摘要：按语：这篇文章载于《华尔街日报》，讲的是一个很简单的道理：财富效应。算起账来也非常简单。美国GDP约七成是消费；而所有的消费里面，最富有10%的人群占到了一半（十年前还是三分之一出头，因为美国贫富差距在拉大，而股市本身又是个因素，持有金融资产的人变得更加富裕）

1️⃣美国股市暴跌威胁到了经济支柱——有钱人的消费

按语：这篇文章载于《华尔街日报》，讲的是一个很简单的道理：财富效应。算起账来也非常简单。美国GDP约七成是消费；而所有的消费里面，最富有10%的人群占到了一半（十年前还是三分之一出头，因为美国贫富差距在拉大，而股市本身又是个因素，持有金融资产的人变得更加富裕）。这最富的10%人群，净资产里约有三分之一是股票。因此，股市大跌，直接导致财富效应缩水，这帮人不消费了，就会影响整个经济。当然，非常短期的上下波动不会显著影响财富效应，但大的结构性调整就会影响人们的预期了。有计算说，股市下跌20%，可能会在2025年使消费者支出减少1.2个百分点。对应使经济增长大约减少0.8个百分点。可以看出来，美国经济依赖消费，消费依赖富人，富人依赖股市，股市本身又是波动的，使得经济基础也变得很波动。特朗普各种政策一搞，会对实体经济产生重大影响。而财富效应是普遍存在的，美国的案例对中国也有参考意义，中国居民资产里占比最高的是房地产（占六到七成左右），在高净值家庭里占比也有五到六成，所以，房地产是中国人财富的“压舱石”，中国人对房地产资产价值下跌是敏感的，也会传导到消费。这几年经济调整，从结构上看，居民资产也在从房产向金融市场转移，但从美国的案例可以看出来，权益投资（股票）的波动性也是很大的，通过财富效应，对实体经济的传导作用可能更大、更直接。但无论如何，无论是股票还是房产，资产价值的稳定对于实体经济至关重要——尤其当我们希望提高居民消费在GDP里的占比的时候。2025.3.18

（全文约2,100字，内容根据中文表达习惯及语境进行适度调整）

Slumping Stocks Threaten a Pillar of the Economy: Spending by the Wealthy Consumer spending is highly dependent on the affluent, who are highly dependent on the stock market 美国股市暴跌威胁到了经济支柱——有钱人的消费 消费者支出在很大程度上依赖于富裕阶层，而富裕阶层又在很大程度上依赖于股市 撰文/Matt Grossman 载于/The Wall Street Journal 日期/2025.3.16

正文：

近几周的股市调整不仅仅是经济下滑的潜在征兆。它有可能导致经济衰退。

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（全文约2,100字）

2️⃣十项指标解读美国经济现状

按语：本文载于《经济学人》，指出可以通过十项关键指标追踪美国经济现状及特朗普经济政策。1）标准普尔500指数；2）消费者价格指数；3）消费者信心；4）平均时薪；5）零售销售；6）失业率；7）经济政策不确定性指数；8）政府支出；9）房地产市场；10）美元。综合来看，现在评价“特朗普经济学”的影响还为时过早，美国经济虽未陷入衰退，但也已出现了诸多不好的苗头，其中政策不确定性对人们信心的影响最大。2025.3.18

（全文约3,100字，内容根据中文表达习惯及语境进行适度调整）

Ten indicators explain what’s going on with America’s economy A look at the impact of Trumponomics, as revealed by data 十项指标解读美国经济现状 从数据中看特朗普经济政策所产生的影响 载于/The Economist 日期/2025.3.14

正文：

民意调查显示，美国人将就业和经济问题置于所有其他问题之上。在去年大选前夕，共和党人抓住了这一点，把疫情后物价上涨归咎于民主党人。如今，民主党人则指出种种迹象，表明唐纳德·特朗普的政策正在损害经济增长。在党派纷争的喧嚣声中，事实与言辞往往难以区分。下面的图表分析了从通货膨胀、股市到一些不太为人所知的指数等十项经济指标，对美国经济进行了详细的“体检”。目前的诊断结果还不算糟糕，但确实有理由令人担忧。

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（全文约3,100字）

3️⃣华尔街和企业界误判了特朗普

按语：华尔街、企业界及绝大多数观察者都对特朗普第二任期发生了重大误判，原以为特朗普会延续首任期内减税松绑、刺激股市的经济路线，但发现其政策重心似乎真的转向重塑本土产业、重构产业链的涉及长期经济结构转型的目标，而这些目标确实也是特朗普在选举期间反复说的（只是没有人当回事）。关键是，特朗普鼓吹要像中国一样搞“百年规划”，呼吁市场忍受短期阵痛，但他又从来不以擅长“百年规划”闻名，不能让外界信服：他政策制定高度的个人化，高频退出、随心所欲的更改，标准混乱且自相矛盾；他也不尊重幕僚、专家、国会及市场的意见。这让人们认为，特朗普真正关注的还是个人的政治诉求、个人的意志、个人的喜好。所谓“百年规划”可能也只是说辞。唯一能够“确定”的是，制衡机制的缺乏、决策的混乱与反复无常，只会带来不确定性和不可预测性。外界仅能通过碎片化的信号，揣度特朗普的真实意图，并动态调整自己的假设和判断。2025.3.18

（全文约2,600字，内容根据中文表达习惯及语境进行适度调整）

How Wall Street and Business Got Trump Wrong They thought his second term would be like the first, giving priority to economic growth and the stock market. He had other ideas. 华尔街和企业界误判了特朗普 他们原以为他的第二个任期会和第一个任期一样，优先致力于经济增长和股市发展。但特朗普却另有打算 撰文/Greg Ip 载于/The Wall Street Journal 日期/2025.3.14

正文：

去年秋天大选后的第二天，股市大幅上涨。这又有什么奇怪的呢？投资者们认为唐纳德·特朗普的第二个任期会和第一个任期一样，优先推行减税、放松监管以及促进经济增长的政策。关税问题会在经过长时间的商讨之后才会提上日程。特朗普会把股市当作他的实时成绩单。

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（全文约2,600字）

4️⃣年轻、右翼：与MAGA青年们的一晚外出经历

按语：进步左翼杂志《The Free Press》的记者混进了纽约特朗普大厦为年轻单身右翼举办的交友及约会派对，了解这些MAGA青年们的想法。可以看到，美国社会出现“泛政治化”的问题，政治进入私人生活，直接影响到男女婚恋选择，而且政治撕裂是沿着性别展开的：年轻男性的趋势是右翼化、女性则更多的左倾化，政见分歧甚至直接影响恋爱。此外，保守派在年轻人仍然属于少数派，他们也希望和政见相同的人约会——在纽约这样由自由派主导的城市里变成了一种挑战。文章透过青年男女约会派对这一独特视角，描绘了MAGA青年这种新型“动物”的画像，也折射美国社会出现的深刻裂痕。2025.3.18

（全文约3,000字，内容根据中文表达习惯及语境进行适度调整）

Right Young Things: A Night Out with the MAGA Kids I went to the Trump Tower party for young, single conservatives. Here's what I overheard. 年轻、右翼：与MAGA青年们的一晚外出经历 我参加了在特朗普大厦为年轻单身的保守派人士举办的聚会。以下是我听到的一些情况 撰文/Maya Sulkin 载于/The Free Press 日期/2025.3.15

正文：

昨晚，100多名年轻的保守派人士齐聚特朗普大厦，在大厦的夹层举办了一场聚会。着装要求是什么呢？——“要穿得像是去见你未来的丈夫或妻子一样”。当晚的主持人是拉克尔·德博诺（Raquel Debono）——那位让“让美国再度性感起来”（Make America Hot Again）口号走红的网红。她戴着香奈儿耳环，和房间里的大多数女性一样，头发吹得十分精致。

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5️⃣遭美国政府逮捕的哥大抗议学生Mahmoud Khalil是谁？

按语：美国哥伦比亚大学巴勒斯坦裔学生马哈茂德·哈利勒（Mahmoud Khalil）因参与反战抗议遭逮捕及驱逐事件，暴露出外国人在美国从事政治活动的风险。1）特朗普政府以“国家安全”为由，将一般的校园和平抗议和恐怖主义挂钩，首次把外国学生政治立场作为取消合法居留权的依据；2）特朗普政府通过移民执法手段打压异见，开创“政见不合即可驱逐”的危险先例，对数百万持签证或绿卡的外国公民构成威胁。须注意，相关人士的政见只是有别于激进维护以色列的特朗普政府，实际上距离校园、自由派及民主党主流观点并不远。3）像哈利勒这样拥有绿卡、通过安全审查、与美国公民组建家庭、在名校上学的合法移民，都有可能因公开表达政见成为打击目标。预示着未来在美外国人将面临“寒蝉效应”——任何与执政党立场相悖的政治表达都可能导致被驱逐出境。4）中国留学生将来美国也需格外谨慎。2025.3.17

（全文约4,500字，内容根据中文表达习惯及语境进行适度调整）

Who is Mahmoud Khalil, the Columbia student protester arrested by ICE? Trump wants to deport Khalil, calling him a threat to America for his role in protests against the Israel-Gaza war. Some say, unmasked, he was an easy target. 遭美国政府逮捕的哥大抗议学生Mahmoud Khalil是谁？ 特朗普政府试图以“威胁美国安全”为由，驱逐这位参与以色列-加沙战争抗议活动的哥伦比亚大学学生 撰文/Susan Svrluga & Cate Brown 载于/The Washington Post 日期/2025.3.15 正文：

（4月30日，哥伦比亚大学研究生马哈茂德·哈利勒站在纽约校区的大门外。） 去年春天校园示威活动高潮期间，马哈茂德·哈利勒（Mahmoud Khalil）成为哥伦比亚大学学生反战抗议活动的公众代表。

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（全文约4,500字）

来源：兔主席