摘要：3月14日，中国证监会发布《上市公司监管指引第11号——上市公司破产重整相关事项》（以下简称《指引》），进一步加强上市公司破产重整监管，有效化解上市公司风险，推动提升上市公司质量，促进证券市场资源的优化配置。

每周监管资讯（2025年第10期）

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证监会：强化上市公司破产重整监管 构建市场长效发展机制

3月14日，中国证监会发布《上市公司监管指引第11号——上市公司破产重整相关事项》（以下简称《指引》），进一步加强上市公司破产重整监管，有效化解上市公司风险，推动提升上市公司质量，促进证券市场资源的优化配置。

2024年12月31日，最高法和证监会联合印发《关于切实审理好上市公司破产重整案件工作座谈会纪要》。作为配套文件，《指引》对证券监管相关核心事项进行细化明确，自发布之日起实施。

《指引》主要内容有五方面：一是明确职责分工，强化重整涉及证券市场相关事项及信息披露监管。明确中国证监会依法建立健全与人民法院协作机制，对上市公司破产重整中涉及证券市场相关事项进行监督管理；证券交易所依法制定上市公司破产重整信息披露规则，对上市公司破产重整中的信息披露行为进行自律管理。

（证监会）

点评

前期，证监会就《指引》向社会公开征求意见。从反馈情况看，各方总体认可《指引》，并结合实践提出了宝贵的意见和建议，涉及重整计划的披露要求、债务重组收益的确认依据、董事和高管人员保密责任等，经逐条研究，与《指引》条文有关的主要意见已采纳。后续，证监会将进一步加强政策解读，做好《指引》实施相关工作。

证监会：整治股市虚假“小作文”

证监会已把整治股市虚假信息作为规范资本市场信息传播秩序和改善市场生态的一项重要内容，坚持远近结合，坚持打早、打疼、打重点，综合施策、多措并举，下大力气进行整治。

在公安、网信等部门的大力支持下，证监会通过监测、甄别、处置、警示、投教等全链条联动，严厉打击编造、传播股市谣言的行为。特别是针对股市虚假“小作文”，已制定专项整治工作方案， 加强舆情监测和虚假信息查处；综合运用发布澄清、第三方记者求证等形式加大主动回应和辟谣；加强投资者教育引导，提高投资者辨识力。

（证券时报）

点评

证监会坚持“打防结合，预防为先”，加大对网络非法荐股信息的监测清理力度，严厉打击非法荐股违法犯罪案件，积极开展防非宣传教育，大力遏制非法荐股违法活动蔓延，保护投资者合法权益。

证监会：《上市公司监管指引第11号——上市公司破产重整相关事项》

3月14日，中国证监会发布【第2号公告】《上市公司监管指引第11号——上市公司破产重整相关事项》。

2024年12月31日，最高法和证监会联合印发《关于切实审理好上市公司破产重整案件工作座谈会纪要》（法〔2024〕309号）。作为配套文件，证监会制定了《上市公司监管指引第11号——上市公司破产重整相关事项》（简称《指引》），自发布之日起实施。

《指引》明确证监会对上市公司破产重整中涉及证券市场相关事项进行监督管理；证券交易所对上市公司破产重整中的信息披露进行自律管理。要求上市公司对是否存在退市风险、资金占用违规担保、信息披露或规范运作重大缺陷进行自查并披露。

点评

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焦

黄益平：打破“陷阱”的秘籍就是创新能力

2025年《政府工作报告》对今年的目标与政策作出了明确的部署：国内生产总值（GDP）增长5%左右；居民消费价格指数（CPI）涨幅2%左右。财政赤字率提高到4%左右，表明了政府实施更加积极的财政政策的立场，适度宽松的货币政策可能还会继续。同样值得关注的是《政府工作报告》提出“因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系”，新兴产业培育和传统产业改造双管齐下。在宏观经济政策稳住总需求之后，产业升级成为更为重要的政策关注点。

持续“稳增长”的关键是总要素生产率的不断提高，体现在行业层面，就是企业竞争力持续改善与产业快速升级换代。不然，经济很容易陷入所谓的“中等收入陷阱”或“高收入陷阱”。打破“陷阱”的秘籍就是创新能力。如果说过去我国依靠低成本优势实现了持续、高速的发展，现在由于市场环境的改变特别是生产成本的提高，经济增长模式必须从要素投入型转向创新驱动型。

田轩：以更高水平开放吸引外资

清华大学国家金融研究院院长田轩建议，要加强顶层设计，建立全国一盘棋的稳外资工作机制，拓展对外开放的广度和深度，以更高水平开放吸引外资。一方面，利用中国国际进口博览会、中国国际服务贸易交易会等重要平台，加强开放政策和投资环境的宣传推介，进一步在规则、规制、管理、标准等方面对标国际一流标准。另一方面，为符合条件的外商投资企业建立绿色通道，建立健全合格境外有限合伙人外汇管理便利化制度，提升政务服务的整体水平。

中国社会科学院国家金融与发展实验室设立于2005年，原名“中国社会科学院金融实验室”。这是中国第一个兼跨社会科学和自然科学的国家级金融智库。2015年6月，在吸收社科院若干其他新型智库型研究机构的基础上，更名为“国家金融与发展实验室”。2015年11月，被中国政府批准为首批25家国家高端智库之一。

来源：国家金融与发展实验室