摘要：谁能想到，一家拥有近五百年历史的中药企业，在2025年上半年交出了亮眼又充满矛盾的成绩单？广誉远的财报数据让人一边叫好，一边捏把汗。老字号究竟该怎么突围？这背后藏着哪些产业链新机会？

引言

谁能想到，一家拥有近五百年历史的中药企业，在2025年上半年交出了亮眼又充满矛盾的成绩单？广誉远的财报数据让人一边叫好，一边捏把汗。老字号究竟该怎么突围？这背后藏着哪些产业链新机会？

正文

说起广誉远，不少人第一反应就是“时间的朋友”。毕竟，从明朝嘉靖二十年活到今天，这家公司可谓见证了中国医药行业的大风大浪。但今年这份半年报，既有高光时刻，也埋下不少隐忧。

先看数据。2025年上半年，公司营收同比增长18%，归母净利润涨了29%，扣非净利润也提升22%。最让人提气的是经营活动净现金流，同比暴增52%，创下历史新高。这说明啥？企业不再靠“输血”过日子，终于能自己造血了——而且是头一次在10年里真正站稳脚跟。从2020年前还在持续失血，到如今Q2单季经营现金流2.46亿元，这种转变放在整个A股医药板块都算得上难得。

不过，好戏才刚开场。细看第二季度，收入虽同比涨15%，但归母净利润却掉了27%，扣非更是跌去41%。乍一听有点像“外强中干”，但别急着下结论，因为同期经营现金流居然翻了两倍多。这就像一个运动员比赛成绩一般，但体检报告显示身体素质爆棚——问题到底出在哪儿？

答案藏在成本结构里。今年公司主营业务毛利率为72%（依旧很高），但营业成本猛增44%。主要原因还是牛黄等原材料价格飙升，把毛利率拉低6个百分点。这对所有以名贵天然成分为主打产品的老字号来说都是普遍难题。而且原材料端的不确定性，还可能波及全产业链上下游，比如供应商议价能力、库存管理和终端定价权等环节，都面临考验。

从资产负债表来看，公司账面货币资金3.4亿，有息负债仅3000多万，总体财务杠杆极低，可以说抗风险能力不俗。不过市值104亿，对应PE已经飙到114倍。在整个医药板块普遍回调的大环境下，这样的估值其实暗含市场对其核心产品销售扩张寄予厚望。如果几个拳头品种不能持续做大，很容易出现业绩与预期脱节带来的估值杀跌风险。

再聊聊品牌和战略层面。广誉远一直强调要打造全产业链高品质中药，坚持“产品为纲、渠道为王、科技为本、品牌为魂”。核心品类如龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸等已被列入国家级、省级非遗项目。但这些金字招牌如果只是摆设，没有现代化运营思维加持，也难免陷入守成困境。不少同类企业热衷跨界投资创新药或搞仿制业务，看似多元化，其实容易分散资源，让主业失焦。所以，对于老字号来说，比起追逐热点，更应该专注自身优势，通过自动化生产保障质量，用数字技术优化管理流程，并积极拓展线上线下渠道，实现品牌年轻化和用户群扩容。同时，还可以借助资本力量，与关键原料供应商深度合作，共同攻关降本增效的新路径，为未来稳定盈利奠定基础。

信息增量方面，中成药行业正经历由政策驱动向消费升级转型。例如医保目录调整、中医适宜技术推广，以及OTC零售市场快速发展，都给传统企业带来新的成长空间。据中国中成药协会统计，截至2024年底，全国OTC市场规模已突破4000亿元，同比增长12.7%；而互联网医疗平台销售占比也从疫情前不足3%跃升至9%以上，为老字号提供更多触达年轻用户的新入口。此外，上游道地原材基地建设正成为龙头公司提升议价权的重要手段，例如云南白药与地方政府共建GAP认证基地模式，就值得广誉远借鉴复制，以降低采购波动影响，提高整体盈利弹性。

具体建议如下：

1. 资产配置方面，可关注优质传统中成药龙头标的，同时结合消费医疗、新零售赛道进行组合配置，以平滑周期波动。

2. 投资者可密切跟踪公司主要品种销量变化及新品研发进展，将其作为判断长期成长性的核心指标，而不是盲目追逐短期行情。

3. 对于重仓持有者，应警惕当前较高估值带来的回撤风险，可采用部分止盈+逢低补仓策略，把握阶段性轮动机会，同时关注宏观政策变化对行业景气度影响。

认知误区提醒：“只要通胀或者经济复苏，中草药股就一定受益。”其实并非如此，中草药公司的业绩高度依赖于自身产销体系优化以及供需格局改善，而不是简单跟随宏观周期波动。因此盲目重仓某一细分领域，并不能获得理想超额收益，更需要精细甄别基本面支撑力强、有明确护城河优势的平台型企业作为长期底仓选择。

结语

那么最后小编想问：你觉得光靠百年传承和情怀故事，就能撑起一家上市公司的未来吗？面对不断变化的新消费浪潮，你会选择相信它继续发光发热，还是担心它被时代淘汰呢？对此你怎么看？

文章来源：百度新闻

中国民族卫生协会抗衰老专委会立足民族卫生健康领域，扎根抗衰老暨食品医药大健康等行业产业，接受中国民族卫生协会的领导，重点就抗衰老暨食品医药大健康行业开展信息交流、业务培训、科普宣传、书刊编辑、专业展览、国际合作与交流等。按照协会的部署，专委会将抓好抗衰老暨食品医药大健康行业自律与发展，为建设健康中国做好服务。

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来源：新浪财经