大胆预测一下，赛乐仙将是这家上市药企的新控制人

摘要：3月19日，上市药企——陕西康惠制药股份有限公司连发两条公告，核心意思是对自2025 年 3 月 14 日、3 月 17 日、3 月 18 日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过 20%的原因进行了解释，并正式披露：其控股股东陕西康惠控股有限公司正在筹

3月19日，上市药企——陕西康惠制药股份有限公司连发两条公告，核心意思是对自2025 年 3 月 14 日、3 月 17 日、3 月 18 日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过 20%的原因进行了解释，并正式披露：其控股股东陕西康惠控股有限公司正在筹划公司股份协议转让事宜，该事项可能导致公司控制权发生变更。并于3月19日起停牌。

申明一下，我们的定位不是股评，所以不对前期股票交易异常波动，以及可能存在的“实际控制权变更”泄露事件进行评价，这是证劵监管部门的事情。我们的定位是陈述事实，基于事实合理推理。

那么，康惠制药这位尚未正式闪亮登场的潜在控制人，会是谁呢？我们一起来分析一下：

先说说赛乐仙吧！应该来说，在医保监管力度出现重大变化后，叠加兴趣电商的崛起，立足于传统医药市场的供应商们日子都不好过，但是更难过的，当属赛乐仙或者恒昌医药这些营销见长，但是在营销手段的依托物——商品上缺乏真正掌控权的公司。这是赛乐仙们的窘状，也就是他们可能无米下锅，或者不稳定，需要稳定的商品载体。

再说说康惠制药吧！多年以前，非常机缘巧合之中，我们曾经代理过这家药厂的品种，当时的感觉是领导层的为人比较“正”，药品的质量也比较不错，虽然后来因为我们当家的精力主要在连锁药房的经营上，代理主要是为亲戚解决一下就业问题，需要解决就业的亲戚能有多大能力，搭上一圈人情，还不赚钱，所以就退出了。但是也反映出康惠制药过往的营销重点在医院，他们也缺乏医药零售市场的实践销售经验，对代理商们的指导有限。

所以，从双方的契合点来分析，一个锅要补，一个要补锅，在合作的基本面上是互补的。但是，符合这种条件的合作者还是非常多的，为啥要他们在一起呢？

我们注意到，虽然2024 年 8 月 1 日、9 月 2 日，康惠制药的股东TBPTraditional Medicine Investment Holdings (H.K.) Limited与上海赛乐仙企业管理咨询有限公司签署了股份转让相关协议，赛乐仙获得后者持有的无限售条件流通股 9,988,000 股，成为康惠制药持股10%的股东。并于 2024 年10月10日完成过户登记手续，过户日期为 2024 年 10 月 9 日。

但是，在当年底的武汉药交会上，赛乐仙的关联公司恒昌医药在展会上，相当大的比重是在宣传和展示其湖南本地另一知名药品“古汉养生精”的生产企业“启迪药业集团股份公司”的品种，是否反映出赛乐仙或恒昌医药方的重点倾向无法得知，但是从我们第三方的眼光来看，双方的合作应该相对而言更为合适。毕竟“中华老字号”的金子招牌在，而且以启迪药业这么多年的业绩实际表现来看，不管是人的能力问题，还是企业机制的问题，最终的结果就是几乎“没有发展”，而且说“几乎”也是因为不想惹来不必要的官司或者败诉的可能，真实的看法大家应该懂的。

但是，3月11日，启迪药业以一种生意场上极少出现的“羞辱”方式，彻底将赛乐仙或恒昌医药方从潜在的合作伙伴推开，不知道赛乐仙或恒昌医药方是如何考虑的，从我们代入的想法来看，双方的合作是“宁愿饿死”也不可能的事情。