研发投入逆增15%！华熙生物合成生物技术转化助推盈利拐点

摘要：8月26日，华熙生物2025年半年度财务报告显示，公司上半年实现营业收入22.61亿元，归母净利润为2.21亿元，除非净利润1.74亿元。报告期内，华熙生物营收、净利润目前依然没有实现增长。

赵燕回归业务一线后，华熙生物首份财报出炉。

8月26日，华熙生物2025年半年度财务报告显示，公司上半年实现营业收入22.61亿元，归母净利润为2.21亿元，除非净利润1.74亿元。报告期内，华熙生物营收、净利润目前依然没有实现增长。

但是，尽管华熙生物上半年整体业绩承压，但财报中非常值得关注的信号是，公司的战略调整已在第二季度收获成效，盈利拐点显现！

数据显示，2025年第二季度，华熙生物实现营业收入11.83亿元，同比下降18.44%；归属于上市公司股东的净利润1.19亿元，同比增长20.89%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.92亿元，同比增长8.75%，净利润率实现自2024年一季度以来的首次同比和环比回升，标志着其经营质量正迈入新的优化阶段。

这一转变，与公司管理层的深刻变革直接相关。

2025年3月，赵燕董事长再次“下场”——亲赴业务前线统筹品牌传播，同步将公司战略从“规模扩张”升级为以科研创新为核心的“效益型发展模式”。华熙生物强调，未来公司将持续以科技创新为核心，推动合成生物技术应用拓展与业务结构优化，实现高质量发展。

华熙生物2025年战略转型成效已在各业务板块显现：原料与医疗终端业务持续稳健增长，构成公司发展基本盘；而经过重塑的护肤品与营养科学板块正焕发新活力，形成“核心业务稳中有进、转型板块蓄势突破”的良性发展格局。

渠道升级与业务优化

华熙生物2025年战略转型表明，线上渠道占比提升与高毛利产品线聚焦构成的“效益双引擎”，是驱动公司高质量发展的核心要素。

报告期内，线上渠道战略升级后增长显著‌。华熙生物2025年上半年线上渠道表现突出，电商渠道GMV占比从2024年同期的38%显著提升至43%，实现了5个百分点的增长。

线下渠道优化与资源再分配。通过关闭237家低效线下门店，进一步优化渠道结构，推动资源向高效益领域集中（关闭低效门店释放的资源被重新配置到高效益领域）。这一决策与结果，与华熙生物从“规模导向”向“效益导向”转型整体战略转型密切相关。‌

另外，在报告期内实施了积极的产能与产品结构调整：华熙生物济南新基地，转产高附加值衍生物；天津工厂，透明质酸产能利用率调整至65%，聚焦高毛利产品线。这一调整体现了公司“效益导向”战略，通过压缩低效产能，集中资源发展高附加值、高毛利产品线。

报告期内，原料业务实现创新与技术突破。华熙生物原料业务在2025年上半年继续保持强劲表现：医药级透明质酸原料毛利率高达87.56%，稳居行业高位；新原料N-透明质酰谷氨酸钠(HA-Glu)成功备案，这是华熙生物开发的创新型HA衍生产品。

公开资料显示，华熙生物原料版图不断扩容，依托六大研发平台，已布局功能糖、氨基酸、蛋白质、多肽、核苷酸及天然活性化合物六大类物质，在研原料及合成生物研发项目达121个。2025年还将推出自研的PDRN原料，有望成为继玻尿酸之后的下一款爆品原料。

报告期内，华熙生物通过渠道升级与业务优化，费用得到较好控制，‌销售费用同比减少31.44%；去库存见效——Q2存货周转天数从391天降至321天；半年报发布当日（2025年8月26日），华熙生物股价收盘价58.18元，市盈率（TTM）达854.56倍，市净率4.04倍，显示市场仍给予较高估值溢价。

总体来说，这些调整虽带来短期阵痛，但为华熙生物长期健康发展奠定了基础，其转型效果值得持续关注。

研发创新与技术突破

“原料创新、技术突破、研发保障”是华熙生物战略转型的三大科技支柱。

华熙生物在行业整体承压的背景下，研发投入持续加码‌：2025年上半年，华熙生物研发投入总额达2.31亿元，较2024年同期2.0亿元实现15.25%的显著增长，研发投入占营业收入比例提升至10.22%（较去年同期7.13%增加3.09个百分点），这一投入强度达到化妆品行业平均水平的3-4倍，持续巩固其生物科技战略转型的技术壁垒。

报告期内，研发费用逆势增长15.25%，重点投向合成生物技术（菌株改造效率提升30%）、重组胶原蛋白产业化（中试阶段）和微生态制剂（已申请5项专利）三大领域，其技术转化助推盈利拐点。

华熙生物2025H1财务报告显示，其研发投入大幅增长主要用于公司四大业务领域：

一是原料研发：持续加大利用合成生物学前沿技术与生物制造创新模式开展新的生物活性物的开发；

二是药械研发：透明质酸在细胞外基质（ECM）动态重塑、细胞信号传导、合成与代谢平衡、干细胞分化等领域，正在产生丰富的研究成果，并将促进一系列新的生物医学应用；

三是皮肤科学创新转化研发：持续在皮肤科学、配方技术、工艺技术及包装开发等方面推出创新研发成果，为产品技术升级与市场竞争力提升注入新动能。通过与原料、医疗器械、再生医学、营养与健康研发中心开展紧密合作，不断巩固并提升其在行业内的领先地位。报告期内，公司共开展皮肤科学创新研发项目34个；

四是营养科学创新转化研发：报告期内，公司进行营养科学创新研发项目17个。

华熙生物官方报道，截至2025年，华熙生物累计研发投入超30亿元，申请专利908项（含发明专利716项），构建了从基础研究到产业转化的完整技术链条。

报告期内，华熙生物成果转化也是非常显著，新增获授权知识产权340项（含发明专利29项），截至2025年上半年累计拥有知识产权6050项。

在“透明质酸效应的经济与社会价值”学术研讨会上，华熙生物董事长兼总裁赵燕强调，原料创新与技术研发的双轮驱动，是企业发展的根本引擎。

报告期内，华熙生物整合研发资源，明确科研优势，优化投入并聚焦核心业务，推动研发从广度覆盖转向深度突破。

当然，华熙生物高研发投入见效周期长，短期可能遭遇业绩承压挑战，需加速商业化进程。

战略转型成效

毫无疑问，华熙生物战略转型呈现盈利拐点，与其董事长赵燕重返业务一线、创业状态驱动变革显效有直接密切的关系。

转型驱动与关键节点：2024年作为组织变革元年，2025年持续深化转型。2025年3月，董事长赵燕重返业务一线，通过经营理念、业务方向及人才体系的系统性调整，推动经营质效显著改善，直接促成盈利拐点显现。

《美妆头条》记者梳理发现，赵燕回归业务一线后，实施的核心举措主要包括：通过重构品牌传播模式实现从“规模导向”到“效益导向”转型，削减低效投放带动销售费用率下降；聚焦高端透明质酸等技术优势，终止无技术支撑项目，强化核心技术绑定；改革人才体系，培养创业型团队替代外聘模式；建立科学传播体系，有效应对行业质疑，树立传播新标准。