上美，领涨！

摘要：如果给近两年的中国美妆赛道标注关键词，那么“上美速度”一定会是其中之一。8月28日晚间，上美股份正式发布2025年上半年业绩报告，数据显示，公司今年上半年营收41.08亿元，同比增长17.3%；净利润5.56亿元，同比增长34.7%，双双实现双位数增长。

文｜青梅

如果给近两年的中国美妆赛道标注关键词，那么“上美速度”一定会是其中之一。8月28日晚间，上美股份正式发布2025年上半年业绩报告，数据显示，公司今年上半年营收41.08亿元，同比增长17.3%；净利润5.56亿元，同比增长34.7%，双双实现双位数增长。值得关注的是，主品牌韩束上半年收入达33.44亿元，同比增长14.3%；并且集团旗下婴童功效护肤品牌newpage一页的收入同比大幅上涨146.5%，达3.97亿元。

收入、利润双高，线上运营“再进阶”

上美增长在行业内似乎已不再成为“新闻”。细察近三年上美股份的财务报告，不难发现其收入与利润均呈现出稳健的增长态势，同比增幅均维持在双位数以上。

今年上半年，上美股份收入、利润再创新高。收入达41.08亿元，同比增长17.3%，期内利润达5.56亿元，同比增长34.7%，毛利润同比增长15.8%至31.02亿元，毛利率提升至75.5%，环比增长1.7个百分点。若上美股份能持续保持增长势头，那么今年迈入百亿级美妆公司的目标，触手可及了。

▍截自上美股份财报另外，消费习惯转向线上也为上美股份带来了带来了更多的机遇与空间。财报显示，线上渠道继续成为集团主要收入来源，收入达38.09亿元，同比增长20.1%，占总收入比重达92.7%。

▍截自上美股份财报其中，线上自营收入同比增长24.6%，达到人民币34.21亿元，这一增长主要得益于韩束品牌势能的显著增强以及线上自营能力的不断提升。根据青眼情报的数据显示，在今年上半年，韩束品牌店播店铺的韩束官方旗舰店、韩束官方旗舰店红蛮腰以及韩束护肤旗舰店均跻身抖音达人直播带货美妆类目的TOP20，成为上榜店铺数量最多的品牌，同时也是唯一一个有三家店铺同时上榜的品牌。值得一提的是，韩束官方旗舰店位居上半年抖音达人直播带货美妆类目的TOP5，超过多位抖音TOP级带货达人。足以见得，韩束品牌在线上运营的领先实力。

多品牌战略进入“复利”阶段

作为一家多品牌化妆品公司，上美股份在多品牌战略的引领下，不仅巩固了主品牌韩束的市场地位，还成功孵化了多个新兴品牌，形成了品牌矩阵。1、主引擎——韩束：从“单品爆品”到“品类舰队”从品牌贡献来看，主力品牌韩束表现突出，为集团带来33.44亿元的收入，同比增长14.3%。这一增长主要得益于韩束品牌的整体升级和品类扩充，以及全渠道收入的持续增长。

▍截自上美股份财报据上美方面透露，在抖音渠道，韩束自2023年8月首次登顶起已22个月占据抖音美妆销售榜首，并荣获上半年“抖音电商护肤品牌总榜”第一名，领先优势明显。此外，天猫、京东、唯品会、拼多多、快手等多平台GMV均实现高增长，呈现全域布局生态。明星爆品红蛮腰礼盒持续热销。据青眼情报显示，韩束红蛮腰礼盒在2025年上半年抖音美妆商品排行榜中荣登榜首，累计销售超1500万套，X肽超频系列销售额超2亿。更值得关注的是，在今年上半年，韩束多款新品如韩束净颜清透洁面膏、控油蓬松洗发水等均在市场上获得了热烈反响，不仅在抖音细分品类榜单中排名第一，推动品牌线上渠道持续扩张，也助力韩束成功从面部护肤扩展至身体护理、洗护等新品类，满足了消费者多元化的需求。2、第二曲线实现“现象级”爆发作为上美股份的第二增长曲线，newpage一页上半年收入达到3.97亿元，同比增长146.5%，增长势头强劲。该品牌通过战略升级，布局0-18岁“全年龄段功效护肤”，除了原有的0-6岁婴童系列，还推出了6-12岁学龄系列与12-18岁青少年系列。今年618大促期间，newpage一页销售额同比增长106%，抖音、天猫、京东三大核心渠道均实现突破。明星产品婴童安心霜618期间爆卖33万瓶，蝉联天猫、抖音婴童面霜类目TOP1。此外，叮叮喷雾、爽身露成为品牌新晋“断货王”，单品总销量分别超21万、18万瓶。据品牌方透露，该品牌今年上半年线上销售额已超2024年全年。3、第N曲线培育，未来增长可期在敏感肌功能性护肤赛道，上美股份旗下品牌安敏优凭借核心成分“青蒿油AN+”构建了差异化竞争优势。据青眼情报数据，该品牌在今年上半年抖音平台GMV呈现明显的增长趋势。洗护赛道方面，上美股份依托深厚的研发积累和渠道资源，推出极方、韩束洗护等品牌，精准切入“功能型洗护”和“固韧养发”细分市场，完善了品类创新矩阵。另值得一提的是，就在本月，上美股份正式对外发布了与明星御用化妆师春楠共同创立的彩妆品牌NAN beauty，品牌将于9月9日正式面向市场。该品牌的另一位合伙人为原天猫美妆总经理古迈。除此之外，在业绩公告中，上美还透露正筹备推出多个新品牌。包括与科学家山田耕作合作研发的高端抗衰护肤品牌TAZU、已获得知名IP授权的母婴品牌“面包超人”及“奥特曼”，以及与知名化妆造型师杨单共同创立的彩妆品牌“单彩”。可以说，上美股份多品牌战略的持续深化使得每个品牌都拥有独特的定位和差异化竞争优势，共同推动了集团的整体业绩增长。同时，上美股份部分品牌优势明显，若能将优势复制到其他品牌，或是通过资源共享和互补，那么上美股份的多品牌战略将进入更为广阔的“复利”阶段，未来的增长潜力巨大。

全球战略+科研创新

双轮驱动构筑长期竞争壁垒

在美妆行业，科研创新是企业保持核心竞争力的关键。上美股份高度重视科研投入，2025年上半年及2024年上半年的研发开支分别达到人民币1.03亿元和人民币7832.4万元，同比增长31.7%，分别占公司收入的2.5%和2.2%，充分体现了公司对科研创新的坚定决心。

▍截自上美股份财报例如，在国货美妆科技加速发展的背景下，今年5月，聚焦科技抗衰的韩束创新性地设立了“韩束转化医学基金”，计划投入百万，通过构建“产学研医”生态，将科研机构、医疗机构的资源与企业的市场优势相结合，为科研人员提供坚实基础的同时，加速科研成果的转化与应用，这也为韩束的产品创新提供了源源不断的动力。同时，为满足公司业务快速增长带来的产能需求，提升生产效率和产品质量，上美股份位于上海东方美谷的智慧工厂已于今年上半年正式投产。据了解，这座车间引入先进的自动化设备和数字化管理系统，实现了生产过程的全自动化、智能化操作，不仅大幅提升了生产效率，日产能达200万瓶，而且大大减少了人工作业量，降低了人为因素对产品质量的影响，确保了产品质量的稳定性。可以说，在智能制造方面，智慧工厂的建成与运营，成为集团数字化转型与新质生产力增长的核心引擎，为公司的快速发展提供了坚实的生产保障。美妆的尽头不是流量，而是科研与供应链；国货的天花板不在中国，而在全球。作为国内美妆行业的领军企业，上美股份始终秉持全球化视野，不断推进其全球市场战略。上美股份董事长吕义雄曾公开表示，计划在未来8-10年抢占东南亚市场。目前，上美股份已投资3亿元在东南亚建厂，为积极拓展以东南亚为主的海外市场做准备。回头看，上美股份已率先完成“技术-品牌-渠道-供应链”的四位一体闭环。而当国货美妆进入“科研+全球化”的新阶段，上美也将在全球美妆版图上写下新的坐标。