摘要：8月26日，华熙生物（688363.SH）披露的最新财报显示，公司上半年实现营业收入22.61亿元，同比下降19.57%；归母净利润2.21亿元，同比下降35.38%。但不过，其二季度单季收入11.83亿元，降幅收窄至18.44%，而归母净利润却逆势增长20.
8月26日，华熙生物（688363.SH）披露的最新财报显示，公司上半年实现营业收入22.61亿元，同比下降19.57%；归母净利润2.21亿元，同比下降35.38%。但不过，其二季度单季收入11.83亿元，降幅收窄至18.44%，而归母净利润却逆势增长20.89%至1.19亿元，净利润率实现自2024年一季度以来首次同比、环比双回升，这也标志着公司盈利拐点正式显现。
值得注意的是，这个数字是在公司一次性计提4837万元资产减值、新增2900万元人员优化费用、2000万元产能布局战略投入之后拿到的。剔除这些“非经常性扰动”，公司核心经营利润已呈现回暖态势。
“3月份总经理重返一线后，组织变革、费用压缩、研发聚焦的动作几乎在一夜间启动，二季度只是初步验证。”一位长期跟踪华熙生物的机构投资者评价，“真正的看点是，当这些动作全部跑完一个完整年度后，公司能不能把合成生物平台的价值兑现到财务报表的每一行，从目前整理布局看，市场可以对其报以期待的。”
厘清短期影响因素，盈利拐点显现
“利润下滑”是半年报的关键词，但华熙生物在财报中用大量篇幅拆解了“为什么下滑”以及“下滑是否可持续”。
2025年上半年，华熙生物实现营业收入22.61亿元，同比下降19.57%；归母净利润2.21亿元，同比下降35.38%；扣非净利润1.74亿元，同比下降45.00%。公司解释，下降主因是“皮肤科学创新转化业务收入同比下降”，且“一季度业务调整的拖累仍在”。
但二季度11.83亿元收入同比降幅已收窄至18.44%，归母净利润1.19亿元同比增长20.89%，扣非净利润0.92亿元同比增长8.75%，净利润率10.05%，实现自2024年一季度以来首次同比、环比双回升。
不过，报告期内，公司一次性计提信用减值损失及资产减值损失4837万元，用于“夯实资产质量”；人员优化产生管理费用2900万元，供应链改造及产能布局新增战略投入2000万元。公司明确表示，上述费用“未来不再发生或阶段性发生”。在剔除后，华熙生物二季度经营利润含金量更高。
值得注意的是，市场认为费用端的变化更具信号意义。华熙生物半年报“分季度主要财务数据”表显示，其第二季度销售费用率同比下降12.46个百分点，上半年累计下降6.19个百分点。公司称，这是“重构品牌传播沟通模式”的直接结果——从“规模导向”转向“效益导向”，砍掉低效投放和外包活动。
从财报看，华熙生物的现金流也给出了积极反馈，其2025年半年报“现金流量表”显示，上半年经营活动现金流净额2.2亿元，盈利现金比率98.6%，与净利润基本持平；应收账款周转效率改善，存货周转天数从Q1的391天降至Q2的321天，存货原值较期初减少7572万元，降幅5.72%。“去库存策略成效初显”。
总经理重返业务一线，驱动变革显效
“2025年3月，公司总经理重回业务一线”——这句话在半年报中被反复提及，几乎成了所有经营变化的起点。
业内认为，首先是品牌传播逻辑的颠覆。过去，华熙生物的营销打法被诟病为“高举高打”，流量投流、明星代言、KOL铺量一个不落。总经理下沉后，首先砍向低效投放：削减外包活动，压缩非核心品牌孵化预算，要求所有传播必须绑定“高壁垒科技资产”。结果就是上述提到的二季度销售费用率同比骤降12.46个百分点。
其次是组织与人才体系的重建。据了解，目前华熙生物已经彻底摒弃外聘“职业操盘手”模式，转而内部选拔“具备科技情怀的创业型人才”，以BM肌活、米蓓尔为例，通过“更扁平、更敏捷”的组织架构调整，人效提升的同时综合费率下降。报告期内，管理层级被精简，团队结构优化，为“后续大规模市场动作筑牢人才基础”。
财报称，平台方、经销商及达人合作方的信任“正在重建”。在一系列操作后，二季度，润百颜屏障修护系列销售额占比超50%，夸迪CT50系列通过“怕垮用夸迪”心智实现逆势增长。
通过调整，华熙生物最后将业务方向进一步聚焦，公司砍掉了“无技术支撑的品牌孵化计划”，将资源集中于高端透明质酸等核心优势领域，推动核心技术与品牌深度绑定。目前，原料与医疗终端业务为核心业绩基础，合计营业收入占比57.5%，业务优势稳固。
为了更好地发展，公司全面梳理研发资源与科研脉络，明确自身科研优势与发展边界，以优化科研投入、聚焦业务主线，推动研发从“广度覆盖”向“深度突破”转型。
华熙生物明确，自身核心基础技术为精准分子量控制的高端透明质酸，依托与全球高校、研究机构及药企的合作，开展细胞生物学、糖生物学在衰老干预、组织再生领域的逆向研究，形成细胞外基质（ECM）、细胞间通讯、细胞内部三大核心研发布局板块。
业内认为，华熙生物将合成生物制造平台能力应用于三大板块的产业转化，同时打通底层研发资源，落实跨领域衰老干预研发项目，构建了“基础研究-技术转化-产业应用”的完整研发链路。
来源：中时财经一点号
