摘要：典型如业内公认的国货综合能力第一的珀莱雅企业，其高速增长有目共睹：自2017年11月正式登陆A股主板以来，珀莱雅年营收和归母净利润始终保持增长态势，成了A股市场公司快速成长的标杆。且在被业内称最难一年的2024年，珀莱雅不仅稳坐国内美妆第一把交椅，还成了中国首

稳居国内美妆上市企业营收第一的珀莱雅，拟赴港上市加速国际化。

来源 | 聚美丽

作者 | Lucky

随着化妆品产业集中度进一步提升，头部企业盈利能力持续加强，并呈现出强者恒强的局面，这一竞争态势在财报数字中得以具象化体现。

典型如业内公认的国货综合能力第一的珀莱雅企业，其高速增长有目共睹：自2017年11月正式登陆A股主板以来，珀莱雅年营收和归母净利润始终保持增长态势，成了A股市场公司快速成长的标杆。且在被业内称最难一年的2024年，珀莱雅不仅稳坐国内美妆第一把交椅，还成了中国首个营收破百亿的国货美妆上市企业，而在比最难更难的2025年，珀莱雅的逆势增长态势仍在保持，并以半年营收53.62亿稳居国内美妆上市企业第一名！

翻开珀莱雅公司2025年上半年的财报，可谓亮点频出，先来看几个核心数据：

1、营收同比增长7.21%；经营性现金流12.93亿元，同比增幅高达95.34%；

2、盈利表现上，归母净利润7.99亿元，同比增长13.80%；盈利质量上，净利率提升至15.41%；毛利率提升至73.38%，同比增长3.56个百分点；

3、品类表现上，洗护类增速高达131.25%，美容彩妆类增速为25.79%，成为驱动企业营收增长的重要力量；

4、品牌表现上，多品牌矩阵成效显著，第二曲线的彩棠同比增长21.11%，Off&Relax、原色波塔分别大涨102.52%、80.18%；

5、持续加码研发，研发费用9502.58万元，同比增加41.26万元。

△截图自珀莱雅2025年半年报

可以看到，珀莱雅以稳健的收入与充沛的现金流，向市场交出了一份经营规模与质量双领跑的高质量成绩单。而这并不只是一串数字的胜利，更展现了其对企业长期价值的注重。细究业绩持续增长的背后，更应该被看见的是珀莱雅长期及最新的技术专注和定力，以及通过多品牌战略、国际化布局等不断向产业纵深跃进的厚度和边界。

从资本市场视角看，稳健的企业需具备两大特征：持续回馈股东的能力与对未来趋势的前瞻投入。在此次财报披露之际，聚美丽就观察到，和珀莱雅高质量成绩单同时出现的还有两大消息：

其一，是为提振投资者信心，珀莱雅拟推出该公司史上最高半年度分红方案。

△截图自珀莱雅关于第四届董事会第六次会议决议的公告

即2025年半年度分红拟每10股派发现金红利(含税)8.00元，现金分红总额3.15亿元，占归母净利润39.48%。

若上述方案落地，珀莱雅自2017年上市以来累计分红总额(含2025年半年度拟分配的现金红利)将达到21.26亿元。

在商业世界的运行法则中，分红政策彰显了企业及管理者对自身长期发展的信心。由此视角看，珀莱雅此次分红方案既是以近四成净利润共享成果，对投资者的直接回馈，又能为企业后续持续深耕市场、实现高质量发展提供更多信心和动力。

其二，是珀莱雅正在筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市。

珀莱雅对自身发展的信心在国际化征程上也有体现。财报发布同日，其还披露正式启动在香港联交所主板上市的筹备工作，这意味着珀莱雅的国际化征程再迈关键一步，同时也展现出其对自身业务发展前景的信心。

△截图自珀莱雅关于筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市的提示性公告

结合公告来看，港股上市会加快珀莱雅的国际化战略和海外业务发展，并增强境外融资能力，进一步提高其资本实力和综合竞争力，继而为企业的全球化发展注入长期动能。

纵观全球化妆品市场，聚美丽认为，一个化妆品企业走向规模化、集团化的成长路径，大致可拆分为下图中的递进式发展阶段，即“经典产品—经典品牌—品牌矩阵”。视角落至国内，珀莱雅是国内最早践行大单品战略，并成功打造出穿越周期的明星大单品及多品牌矩阵的企业。

财报显示，珀莱雅坚持夯实多元化品牌矩阵和全渠道布局，打造与优化核心大单品矩阵，目前旗下主要拥有“珀莱雅”、“彩棠”、“Off&Relax”、“悦芙媞”、“CORRECTORS”、“INSBAHA原色波塔”、“惊时”、“优资莱”、“韩雅”等品牌，覆盖大众精致护肤、彩妆、洗护、高功效护肤等多个领域。

细分拆解珀莱雅企业旗下品牌的业绩，今年上半年，珀莱雅仍在多品牌矩阵中发挥主力品牌效应，占总营收比例高达74.27%，实现营收39.79亿元。

得益于珀莱雅双抗、源力、能量三大系列大单品的迭代升级，及携手刘亦菲、易烊千玺、马柏全等代言人，加之珀莱雅系列主题活动，精准撬动社媒声量，使得珀莱雅品牌今年上半年持续领跑国内主流电商渠道：珀莱雅旗舰店成交金额稳居天猫美妆排名第一；品牌整体成交额位列抖音美妆第二；珀莱雅跻身京东美妆第五、国货第一。

△珀莱雅官宣珀莱雅品牌防晒全球代言人刘亦菲、珀莱雅品牌全球代言人易烊千玺、珀莱雅青春大使马柏全

除主力品牌珀莱雅在三大平台全线开花，于激烈的美妆竞争中成功守擂外，珀莱雅还通过多个子品牌的加速出圈，不断打造企业新的增长曲线。

其中，正成长为第二增长曲线的彩棠，今年上半年营收7.05亿元。产品表现上，彩棠两大明星底妆产品粉底液、妆前乳在天猫平台“全线霸榜”，均位列国货第一，修容盘登顶天猫同类目冠军，遮瑕盘在同类目排名第二，形成“底妆+修容+遮瑕”的爆品带。

△彩棠“灵蛇献瑞”限定系列

而另一彩妆品牌原色波塔，正在珀莱雅的多品牌棋盘上，发挥新兴增长动力的作用。财报显示，其上半年营收同比大涨80.18%。产品表现上，通过达人专场实现快速增长，液体腮红、染眉膏、遮瑕盘三大明星单品横扫天猫抖音榜单。

另外，珀莱雅正通过旗下洗护品牌Off&Relax发力热度持续上升的洗护领域，报告期内，Off&Relax营收2.79亿元，同比暴涨102.52%。平台表现上，Off&Relax今年上半年于天猫双店成交金额获天猫美护发行业(剔除染烫造型)排名第6、国货第2，成交金额同比增长130%+；抖音618活动期间，育发液跃居类目第一，带动抖音双店成交金额半年再翻倍。

△原色波塔“Hello Kitty”联名液体腮红（左）、Off&Relax春日花园限定套装（右）

种种数据可见，珀莱雅多品牌梯队成效显著，子品牌正在加速出圈，这也为珀莱雅未来的增长增添了想象空间。

而能够让一个企业在长跑中保持稳健速度的答案，并不只是财报中的一串串数字，而是藏在以科研为基石的长期体系中。

毋庸置疑，珀莱雅近年来的持续增长的确离不开其对科研的长期投入。时至2025年上半年，公司研发费用为9502.58万元，继续保持同比增长。

如果再进一步分析，珀莱雅的答案则是“研发+数智化”。而这背后所不断积累的技术深度和产业厚度，恰是珀莱雅不断穿越周期的关键。

研发中心上，珀莱雅拥有杭州龙坞研发中心(包括国际科学研究院和研发创新中心)、上海研发中心、欧洲科创中心三大中心，涵盖基础研发、应用开发、临床转化全流程的完整创新链条，可为技术和产业创新升级提供有力支持。

△珀莱雅杭州龙坞研发中心外景

自研原料上，珀莱雅自主开发的木蝴蝶籽提取物已成功应用于悦芙媞多款产品中，并计划用于彩棠的产品中；此外，其自研高纯度的卡瓦胡椒根提取物，也成功应用于悦芙媞产品中……

研究成果上，珀莱雅的四项核心技术获得浙江省科学技术成果登记证书；源力系列独家重组XVII型胶原蛋白的证实其能修护皮肤基底膜的完整性的相关成果登上《Journal of Agricultural and Food Chemistry》；与上海交通大学合作的头皮微生态研究成果刊载于《The Journal of Investigative Dermatology》……

产学研医协同上，珀莱雅首次携手杭州恩和生物，共同探索合成生物学与AI融合应用，并与亚什兰、帝斯曼及多家顶尖高校、医院、科研机构深化协同，持续放大科研外溢效应，为下一阶段的品类创新与全球化布局积蓄底层动能。

除却研发投入持续提升外，珀莱雅的“数智化”之路也走上了深度探索，并进入“由点到面”的加速阶段，如通过AI配方大模型项目、BI系统功能迭代，为精细化决策提供数据支持。

另外，数字化落地的组织举措则体现在报告期内数字化委员会正式成立并机制化运行，再加上“业务IT化”与“IT业务化”双轮驱动，可以说，为珀莱雅构建了一个可持续沉淀知识与经验的“数字底座”，这也是推动企业长期可持续发展的关键因素之一。

透过此次解读珀莱雅半年报，可以看到一个国货美妆企业对自身长远布局的用心诠释，而作为立足长期发展，深耕价值创造的产业样本，珀莱雅此次财报所显现的“三条上扬曲线”(现金流质量持续优化；推出半年度分红计划；叠加品牌矩阵建设完善、研发与数字化能力升级)，不仅反应了其作为行业龙头穿越周期的强大实力与韧性，更为其新一轮高质量发展筑牢了根基。

结合未来规划来看，珀莱雅“双十” 战略(未来十年跻身全球化妆品行业前十)指向了全球化、国际化征程，如今，珀莱雅H股上市的筹备正式启动，标志着其已经迈出关键一步，且值得注意的是，日前(8月28日)，珀莱雅基于对行业趋势的敏锐洞察与战略发展的深入考量，正式任命果小为珀莱雅股份首席营销官(CMO)，以专业人才赋能品牌、营销体系升级，为“双十”战略愿景的实现奠定坚实基础。

种种举措背后传递出一个重要信息：珀莱雅并不会止于国货美妆上市企业营收第一，还会在更大的世界舞台上绽放国货美妆品牌的光彩！

视觉设计：乐乐

珀莱雅2025年半年报亮点拉满！

来源：聚美丽中国