摘要：2016年，海尔砸下55.8亿美元，拿下美国通用家电。那年，全球家电圈沸腾，谁都盯着这个“中国买家”：净资产才18.9亿美元的资产，海尔却给了185%的溢价，图啥？

2016年，海尔砸下55.8亿美元，拿下美国通用家电。那年，全球家电圈沸腾，谁都盯着这个“中国买家”：净资产才18.9亿美元的资产，海尔却给了185%的溢价，图啥？

是“蛇吞象”，还是“精算局”？时间回答了问题。10年过去，这笔账不只赚回本，更在北美市场搭起了海尔全球化的桥头堡。

通用家电从亏损翻红，净利率升到8%；海尔从出口产品，变成出口品牌、出口管理、出口生态。这场并购的每一笔，都写进了中企出海的教科书。

2016年6月7日，青岛海尔宣布以55.8亿美元完成对GE家电业务的收购。这不是突然决定。

早在2008年GE首次打算出售家电业务时，海尔就提出过收购意向，但因金融危机作罢。等到2016年，这场跨国婚事终于落定。

整个收购的细节非常清晰，每一步也走得很踏实：初始报价54亿美元，交割价因营运资本与税费调整增至55.8亿美元。

支付方式也规规矩矩：40%是海尔自有资金，60%来自国家开发银行贷款，没有任何资本“花式操作”。

买的东西值不值？摊开账单：GE家电2015年营收46.6亿美元，净资产18.9亿美元，但海尔给出185.41%的溢价。

GE家电在北美家电市场市占率近20%，厨电市占率高达25%，拥有9大本地生产基地和600人研发团队。

更重要的，是它掌握了与北美四大连锁零售商（如Sears、Lowe's等）的稳定分销渠道。对于一个想在海外市场大展手脚的企业来说，这一点是非常关键的。

在这场交易中，海尔一举拿下GE家电100%股权，这其中囊括了9个生产基地、超1000项专利、不动产、软件系统、政府许可、零部件配套资源，帮助海尔迅速建立了北美市场通道。

对于收购后的GE家电，海尔的做法是保留了其品牌与独立运作架构，保持本地化管理。显然，他们更加看中的对方的资源和经验。

如此大的手笔，对当时的海尔来首值不值？答案是值。因为海尔要的是“买时间”。靠自己在北美打品牌、建渠道、搞研发，没有20年下不来。

用这56亿美元，海尔直接跳进了北美本土头部玩家阵营，一步到位拿下14%市场份额。这场收购，本质是用一张中国面孔，打进美国人的厨房。

从战略角度来讲，这笔交易有其必须进行之处。那么，此后GE家电的表现怎么样，业绩是否因为东家的变更而有所波动？

根据海尔的财报，2016年下半年交出的第一份答卷是GE家电在并表当年收入贡献34亿元人民币利润1.03亿元，实现开局“营利双增”。

但真正的盈利大头，从2017年开始才显现。GEA扭亏为盈，用了不到两年时间。截至2024年，其净利润率已升至8%（原为约5%），年利润超10亿元人民币。

这个表现是相当亮眼了，而其背后的逻辑，是三套组合拳打出效果：

第一是“管得少，管得准”。海尔采用轻度整合模式，不干涉原管理层，保留美国总部运作机制，仅通过董事会介入战略协同。

同时接入海尔统一IT平台，实现财务、采购、生产等数据联通。这种方式避免了文化摩擦，也保留了通用家电在本地的灵活性。

第二是“渠道即利润”。通用家电与北美零售巨头的合作关系被完整继承，海尔产品借此快速铺进北美市场。

通过墨西哥工厂发货规避25%美方关税，物流周期从18天下降至3天，供应链效率提升，库存成本下降。

第三是“品牌反哺+技术嫁接”。通用家电的高端厨电技术，如智能烤箱系统、节能灶具，整合至海尔旗下卡萨帝系列，中国市场高端厨电市占率从8%升至15%，反向实现技术增值。

最核心的数据还在集团维度。2016至2023年，海尔全球营收从1190亿元增长至2600亿元，海外收入占比从32%跃升至52%，其中北美市场贡献超过90%的增量。

协同带来的总收入提升超100亿元，利润提升15亿元，成本节约超10亿元。10年后的GE家电，不只是盈利项目，更是海尔整个全球战略的利润发动机。

2016年这笔收购，后来被上交所定义为“中国产业升级标志性案例”。真正打动业内的，不是账面上的利润，而是它立住了一种“海外并购”的中国方式。

先说制度。海尔通过“结构化融资”设计，将30%的贷款对价挂钩GE家电未来现金流。

年利润需保持5%以上复合增长，若未达标则激活其他条款。这一制度设计强化了财务可控性，同时减少汇率敞口风险。

再说品牌。海尔买下GE家电40年品牌使用权，没有用“海尔”覆盖“GE”，而是建立“GEA+海尔+AQUA”的多品牌矩阵，按不同市场分层管理。这种方式，在保留品牌优势的同时，用GE家电的信任度带动海尔品牌本地化认可。

最后说生态。通用家电不是一堆工厂，是一个完整的本地生态。海尔没拆没搬，而是注入物联网思维，导入智慧厨房、能效管理、场景化解决方案等体系。

例如，通用研发的Profile系列厨电与海尔智家APP打通，形成“厨房+数据+场景”的闭环，客单价从2000美元提升至1.5万美元。

更进一步，2025年，海尔将GE家电的技术能力延伸至汽车场景，接入旗下“车家互联”生态。

用户可在车内启动家中烤箱，实现跨平台协同体验。这不仅提高了产品附加值，更扩大了GEA参与全屋智慧系统的角色。

这笔买卖，是技术、渠道、文化、管理全套落地的全球练兵场。从买产品到买系统，从用资本到用生态，海尔收购GE家电是中国企业国际化路径的实践样本，为中企提供了范例。

56亿美金并购奇迹：海尔鲸吞通用家电，中国巨头逆袭北美高端之路.东方财富网.2025-02-28

海尔到底凭什么拿下了GE家电？.中外管理.2016-11-02

来源：坤七说史