摘要：继8月27日盘中以1464.98元/股，超过贵州茅台，暂时成为A股“股王”后；8月28日，寒武纪股价继续高开高走，盘中最高达1595.88元/股，截至收盘报1587.91元/股。当天，贵州茅台股价报收1446.10元/股。尽管距离贵州茅台此前最高超2300元的

继8月27日盘中以1464.98元/股，超过贵州茅台，暂时成为A股“股王”后；8月28日，寒武纪股价继续高开高走，盘中最高达1595.88元/股，截至收盘报1587.91元/股。当天，贵州茅台股价报收1446.10元/股。尽管距离贵州茅台此前最高超2300元的股价仍有较大距离，但毫无疑问的是，寒武纪已成为当前A股市场中最贵个股。

寒武纪是国内主要的AI芯片公司之一，其主营业务是应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中AI核心芯片的研发、设计和销售。自2020年7月上市后，便被市场称作“国产AI芯片第一股”。2025年以来，寒武纪股价已上涨141.32%，其中仅7月28日至8月28日，股价涨幅便超过130%。目前，寒武纪总市值达6643亿元，较上市之初增长约682%。

据《金融时报》记者不完全统计，历史上，中国船舶、洋河股份、安硕信息等多只个股股价均曾短暂或在一段时期超越过贵州茅台，且大多发生在市场行情上行阶段，以科技股、题材股为主，但往往难以持久。此番寒武纪股价表现是否具备可持续性亦受到市场关注。

寒武纪发布风险提示公告

就在收盘价一跃站上当前A股市场最高位的当晚，寒武纪旋即发布股票交易风险提示公告称，公司股价涨幅超过大部分同行业公司股价涨幅且显著高于科创综指、科创50、上证综指等相关指数涨幅，股价存在脱离当前基本面的风险。敬请广大投资者务必充分了解二级市场交易风险，切实提高风险意识，理性投资并注意投资风险。

同时，寒武纪在公告中针对市场关注度较高的三方面问题作出回应，并提示投资者注意风险。

一是全年经营预测。寒武纪表示，公司结合实际情况，预计2025年全年实现营业收入50亿元至70亿元。上述经营预测等前瞻性内容，系公司管理层的初步预测，不构成公司对任何投资者的实质承诺。

二是关于新产品发布计划。寒武纪称，公司未有新产品发布计划，近期网上传播的关于公司新产品情况的信息，均为误导市场的不实信息。

三是公司供应链稳定的风险。寒武纪采用Fabless（无晶圆厂）模式经营，供应商包括IP授权厂商、服务器厂商、晶圆制造厂和封装测试厂等。由于集成电路整个行业链是专业化分工且技术门槛较高，加之公司及部分子公司已被列入“实体清单”，将对公司供应链的稳定造成一定风险，可能对公司经营业绩产生不利影响。

高估值背后是什么？

中报业绩向好、产品在多领域规模化落地以及国产替代加速，被分析人士普遍视作推动本轮寒武纪股价大涨的原因所在。

就在8月26日晚间，寒武纪刚刚披露了上半年业绩：2025年上半年，公司实现营收28.81亿元，同比增加超43倍；实现归母净利润10.38亿元，去年同期为亏损5.3亿元，扭亏为盈。

在民生证券计算机行业首席分析师吕伟看来，寒武纪收入与利润大幅增长，主要得益于其云端产品线业务的强劲表现，该业务线收入达28.70亿元。

国海证券分析师刘熹认为，寒武纪业绩改善主要源于其智能芯片产品线放量带来的规模效应，以及运营效率提升带来的费用优化。

此外，据中报数据，2025年上半年，寒武纪的存货、预付款项保持高位，且合同负债大幅增长。其中，合同负债从一季度末的0.01亿元增至年中的5.43亿元；同时，存货、预付款项分别达26.90亿元、8.28亿元，均保持较高水平。

“存货和合同负债等前瞻性指标，在一定程度上验证了公司下游需求旺盛，且在手订单充足，AI芯片业务高景气度有望延续。”吕伟分析称。

不单是寒武纪，8月28日，通信设备、半导体、电子元器件板块领涨，其中，中芯国际收涨17.45%，收在全天最高价，报119.22元，亦创历史新高。

就在前两日，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确到2027年，率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合；到2030年，智能经济成为我国经济发展的重要增长极；到2035年，我国全面步入智能经济和智能社会发展新阶段。

在国盛证券计算机行业首席分析师刘高畅看来，当前，国家对AI的长期支持已定，“AI+”政策将长期加码，后续我国算力需求国产卡份额将持续提升。

“寒武纪类似于2013年至2015年的东方财富，东方财富2015年营收较2013年提升10.8倍，市值峰值较2014年初提升15.88倍，成为2013-2015年互联网金融浪潮下的主角。”刘高畅表示。

对投资者而言，该如何看待当前的寒武纪股价呢？“股价的短期波动和‘新贵’更迭是市场常态。对投资者而言，相比于追逐谁当上了‘股王’，关注上市公司内在价值和长期发展潜力更为重要。”有金融人士告诉记者。

来源：新浪财经