摘要：机构当前建议按照反弹思路对待，下行时不追涨，上行至高位后再考虑是否加仓流动性好的高赔率个券，当前可以关注25T5，25T6，250215的价值，其中250215可能即将换券。择券思路上，从曲线静态及持有性价比来看，国债可以关注8-9Y；国开需要规避6-9Y；农

机构当前建议按照反弹思路对待，下行时不追涨，上行至高位后再考虑是否加仓流动性好的高赔率个券，当前可以关注25T5，25T6，250215的价值，其中250215可能即将换券。择券思路上，从曲线静态及持有性价比来看，国债可以关注8-9Y；国开需要规避6-9Y；农发可以关注7Y位置；口行规避6Y；二级资本债关注6-7Y。（10Y及以内选择）10年国开方面，当前250210-250215利差在0BP左右，近期有所回升。250215存量规模已经达到3670亿元，目前250215成交量也正在抬升并接近250210，预计短时间可能会切换为主力券，持有赔率较好，可以重点关注。30年国债方面，目前2500005-2500002利差在5BP左右。新发债券25T6主要参考25T5发行，25T6的优势在于：若按照活跃券定价，隐含票息税率高达6.97%，定价偏高有性价比；其总体存续规模预计也会超过3000亿元，从历史上来看也是存量规模很大的30Y国债个券。另外30年主力券利率本身偏低也给非主力活跃券带来性价比。中短端债券方面，3-5年利率债方面，可以关注240208，250203。浮息债重点可以关注25农发清发09，25国开科创01。

本周继续关注本轮债市调整以来平安公司债ETF回撤控制排名第一，近一周场内成交贴水最少，净值相对稳健且回撤可控，可参考下表（本轮债市调整自2025年8月8日起算）：

（数据来源：WIND资讯）

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