摘要：答：公司近年陆续推出高克重系列产品，如臻金臻钻、梵华、黄财神、故宫文化等系列，这些系列新品推出后，确实深得顾客喜欢，也拉高了公司的客单价。未来，公司仍将围绕客户的需求在产品方面继续发力，持续提升品牌产品力，围绕品牌DNA，全力打造非遗花丝、古法高工、潮搭串珠、
潮宏基
重点机构：嘉实基金、中欧基金、交银施罗德基金
调研摘要：
1、发现公司客单价有所提升，未来的产品规划是怎样的？
答：公司近年陆续推出高克重系列产品，如臻金臻钻、梵华、黄财神、故宫文化等系列，这些系列新品推出后，确实深得顾客喜欢，也拉高了公司的客单价。未来，公司仍将围绕客户的需求在产品方面继续发力，持续提升品牌产品力，围绕品牌DNA，全力打造非遗花丝、古法高工、潮搭串珠、IP 领域的行业领先地位。
2、Soufflé品牌后续的渠道和产品规划上如何与主品牌形成差异化？
答："潮宏基|Soufflé"作为潮宏基珠宝的子品牌，但与主品牌在客群和调性上有明显的差异，Soufflé主打一个礼赠专家的定位，主要通过同场二店战略快速提升市场占有率。Soufflé的产品更年轻化，元素更多元化，一口价产品占比高，并针对男士礼赠场景开发专属系列，上半年推出了"Teatime下午茶""Geometry几何""Love Pet 宠爱""X-stone 顽石"等品牌专款系列，市场反响良好。截至上半年末，Soufflé品牌门店已达60家，凭借聚焦礼赠场景的定位，独特原创产品系列和独立营运的渠道布局与管理，并借助集团资源共享平台的赋能，有效实现了与主品牌的互补与差异化拓展，共同提升品牌整体覆盖与市场份额。
3、潮宏基主品牌上半年在产品开发方面有哪些亮点？
答：在产品开发上，潮宏基围绕核心客户群的喜爱追求，持续扩大产品优势，围绕"非遗花丝""古法高工""串珠编绳"和"流行 IP"，从款式到品质，力争实现"人无我有"的独特性和"人有我优"的竞争力。上半年推出"花丝？弦月""花丝？海棠"等非遗花丝品牌印记产品系列；公司之前推出的梵华、黄财神、国色、臻金臻钻等高工艺的系列产品在上半年继续热卖，今年推出的新品故宫文化上市后也受到客户喜欢；IP 方面，在哆啦 A梦、三丽鸥、蜡笔小新等多IP 授权的基础上，新添了布丁狗、人鱼汉顿、线条小狗、黄油小熊四个 IP 授权产品，下半年还将推出"鲨鱼猫"新品，是业内 IP 形象最多的珠宝品牌。
4、潮宏基珠宝在品牌推广上，上半年有哪些亮点？
答：潮宏基珠宝上半年继续以"意象东方？非遗新生"为品牌传播主线，携手品牌代言人宋轶开展全方位推广。同时线下通过升级第九代终端门店形象和用户体验，强化时尚东方的品牌调性。品牌推广方面，除了精准和高效的常规广告投放，上半年以来在核心门店举办多场"一城一非遗"主题活动，在提升品牌力的同时，也带来门店当期和后续较好的销售增长，实现了品牌曝光与销售转化的双赢。
5、潮宏基线上业务今年的预期如何？
答：近年来，公司积极优化调整电商业务策略，聚焦品牌一致性与全域营销协同，在品牌价值提升、盈利增长和运营质量方面提出更高的要求，去年以来取得较好的效果。尽管销售同比没有增长，但是盈利水平有较大幅度提升，上半年负责线上销售的子公司净利润同比增长 70.64%。未来，公司将进一步推动线上线下一体化运营，通过资源互通与场景互补提升整体效率，例如从线上引导至线下消费，线下服务支持线上销售需求，实现协同增长。
6、潮宏基在门店拓展和国际化战略方面进展如何？
答：截至6月底，潮宏基珠宝总店数达 1，540家，其中加盟店1，340 家，较年初净增 72 家，顺利完成阶段性拓展目标。在国际化方面，公司自去年 8 月在吉隆坡开设首家海外门店以来，整体进展超出预期，后面陆续在泰国、柬埔寨共开设了 3 家门店，整体表现也超预期。未来，公司将持续整合国内、外优质资源，优化供应链与运营管理体系，加强产品本地化适配与升级，以进一步提升品牌在海外市场的渗透力和影响力。
券商研报：
索通发展
重点机构：泓德基金
调研摘要：
1. 二季度预焙阳极价格震荡，公司业绩却仍实现环比增长，原因是什么，展望如何？
二季度的预焙阳极价格略微下行，但预焙阳极业务板块盈利和归母净利润相对一季度整体有所增长。一方面是公司成功应用"石油焦智能集采与混配系统"，该系统实现了原料的精准分配与动态低价采购，既降低了原料成本，又有效管控了产品质量，目前已在试点工厂实施，后续将全公司推广；另一方面，因2025 年3月回购优质控股子公司少数股东权益，二季度阳极板块归母权益比例有所提高。展望未来，公司将以智能制造为抓手，以技术创新为支撑，在生产管理、市场拓展、企业治理与研发创新等方面积极开拓进取，全面夯实公司的竞争力与可持续发展能力，实现股东权益与公司价值的共同提升。
2. 预焙阳极未来产能、产销量规划？
因采用与下游优质客户合资建厂模式，公司预焙阳极产能利用率常年维持在较高水平，2025年预焙阳极产量力争达到约340 万吨，全年预焙阳极销售量力争实现 350 万吨。从上半年实际表现来看，实现预焙阳极产量 176.05 万吨，销售预焙阳极 169.01 万吨，整体保持产销平衡态势，为达成全年目标奠定了良好基础。公司预焙阳极业务的产能规划明确，目前在产产能 346 万吨，目标为2025年底签约产能达到 500万吨。具体在建及推进中项目如下：
(1)与吉利百矿合资的广西 60 万吨预焙阳极项目：目前工厂土建主体建设已基本完成，力争今年年底焙烧工序点火试生产，2026年实现产能释放。
(2)与华峰集团合资的江苏索通 32 万吨项目：预计今年年底具备开工条件。
(3)与阿联酋环球铝业(EGA)合资的阿联酋项目：已签署《联合开发协议》，力争今年年底签订最终合作协议，明年(2026 年)开工建设。
3. 海外电解铝新增产能情况？
全球电解铝消费量持续上涨，铝价保持在历史较高水平。因国内有电解铝产能天花板限制，海外电解铝扩产正在积极推进，未来国外电解铝产能将迎来新的发展机会。从扩产热点区域来看，主要集中在三大地区：
(1)东南亚：区域内铝土矿、氧化铝等资源储备丰富，且产业链配套逐步完善，成为扩产核心区域之一。目前部分铝企的建厂项目已取得实质性进展。
(2)中东：能源优势突出，不仅坐拥丰富的天然气等化石能源，光伏发电等清洁能源条件亦十分优越，叠加区域内已形成成熟的电解铝工业基础，扩产动力强劲。当地头部铝企如阿联酋环球铝业(EGA)、巴林铝业均披露了明确的扩产计划；同时，中企在该区域的布局也持续推进，例如与公司在国内合资建厂的优质客户创新集团，已披露了在沙特红海区域的电解铝建设项目。
(3)非洲：部分能源富集地区具备发展电解铝的基础条件，近年来也吸引了企业布局。以安哥拉为例，华通线缆在当地投资的电解铝项目已启动前期筹备，依托当地能源资源禀赋，有望成为区域内新的产能增长点。此外，欧美地区对电解铝产业的关注度正显著提升，一批标志性项目陆续推进：
(1)欧洲方面，由力拓、三菱等全球领先工业企业共同发起设立的Arctial 公司，正在芬兰推进电解铝项目建设，该项目是欧洲 30余年来首个新建电解铝厂，聚焦低碳生产，技术与环保标准突出。
(2)美国方面，世纪铝业牵头的绿色铝冶炼厂项目获得美国能源部资金支持，已启动第一阶段，该项目将成为美国 45年来首座新建电解铝厂，投产后有望显著提升美国本土原铝产能规模。与此同时，EGA近期也宣布了一项重大投资计划，将在美国俄克拉荷马州(Oklahoma)建设一座产能达 60万吨的原铝冶炼厂。这一举措同样备受瞩目，有望对美国铝产业格局产生深远影响。公司与全球知名铝企保持着多年的产品及技术交流合作关系，基于对海外电解铝产业扩产趋势的研判，正密切关注海外预焙阳极市场的增量空间。
券商研报：
江波龙
调研摘要：
1、公司在企业级业务上的发展战略？公司推出的SOCAMM产品能否与现有产品形成协同？
答：企业级存储是典型的高端存储产品，具有技术难度大、研发周期长、客户粘性高等特点，考验存储企业的持续供应能力、技术能力、封测制造能力，再到品牌及市场能力的全方面综合实力。公司的企业级存储产品在自有核心知识产权、技术能力的基础上，已取得了不同行业知名客户的共同认可。根据IDC数据，江波龙率先应用的SATAeSSD，其国内市占率仅次于Solidigm与三星，PCIeSSD与RDIMM产品已开始批量导入国内头部企业。
SOCAMM(SmallOutlineCompressionAttachedMemoryModule)，是一种专为AI数据中心设计的低功耗内存模块产品。根据公开报道，美光SOCAMM将用于英伟达GB300GraceBlackwellUltra超级芯片，作为GraceCPU的可更换内存使用。公司积极抓住存储行业新的发展趋势，已点亮SOCAMM产品。根据公司内部评估数据，公司SOCAMM相同容量下带宽比传统RDIMM高出2.5倍以上，降低延迟约20%，尺寸为标准RDIMM的三分之一，结合近CPU布局，能够全面突破传统RDIMM的带宽、延迟瓶颈及高温痛点。基于SOCAMM的明显优势，相关产品在未来AI服务器及AI的应用上有望得到越来越多的应用，但公司SOCAMM产品目前尚未形成收入，请各位投资者注意风险。
2、如何看待TCM(技术合约制造)模式的进展情况？TCM模式未来将有多大的市场空间？
答：公司目前正持续向高端、品牌、海外发展，在主控、固件、封测等关键领域上持续投入，构建了从芯片研发到封测制造的全链条产业综合服务能力。基于体系化的技术优势，公司推出TCM模式，依托于公司自研主控芯片，以及封测能力的技术底座，直接连通晶圆原厂与核心下游客户，打破传统存储模组业务中繁琐复杂的业务模式，降低产业周期波动影响，助力原厂更高效响应终端市场需求。
目前公司目前已与闪迪达成合作，面向移动及IOT市场推出定制化的高品质UFS产品及解决方案。依托领先的UFS主控技术和与晶圆厂的深度协同，公司的UFS产品正加速导入多家Tier1客户供应链，新项目将持续落地。
TCM模式采用差异化的定价、采购与结算机制，相关合作已形成良好示范效应，TCM业务模式有望在更多原厂和Tier1客户的合作上持续取得突破。与产业参与者的TCM模式合作，一方面可让公司获得有预见性的产业增长机会，另一方面，可以让公司核心能力创造价值，持续提升公司盈利能力。
3、如何看待主控芯片的技术壁垒？未来主控芯片的研发计划？
答：公司多年前已开始布局自研主控芯片等高技术难度领域，高起点、高标准组建研发人才队伍，持续进行长期研发投入。目前公司各系列主控芯片采用领先于主流主控芯片的头部Foundry工艺，采用自研核心IP，搭配公司自研固件算法，使得各类存储产品具有明显的性能和功耗优势，其中，搭载公司自研主控芯片的UFS4.1产品，其顺序读写性能达到4350MB/s和4200MB/s，随机读写性能达到630KIOPS和750KIOPS，整体性能显著优于市场主流产品。
截止至7月底，公司主控芯片全系列产品累计实现超过8000万颗的批量部署，并且仍在保持快速增长。UFS4.1产品正处于多家Tier1厂商的导入验证阶段，全年来看，自研主控芯片出货规模将实现放量增长。随着AI终端对于存储器性能提出更高性能要求，公司也将筹备下一代主控芯片的研发。
券商研报：
来源：一地基毛666
