摘要：人工智能是全球产业升级和经济发展的新型引擎。过去一年，随着后训练环节强化学习的引入，大模型的推理能力大幅提升，已经在deepresearch、coding agent、多模态等场景下开始快速落地，产业真正进入到1-10的拐点。
沪指迭创十年新高，带来了A股的“慢牛”期待。
从2022年5月的3100点附近，到沪指突破3800点，低位累积的筹码也带来了反弹的势能。
数据来源：Wind，指数历史业绩不预示未来表现，2025/8/22
指数新高之后，2025年下半场怎么走？基金经理如何看待未来行情？来听听华夏定投团团长的最新观点~
基金经理 屠环宇
华夏创新前沿等
「人工智能已经真正进入到1-10的产业拐点」
人工智能是全球产业升级和经济发展的新型引擎。过去一年，随着后训练环节强化学习的引入，大模型的推理能力大幅提升，已经在deepresearch、coding agent、多模态等场景下开始快速落地，产业真正进入到1-10的拐点。
tokens数转化为生产力的趋势刚刚开始，未来3-5年在算力、模型、数据、应用、终端等产业链各个环节将存在大量投资机会，AI+也将对智驾、机器人、智能制造等大量产业全面赋能。中国 AI 大模型从落后到追赶，未来在全球中的地位和产值份额预计将持续提升。
基金经理 王泽实
华夏创新医药龙头等
「创新药板块的景气度可持续」
创新药板块的景气度可持续，“创新+国际化”仍是医药板块的核心方向。WCLC、ESMO等国际学术会议的密集开幕或将为中国创新药带来新一轮催化。创新药方面的政策支持、全球竞争力的持续加强以及商业化盈利的逐步兑现，共同支撑了医药景气度持续的趋势。
同时，重点关注基本面开始改善的创新药产业链。随着更多新药数据的披露，中国创新药将吸引全球制药企业的关注，未来可能进一步达成出海授权合作。2025年国内创新药产业有望迎来拐点，产业运行转向盈利驱动，板块有望迎来业绩、估值双重修复机会。
基金经理 杨宇
华夏新能源车龙头等
「重点关注周期底部的锂电材料标的」
新能源车行业景气维持高位，国内乘用车需求稳健，商用车亮眼，欧洲复苏良好，新兴市场储能旺。美国关税影响边际走弱，国内抢装推高景气。盈利能力方面，2024年底需求超预期，低价订单已修复，但锂电材料仍过剩，电池厂议价强，电池厂议价能力强，进一步提价难，但结构优化与产品升级改善盈利。
近期中央“反内卷”升级，治理低价、落后产能退出，光伏全产业链价格联动效应已逐步显现，叠加供给侧政策落地与行业自律深化，供需关系有望持续改善。
展望未来，我们重点关注周期底部的锂电材料标的，看好需求增长与产能出清带来的盈利修复。选股聚焦产业趋势（如高镍、大电芯、智能化）、成本优势明显、业绩高增且估值合理的公司。
基金经理 赵宗庭
华夏国证半导体芯片ETF及联接等
「半导体芯片产业的最强主线在于自主可控」
二季度至三季度初，半导体芯片板块整体处于震荡筑底阶段，受AI算力需求升温、国产替代技术突破的催化，半导体芯片板块自8月中旬起显著反弹，投资者热情从个股扩散至整个板块。AI算力需求方面，液冷服务器、高性能算力芯片需求激增，激发板块情绪；技术突破方面，国内首台10纳米压印光刻机交付、磷化铟材料制备技术突破等消息提振市场信心，设备与材料国产化进程加速。
半导体芯片产业的最强主线在于自主可控，国内供应链正通过一步步夯实配套基础，提升协同能力，来应对美国等国家持续加码的技术封锁和贸易限制、全球产业链重构带来的供应链安全挑战，以及AI算力需求爆发式增长下的性能与产能双重考验。
基金经理 鲁亚运
华夏创业板动量成长ETF联接等
「以定投熨平短期波动，坚守成长」
市场快速回暖，我们的定投也拨云见日，守得花开。从2022年5月开启定投，3年多时间里，漫长的阶段我们都在低点不断积累筹码，是定投让我们或许比其他人拥有更多逆势布局的机会，现在终于有了一些收获。
对于每一位投资人而言，市场涨多的时候，不贪婪，市场调整的时候，也无需恐惧。选择长期看好的指数，通过定投的方式，熨平短期波动，坚守成长，继续划微笑曲线！
基金经理 袁英杰
华夏沪深300指数增强等
「基本面相关的策略模型表现有望好转」
过去一段时间，国内政策温和、国际局势平静，投资者情绪逐渐升高，市场热点主线持续强势，基本面为核心的量化策略表现受到压制。
展望未来，上市公司中报即将披露完成，盈利增速预计依然处于底部，考虑到热点板块短期累积较大涨幅，需要注意调整风险，而基本面相关的策略模型表现有望好转。
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来源：华夏基金
