230亿卖频谱求生：第四大运营商“梦碎”

摘要：8月26日，美国第四大移动通信网络运营商Echostar宣布将关停所有移动基站，并将其“核心频谱资产”以230亿美元出售给AT&T。该交易预计于2026年中期完成，目前尚待监管机构批准。消息公布后，EchoStar股价单日暴涨70%。然而，这家一度被监管机构寄

8月26日，美国第四大移动通信网络运营商Echostar宣布将关停所有移动基站，并将其“核心频谱资产”以230亿美元出售给AT&T。该交易预计于2026年中期完成，目前尚待监管机构批准。消息公布后，EchoStar股价单日暴涨70%。然而，这家一度被监管机构寄予厚望、旨在打破垄断格局的“第四运营商”梦想，也随着基站关闭和频谱资源出让而彻底破灭。

01 EchoStar深陷红海市场

据官方资料，EchoStar是一家美国电信公司，成立于1980年，总部位于美国科罗拉多州恩格尔伍德，主营业务涵盖卫星电视服务、无线网络建设及互联网电视运营。Echostar通过其子公司Dish Network、Boost Mobile、Sling TV、EchoStar Mobile和Hughes Network Systems提供多频道视频节目和移动服务。

回顾EchoStar此前发布的财报，其经营形势并不乐观。一方面，2025财年第一财季，其收入为38.70亿美元，同比减少3.61%；净亏损达2.03亿美元，同比增加87.57%；第二季度营收为37.2亿美元，同比下降5.8%，同样未达到市场预期。另一方面，EchoStar债务高达300亿美元，2024年现金流出超12亿美元，曾多次跳票利息支付。

营收下滑、债台高筑的同时，EchoStar技术投入也遭遇“滑铁卢”。其曾以创纪录的速度部署了全球首个Open RAN网络，宣称要以“挑战者”身份颠覆AT&T、Verizon和T-Mobile US主导的市场，但因技术缺陷导致网络覆盖不足，用户大量流失，2024年裁员33%后技术团队缩水，网络优化也随之停滞。

目前，不少国内媒体将Echostar的困境归咎于其Open RAN策略。但客观来看，即便采用传统网络架构，结果可能也大同小异。不可否认，Open RAN 的确带来了一些挑战，例如软件集成较为复杂，拖累建网速度。然而，新进入者在面临诸多不确定性的情况下，选择一种更激进、更具颠覆性的技术路线，实则是一种合理的战略尝试。

Omdia首席资深分析师杨光指出，Echostar困境的根本原因仍在于市场规律：在高度饱和、竞争白热化的红海市场中，新进入者若缺乏强有力的母公司支持，势必寸步难行。Echostar最初以卫星和广播业务为主，其体量与当前美国主流运营商存在明显差距，这导致Echostar在用户拓展方面进展缓慢。

同时，监管政策对交易也起到了一定的推动作用。此次出售正值FCC对EchoStar的频谱利用率进行公开调查之际。EchoStar董事长Charlie Ergen表示，向AT&T出售频谱和混合移动网络运营商协议是解决FCC频谱利用问题的关键步骤。

杨光还指出，EchoStar的情况实际上是一种普遍现象。当前，全球主要国家的移动通信市场已进入成熟阶段，市场高度饱和、竞争异常激烈，形成了一片“红海”。因此，任何新进入者都必然面临巨大挑战，不仅在美国，日本等市场也有类似情况，例如乐天移动的发展同样举步维艰，我国的中国广电也正面临不小的压力。

02 转型“虚拟运营商”仍有优势？

此次收购完成后，AT&T将获得Echostar所持有的50MHz频谱资源（包括低频和中频段），这将有助于AT&T更高效地扩展网络覆盖并提升用户体验，支持更多新兴的人工智能和物联网用例。

对Echostar而言，出售频谱将改善其财务状况、减轻债务压力，并为EchoStar的持续运营和增长计划提供资金，同时摆脱了FCC的持续审查。EchoStar表示，包括Dish TV、Sling和Hughes在内的其他业务不受此次交易的影响。

杨光表示，未来，Echostar的商业模式将从“移动网络运营商”转变为“虚拟运营商”的角色。不过，Echostar保留了自身核心网，与典型的虚拟运营商相比，其字用户控制和差异化服务方面仍具备一定优势。

同时，EchoStar也在推进业务模式转型，一方面，与AT&T达成长期网络服务协议，以Boost Mobile品牌继续提供无线服务，自身转为轻资产模式。另一方面，依托其HughesNet卫星互联网服务及SD-WAN资源，向天地融合通信方向拓展。EchoStar最近宣布计划建造一个13亿美元的卫星星座，完整项目预计耗资50亿美元。

对于产业来说，Echostar旗下移动品牌Boost Mobile一直定位于细分市场，其规模与头部运营商差距显著。因此，预计该交易不会对美国移动通信市场的竞争格局产生实质性影响。对Open RAN生态而言这虽是一个不利消息，但也应看到，Echostar的经营困难已持续较长时间，本就难以开展大规模投资。尽管此事对Open RAN发展带来负面影响，但应不构成致命打击。此外，AT&T也在积极推进Open RAN部署。整体来看，这笔交易对Open RAN的远期影响有限。

03 全球视角：

电信业整合浪潮中的“美国样本”

EchoStar的战略转变并非孤例，而是全球电信行业整合浪潮的一部分。在美国之前，欧洲市场已经出现多起运营商合并案例：沃达丰与Three UK的合并终于获得批准，德国电信出售了荷兰业务并增持了美国T-Mobile的股份，西班牙电信和法国Orange在比利时的子公司也接近完成合并谈判。

这些合并背后有两个关键原因：5G网络建设成本比4G时代高出数倍，而用户平均收入连续多年停滞不前；同时自动化与AI技术正在取代人工，推动裁员增效。

相比之下，我国电信市场采取了“共建共享”模式：中国电信和中国联通深度合作共享4G/5G网络，中国移动和中国广电则共建共享5G网络，共用700Mhz黄金频段。这种方式显著节省了投资和运营成本，同时加快了网络覆盖速度。

总体来看，EchoStar的退场意味着美国电信市场回归三大巨头主导的格局。AT&T获得珍贵频谱资源强化了网络能力，而EchoStar则偿还债务并继续运营Boost Mobile业务，同时开拓新增长点，但其能否成功转型仍取决于后续技术投入与市场策略。

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作者：朱文凤

责编/版式：王禹蓉