同比增长27.79%，较2022年增长93.8%，市场认可度持续攀升。

杨大玉进一步分析指出，行业调整周期下，“失速”已成为常态，相较于部分酒企业绩2024年开始调整，珍酒李渡调整时间更晚且可控，反映其市场“基本盘”稳固。

02

市场变革期

产品、模式、品类、传播“四大举措”

业绩更多反馈的是当下，而成长性则代表企业未来。

对于珍酒李渡而言，2025年不仅是应对挑战的关键一年，更是公司主动变革、寻求突破的重要一年。微酒观察发现，上半年，珍酒李渡在产品、商业模式、品类和传播等多个维度全面发力，实现了系统能力的质变升级。

第一，颠覆性产品策略，超级产品大珍上市。

今年6月，珍酒李渡研究了业内外众多案例，包括茅台、泡泡玛特、可口可乐等，以超级产品思维打造战略级大单品大珍。大珍用600元价格对比3000价位产品，回应消费者对高质价比产品需求，用“四重防伪”构筑高端产品的消费信任，用“厂商共同体”的短链模式破解渠道困境，建立了渠道新生态。

▲大珍·珍酒

第二，创新性商业模式，破解经销渠道难题。

也是6月，珍酒李渡创新推出万商联盟模式，以大珍为载体，通过设置准入门槛，保持短期、中期和长期收益，严格价格管控等方式，解决行业利润、乱价、动销三大难题，与联盟商形成利益共同体，重塑厂商信任链。在过去100天，吸引了6100多名意向客户考察，签约超2000家，阶段性成效显著。

第三，白酒+啤酒组合，实现品类外延增长。

8月，珍酒李渡敏锐捕捉精酿市场发展前景，发布高端精酿啤酒“牛市News”，形成白酒+啤酒的双主业模式，契合未来消费趋势，实现多品类外延式增长。

▲牛市啤酒

第四，超级传播打造，重构行业传播新形态。

今年以来，珍酒李渡启动“超级传播”战略，官宣姚安娜担任中国白酒“申遗大使”，并在多个城市主流商圈、高铁、机场等进行全方位品牌宣传，以更鲜活、更易感知的方式提升品牌影响力。

与此同时，珍酒李渡集团董事长吴向东开启个人IP打造，其视频号“吴金东—珍酒李渡”，在短短两个月，诞生多个百万级播放视频，成为酒业流量大咖，重构品牌传播形态。

▲吴向东个人视频号内容

8月8日，吴向东开启首场大型直播，全网观看人数超190万，最高在线人数17.8万；8月19日，吴向东第二场大型直播，全网观看人数再次飙升至574万，最高在线人数达25.5万，点赞数超438万。

有业内专家认为，珍酒李渡以上举措，单看任何一项都是事关企业核心，影响长期走势的重大决策。但珍酒李渡却能短时间迅速启动，并高质量落地实施，这不仅展现了企业面对行业调整的内生动力和高执行力，更为行业注入了新的活力与希望。

03

发展中长期

资本用“真金白银”投票

面对珍酒李渡的深刻变革与战略定力，资本市场通过“真金白银”表达了认可。

8月1日至8月21日，珍酒李渡股价从6.46港元/股上涨到10.07港元/股，累计涨幅超50%，走势显著领先大市，企业市值增长超100亿港元。

▲珍酒李渡近期股价走势图

尽管珍酒李渡涨幅超五成，但多家券商机构仍一致认为，公司当前价值仍被“严重低估”，具备长期配置空间。

8月以来，摩根士丹利、中金公司、中信建投、华创证券、方正证券等多家知名券商密集发布研报，给予“增持”或“买入”评级，看好珍酒李渡中长期发展潜力与业绩弹性。

摩根士丹利研报认为，上半年是珍酒李渡的触底阶段，回暖行情有望在今年四季度或2026年出现。华创证券研报指出，公司上半年坚定去库存、优化渠道，下半年大珍发力异业团购等高价值客户群，主品珍三十、珍十五实现轻装上阵，看好其“一骑绝尘”势头。

除资本市场上表现亮眼外，珍酒李渡基本面的持续改善和战略的坚定执行，同样被市场广泛认可。

首先，从成长空间看。“万商联盟”渠道战略正加速落地，近年计划招募上万家联盟商，一旦全国化网络搭建完成，大珍销售收入突破百亿乃至三百亿规模并非遥不可及。

其次，从市场地位看。珍酒李渡的前瞻战略布局和坚定改革创新，有望在这一轮行业洗牌中率先突围，成为新一轮周期的领跑者。

最后，从领导层来看。吴向东拥有近三十年的酒业经历，曾亲手打造金六福、华致酒行、珍酒李渡等多个成功案例，此次推出超级产品大珍、超级组织万商联盟、超级啤酒牛市，更是真正站到前台，做到了“All in”。

这种坚定不移的企业家精神与战略定力，将成为珍酒李渡在复杂市场中稳健前行的核心底色，也将引领行业走向结构与价值并存的新阶段。

来源：新浪财经