摘要：首先是外资回流，自四月份中美升级关税战打响以来，中国股市的表现却异常强劲。外资大量涌入，国际投行一致看多，俨然一副欣欣向荣的景象。

中美关税战打到现在，美国人猛然发现中国的经济似乎是越来越好了！

有三大回流信号可以印证这一点。

首先是外资回流，自四月份中美升级关税战打响以来，中国股市的表现却异常强劲。外资大量涌入，国际投行一致看多，俨然一副欣欣向荣的景象。

据悉截至2025年7月底，外资被动型基金年内累计净流入达110亿美元，主动型基金对中国股市的配置比例升至6.4%。

这充分说明了目前外资正在持续外流，为我国经济发展注入活力。

8月22日数据显示沪指已经成功突破了3800点，创下了十年新高，主要由芯片产业链在领跑、AI板块全面爆发。

中国A股也早在8月18日宣布总市值突破100亿大关。

这说明中国市场信心正在普遍回暖，吸引了大量散户资金和外资的持续流入。

可问题在于我国为何会突然出现这么一个大牛市呢？

首先我们先来明确一点，本次中国所出现的牛市属于“慢牛”，同2015年的“杠杆牛”有着本质上的不同。

15年那一次牛市本质上不是靠企业盈利来实现的，而是靠“借钱买股” 把价格推上去的，因此被称作是杠杠牛。最终也只是持续了大约一年的时间就草草结束了。

这在一定程度上导致了不少老股民面对现在的这一轮牛市，依旧迟迟不敢上仓，害怕15年的股灾会重演。

然而实际上当前的牛市同15年的牛市截然不同，属于是“慢牛”，是由企业实实在在地盈利所推动起来的。

自特朗普加强对华芯片禁运以来，尤其是美国的商务部长曾直言称，美国不仅不会把第一好的芯片出口给中国，就连第二好、第三好的芯片也不会出口给中国。

这无疑刺激了我国，在政策层面上也跟着加大了国产芯片的扶持力度。

这也直接刺激了国产芯片设备订单的暴涨，隔一段时间就有自研芯片取得突破的好消息。

加上deepseek的横空出世，使得外资对于中国以AI、芯片为核心的科技股十分有信心，这也是本轮牛市为何会由芯片产业链领跑的原因。

再加上中国宽松货币政策的托底，以及美联储降息预期的逐渐升温、美元指数减弱，外资便抛弃美债纷纷选择流入以中国为首的新兴市场。

以上这些原因都共同促成了我国本轮牛市的出现。

我国目前除了外资正在回流外，外贸和消费也都正在持续回流中。

其中就外贸而言，据我国商务部的数据，今年上半年我国实现了多达4.21万亿的贸易顺差，出口和进口指标也都实现了回升的势头。

原本大家以为经过了四月份同美国的关税对轰之后，中国今年上年的贸易数据会比较难看。

结果我们依旧顶着万难，实现了强势上涨。

将时间拉长一点，自中美关税战正式开打之后，国内关于外贸的唱衰声音就一直未曾中断过。

每一次同美国的关税战都会引来部分网友的一片哀嚎，以为国内外贸要崩溃。

期间经历美国的科技封锁，以及三年疫情防控。在如此众多debuff下，我国外贸依旧能持续上涨。

尽管中美两国的双边贸易确实因为关税战的缘故有所下滑，但这并不妨碍外贸整体的向好。

这也充分说明了中国的外贸韧性，大大超乎了美国政府以及国内众多百姓的意料。

美国消费市场对于中国外贸的影响力越来越弱，美国关税的这把“手术刀”，也根本切不开中国外贸的“主动脉”！

我国外贸的韧性之所以会如此强大，一方面是由于国内拥有全产业链条。

很多商品全世界除了中国外，其他国家都没有生产。所以只要中国的GDP还在增长，中国出口的基本盘就不会塌。

另一方面是国家对于产业升级的扶持和引导。产业升级了之后，不仅可以增加中国商品的不可替代性，还可以增加相应的利润，进而推进外贸的持续增长。

同样国内消费也在持续增长中，这同样于中美关税贸易战有莫大的联系。

与美国经过这么多年的贸易战，也使中国认清楚了一个事实。那就是美国消费市场是靠不住的，中美两国迟早会实现彻底的贸易脱钩。

而欧洲、日韩、加澳等国，在美国的逼迫下可能也会选择跟着中国脱钩。到那时中国外贸可真就要面临大危机了。

在此种情况下，中国政府越发注重提振内需，并出台了诸多政策来促进国内消费。

自去年3月份，我国便开始推行新一轮的全国性消费品以旧换新行动，并取得了显著的效果。

截至2025年5月31日，全国消费品以旧换新带动销售额1.1万亿元。以汽车、家电、数码等多个品类为主，使得数千万消费者直接受益。

除此以外我国还通过探索育儿补贴制度，减轻家庭养育负担，释放消费潜力。

从2024年开始还通过发行7000亿元的超长期特别国债，专门用于支撑国家战略安全，补齐民生短板。以上这些都可以很好地推动消费回流。

【结语】

美国技术封锁倒逼中国芯片自主化，叠加AI突破与政策宽松，共同构成了本轮以芯片为核心的结构性牛市的基础逻辑，并促成了外资的回流。

还通过产业扶持和引导来推动外贸回流，以及通过以旧换新、育儿补贴等政策来推动消费回流。

外资、外贸、消费这三大回流，都一起为国内经济的发展注入了新的活力和可能性。

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参考信息来源：

中国经济新闻网 2025-08-23 《沪指再创新高 突破3800点 这轮牛市还能涨多久?》

国家信息中心国家电子政务外网管理中心2024-06-11《有序推动消费品以旧换新》

2025-07-14 《国务院新闻办就2025年上半年进出口情况举行发布会》

来源：沐南财经